申万宏源通信周观点更新

研报总结

WAIC大会催化超节点网络落地提速

• 华为、新华三、中兴等在WAIC展出最新超节点方案，阿里单框超节点已趋近放量，多框超节点与光互联将成为未来主流。
• 国产算力释放+CSP加码投资推动超节点方案落地，2026年国产超节点放量拐点，交换机/交换芯片市场空间快速扩张。
• 关键公司：交换机（紫光、锐捷、华勤）、连接（华丰）、交换芯（盛科）、光互联（曦智）。

算力需求与光通信市场波动

• KimiK3引发算力需求讨论，叠加此前capex担忧，光通信情绪波动放大。
• 实际token算力消耗持续攀升，超节点架构及并行通信高带宽重塑硬件需求。
• 重点关注海外AI大厂Q2 preview及财报，指引算力景气度。
• 单芯片互联密度提升趋势明确，持续重视硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向。
• 关键公司：大光/垂直整合（旭创/新易盛/华工/光迅）、光芯片器件（源杰/长光/仕佳/永鼎/东山）。

光器件：MPO通胀投资机会

• 加速向MMC/MTP等高端高密度连接器演进，800G/1.6T、NPO/CPO架构推进下，MPO有望演绎通胀。
• 行业订单持续验证供不应求。
• 关键公司：7月金股杰普特；关注致尚、天孚、特发、汇聚、中天、长芯博创、太辰光、仕佳等。

商业航天：关注长十乙回收及后续发射

• 长十二和朱雀三号预计8.5-8.13发射，火箭环节为最关键卡点，重视其战略意义。
• 看好各环节龙头标的及具备价值通胀的相控阵天线、太空光伏、激光通信等。
• 关键公司：某载荷龙头、信维、瀚讯、通宇等。
• 激光通信：永新、烽火。