电源调研-Rubin使用HVDC后对超级电容的需求, 标配还是选配？CSP的电源市场占比与供应商展望, GaN应用趋势 – 聚焦新雷能-禾望-中恒-江海-英伟达20250803

VIP电源调研:Rubin使⽤HVDC后对超级电容的需求,标配还是选配？CSP的电源市场占⽐与供应商展望, GaN应⽤趋势-聚焦新雷能/⽲望/中恒/江海/英伟达/⻨格⽶特/光宝/Meta/⾕歌 原创TMT，半导体，制造业 Patrick2025/07/30 16:44:31 已关注 要点 - 展望下，如果Rubin系列使⽤⾼压直流⽅案，超级电容还需要⽤吗？⽤⼏颗？ - 关于超容，当前主要供应商有哪些？未来在Rubin等新架构中，超容会是标配还是选配？以及超容容量是否会随总功率等⽐例提升？ - 展望下，HVDC这边的供应商有哪些？能否介绍⼀下相关企业的情况？- 展望下，还看到哪些⼤陆公司参与相关业务？- 展望下，新雷能主要供给哪⼏家CSP？产品是3.3KW吗？- 展望下，⻨格⽶特什么时候会有英伟达的电源订单？如何展望订单量和单瓦价格？ - 展望下，⻨格⽶特的HVDC做得怎么样，有没有机会进⼊英伟达？- 展望下，电源中氮化镓的应⽤趋势如何？- 展望下，中恒电⽓是否有机会进⼊英伟达产业链？- 展望下，除了英伟达和Meta，海外还有哪些CSP明年（2026年）会推出HVDC⽅案？市场空间如何测算？- 展望下，是否了解ASIC服务器电源的供应情况？ 本⽂共3493字，预计阅读时间7分钟 已享VIP免费 以下是专家观点： 匿名投资者：展望下，如果Rubin系列使⽤⾼压直流⽅案，超级电容还需要⽤ 吗？⽤⼏颗？ 专家：需要⽤。具体数量要看配置，是根据每个电源模块来配的。每个PowerShelf会⼀对⼀配备超级电容。随着功率变⼤，超级电容的数量也会相应增加，放电功率也会提升。 匿名投资者：关于超容，当前主要供应商有哪些？未来在Rubin等新架构中，超容会是标配还是选配？以及超容容量是否会随总功率等⽐例提升？ 专家：⽬前超容的主要供应商以⽇系和台系为主，国内如武藏、江海等企业也具备竞争优势。现阶段GB300等产品基本将超容作为标配，BBU等也如此。未来Rubin和Ultra等新架构是否标配超容还需看最终⽅案，但⼤概率也会成为标配。随着功率提升，电源对波动的敏感性增加，所以超容的重要性也随之提升。⾄于容量，未来会有所提升，但不会严格按总功率线性增加。它会提升，因为整体功率提升后，尺⼨受限的情况下，单个电容的容量要求会⽐以前更⾼。数量⽅⾯则不⼀定，主要取决于配套的功率、柜体尺⼨等多种因素的平衡。 匿名投资者：此前市场⼀直关注超容在海外，像⽇本、欧洲等地供应商产能有限。如果要标配，他们的产能是否已经扩出来了？ 专家：个⼈认为只要进⼊供应链的企业，应该都会有新的扩产计划。只要材料⻬全，超容的扩产相对容易，不会太难。 Bryce：展望下，HVDC这边的供应商有哪些？能否介绍⼀下相关企业的情况？ 专家：⽬前固态变压器（SST）领域的供应商数量较多，例如伊顿电⽓在该领域⾮常专业，施耐德等企业也都具备能源解决⽅案和变压器的⽣产能⼒，基本都能胜任相关产品的供应。除了传统电⼒⾏业的供应商外，IT电源领域的企业如公司、⻨格⽶特等也具备供货能⼒。前端SST部分可能会有专⻔从事电⼒变压器⽣产的企业参与，国内外均有相关⼚家。后端的DCDC部分则主要由传统IT电源企业负责，这些企业原本就有DCDC产品的⽣产经验，现在也基本都能 满⾜需求。 匿名投资者：展望下，关于⽲望电⽓为维谛代⼯的传闻，您怎么看？