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021铝-业绩亮眼供需预期改善20260719

2026-07-19 未知机构 杨建江
报告封面

发布时间：2026-07-19 一、核心要点 1. 铂金证券分析师冯子浩认为铝基本面未如市场悲观，近期铝相关标的涨幅较大，库存快速修复是核心催化 2. 终端需求回暖：非再生铝加工品表现较好，电网低压订单释放、储能及机械设备制造需求亮眼；光伏2026年1-5月下滑70%超预期，后续基数下降，地产拖累作用减弱；汽车出口维持高增速，海外铝价高于国内支撑出口 二、投资线索 1. 铝供应端：国内再生铝供应下滑，高频及上半年累计数据由增转弱，高价下回收情况变化；海外美国铝供应约束，经费价差收窄，镍铁转产电解铝动能减弱；欧迪监管趋严及海外项目延期或影响海外铝供应 2. 估值层面：铝板块对应比价2.2-2.3万，多数标的估值低、股息率高，处于悲观预期修复阶段 三、风险与关注 1. 终端需求回暖持续性不及预期，尤其是光伏、地产相关需求2. 海外铝供应端变化可能受监管政策、原料价格波动等因素影响3. 铝价波动可能影响再生铝回收及海外项目投产预期

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