申万宏源通信周观点更新20260517重申光通信长逻辑

#重申光通信长逻辑，过去几月多次指出，订单+技术变革等催化，CPO可靠性证实，GF发布首个OCI MSA硅光平台，标准+硬件同时到位；同时光芯片供需缺口加剧及硅光CPO持续上修等因素叠加，上游已成硬瓶颈。 看好上游材料硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/ 大光，#仕佳（4月金股涨幅120%+）、长光、永鼎、源杰（3月金股 【申万宏源通信】周观点更新（20260517） #重申光通信长逻辑，过去几月多次指出，订单+技术变革等催化，CPO可靠性证实，GF发布首个OCI MSA硅光平台，标准+硬件同时到位；同时光芯片供需缺口加剧及硅光CPO持续上修等因素叠加，上游已成硬瓶颈。 看好上游材料硅光/CPO等布局的光芯片光器件/垂直整合标的/ 大光，#仕佳（4月金股涨幅120%+）、长光、永鼎、源杰（3月金股历史最高月涨幅）、光库、光模块领军、华工、东山、易中天等。 #重视被低估的国内算力基建弹性、从IDC走向多元的AI-Infra几处产业端边际变化：1）宁德关联方入股vnet；2）csp招标持续推进，需求无虞；3）能评近期有望集中批复。 看好绑定云厂、具备园区级规划与绿电储备的核心IDC。 #东阳光、润泽科技、大位科技、东方国信；以及奥飞、科华、光环、数据港、宝信等。 近期可展望：1）据路透社，SpaceX目标6.12上市(提前)，史上最大规模IPO(1.75万亿美元)；2）Q2密集可回收箭型，长十b、长十二b、朱雀三；3）国内招投标持续推进。 强催化+板块切换可能，相应标的股价较上轮高点尚有接近翻倍空间 国产算力部署加速；除华为外，CSP牵头的解耦超节点方案将明确带动交换芯/Scale-up switch的增量需求。 #交换机：锐捷、华勤、紫光等；#交换芯：盛科 #cpo进度或加速、长期看好scale-up等推动光纤需求增势持续Scale-up“光入柜内”形成强指引，数通光纤需求将扩大数倍，供需缺口有望长期持续。 行业层面，产能挤占与外溢、海外光棒扩产刚性、国内产能受益量价齐升等逻辑不变。 #推荐康宁、长飞；重点关注：光纤领军、中天科技、烽火通信等。