专家：如果维谛负责整体解决⽅案，部分环节可能会由⽲望电⽓代⼯，这种合作⽅式是有可能的。维谛可能专注于某⼀部分，其他部分则选择合作伙伴共同完成。维谛本身除了散热业务外，也涉⾜电源等领域。Bryce：刚才的判断是基于⾏业观察，还是个⼈推测？专家：基本上是基于逻辑推理。维谛除了做前端电源和⽹络能源（如UPS、SSD）外，当然也在准备进⼊后端DCDC领域。 Bryce：展望下，还看到哪些⼤陆公司参与相关业务？ 专家：在英伟达供应链上，⽬前主要是⻨格⽶特在做。如果不是英伟达链，可能会直接与CSP等合作，国内也有⼀些企业参与。 Bryce：能否举例说明？ 专家：⽐如新雷能电器，⽬前也在与CSP合作，甚⾄有意向与英伟达合作。新雷能原本主要为军⼯企业供货，现在也在拓展相关业务。⽬前新雷能主要针对低压部分，未来也有可能进⼊⾼压领域，尤其是IT侧800伏及以上的部分。 Bryce：展望下，英伟达是从哪个NVL机架确定开始采⽤HVDC？ 专家：英伟达的HVDC采⽤分为两条路线：⼀条是沿⽤以往ACDC⽅案，即AC400伏转800伏，这属于过渡⽅案。未来随着功率需求提升，更倾向于采⽤SST（固态变压器）⽅案。以Rubin为例，预计将以SST为主，这种⽅案更直接，能效更⾼，可以将⾼压直接转换到800伏，中间环节⼤幅简化。 匿名投资者：展望下，新雷能主要供给哪⼏家CSP？产品是3.3KW吗？ 专家：新雷能主要供给ASIC类的CSP，即专⽤集成电路客户。这类电源需求不⼤。GPU和CPU功耗不⼤，还是以国产客户为主。如果供给海外CSP，估计也是为专⽤集成电路配套。 匿名投资者：展望下，新雷能主要提供哪部分低压电源，整体价值量是多少？专家：新雷能的电源产品较多，针对AI主要为服务器和芯⽚级配电。其价值量 与国内同类产品相当，价格相对便宜，⽐台资电源单瓦价格低。个⼈认为⼤约低10%到20%左右。 匿名投资者：展望未来这家公司还会拓展哪些电源类型？ 专家：⽬前新雷能的产品与NV链内的电源类似，主要是PSU模块，包括AC到DC、DC到DC等，基本都能做。应⽤范围⽬前主要局限于国内服务器⼚商，现有产品以3000瓦级别为主。未来是否拓展到英伟达链，或为国内算⼒提升配套⼤功率产品，还要看公司的商务策略。技术储备⽅⾯是具备的。 匿名投资者：展望下，⻨格⽶特什么时候会有英伟达的电源订单？如何展望订单量和单瓦价格？ 专家：⻨格⽶特已经进⼊英伟达供应链，这在业内基本已知。但⽬前尚未⼤批量供货，主要受多⽅⾯因素影响。英伟达供应链的准⼊并不意味着⽴即⼤规模采购，仍需⼀定时间。⽬前主供仍是以往的头部品牌，合作较为成熟。个⼈预计今年（2025年）四季度到明年（2026年）会有部分订单释放。 匿名投资者：如何看待⻨格⽶特在英伟达电源业务中的市场份额及整体格局？专家：⽬前⻨格⽶特的份额还不⼤，未来要看其能否获得更多订单，以及产品的稳定性。如果终端客户反馈良好，ODM订单有望逐步增加。理想情况下，若产品表现和性价⽐都不错，市场份额达到5%以上、甚⾄5-10%是有可能的。 匿名投资者：展望下，公司和光宝是否在批量为英伟达供货？单瓦价格如何展望？ 专家：公司和光宝⽬前基本都在批量供货。单瓦价格⼤致在1元到1.5元之间。 匿名投资者：展望下，⻨格⽶特的HVDC做得怎么样，有没有机会进⼊英伟达？ 专家：⽬前来看是有可能的。⻨格⽶特已经有HVDC产品推出，但⽬前主要是后端的AC变DC产品。个⼈认为还是有机会进⼊英伟达供应链的。现在有⼀款独⽴的电能柜，功率在500多千瓦，可以为两排NVL72供电，这个产品已经具 备。如果后续订单顺利，应该可以进⼊HVDC供应链。 匿名投资者：如何评价⻨格⽶特整体技术⽔平？ 专家：⻨格⽶特是⼀家以技术为导向的公司，技术背景和积累都很强。如果能打通英伟达链，在其他⽅向的发展也会不错。⽬前与英伟达的合作已经体现出较强的技术能⼒，下游客户基本都是国际⼤⼚。 匿名投资者：上次在台湾Computex展览中⻨格⽶特HVDC的测试结果如何？如何理解此次展出，是否算正式进⼊英伟达？ 专家：⻨格⽶特的HVDC产品应该已经通过英伟达认证，关键在于是否有⼤批量应⽤。产品推出说明前期已做过验证和测试，⽬前主要缺少批量订单。产品推向市场前都要经过⼀系列认证和测试，最终还是要看下游客户需求和订单情况。 匿名投资者：展望下，电源中氮化镓的应⽤趋势如何？ 专家：氮化镓未来肯定是主流⽅案之⼀，但不会在所有电源中全⾯应⽤，⽽是以混合⽅式为主。在⾼功率、耐压要求⾼的场景下，氮化镓有望部分替代碳化硅。总体来看，氮化镓的能效和⾼频性能优于碳化硅，未来⽤量会持续提升。匿名投资者：DCDC会使⽤氮化镓吗？如果使⽤，对应的价值量是多少？专家：会使⽤氮化镓。具体⽤量取决于电源设计的平衡，但⽬前来看，DCDC部分每瓦价值量⼤致在2.5元左右。⽆论耐压值还是容量都有提升，主要还是耐压⽅⾯的提升。相对于GB200和GB300，价格会略有提升。 匿名投资者：展望下，中恒电⽓是否有机会进⼊英伟达产业链？ 专家：中恒电⽓作为国内企业，如果积极拓展业务，有机会进⼊英伟达产业链。关键在于战略是否聚焦海外市场和⾃身技术积累。进⼊英伟达供应链名单并不代表⼀定会获得订单，最终还要经过ODM筛选和综合竞争⼒的⽐拼。 匿名投资者：展望下，除了英伟达和Meta，海外还有哪些CSP明年（2026年）会推出HVDC⽅案？市场空间如何测算？ 专家：⽬前主要是⾕歌和亚⻢逊，推出HVDC⽅案的意愿最强。这些公司采⽤开放架构，研发⼯程对HVDC需求很⼤。未来如果采⽤英伟达Rubin及RubinUltra等产品，都会⽤到HVDC⽅案，市场空间很⼤。 Bryce：从功率和功耗⻆度来看，英伟达的⽅案功耗会更⼤⼀些，理论上采⽤HVDC的概率也更⾼，时间上也会更早⼀些。Meta和AWS这些主流⼚商，他们的机架功率是⽐英伟达更⾼还是更低？他们采⽤HVDC的时间是早于英伟达还是晚于英伟达？ 专家：他们推出这个⽅案主要是因为GB200当时出现了⼀些问题，所以他们积极推动ASIC。⽬前他们的最⼤功率也就是600到800瓦，和英伟达GPU相⽐其实还有差距，所以他们那边⽤⾼压直流的情况并不多。但CSP有⼀部分是采⽤英伟达的定制化⽅案，这部分会⽤到HVDC。如果他们⽤⾃⼰的⽅案，应该不会采⽤HVDC。 Bryce：总结来看，⽆论是英伟达⾃身还是CSP采⽤英伟达的⽅案，主要还是集中在Rubin这⼀代。对于他们⾃有机架架构，⾄少在明后年HVDC的普及度可能还⽐较低？ 专家：是的，因为他们本身对功率的需求并不⼤。之所以推动这个⽅案，是担⼼GB200的进展受阻，所以才考虑⽤⾃⼰的⽅案来替代。 匿名投资者：展望下，是否了解ASIC服务器电源的供应情况？ 专家：⽬前ASIC服务器电源的出货量并不⼤，因为相关企业还处于初步阶段，基本上都是⾃产⾃⽤。现在⼤多数配套的还是⼩功率电源，单个电源⼤约是3000瓦左右，这类产品的出货量其实并不多。⽬前企业更多还是采购英伟达等⽅案，然后进⾏⾃主集成和定制化。整个电源市场中，这类产品的占⽐，个⼈判断⼤概能做到5%到10%左右，这已经是⽐较理想的⽔平。 调研纪要CH 专家简介：某电源⾏业专家主要负责公司⼯业⾃动化产品线（变频器，PLC，伺服驱动器等）以及轻型⼯业机器⼈的销售战略制定