医药生物板块整体稳健发展，BD出海再攀新高
医药板块整体稳健发展，BD出海再攀新高
2026年上半年，医药生物指数下跌10%，但Q2以来行业积极回购，彰显发展信心。据制药网数据显示，4月初至6月中旬，A股和H股中百余家医药上市公司宣布或实施回购。制造端1-5月规模以上医药制造业累计营业收入为9445.7亿元，同比微降1.5%。2026年上半年，中国医药出海交易总金额达997亿美元，超2024年全年，接近2025年全年的73%，全年总额有望再创新高。
创新药审批提速，新版基药目录发布释放多重积极信号
创新药产业链蓬勃发展：
- 临床端：2025年中国创新药Ⅰ期临床试验数量位居全球第一，显示国内原始创新能力。
- 审评端：近期多款创新药获批，覆盖双抗ADC、实体瘤CAR-T等方向。
- 商业化：2026版基药目录首次调入国产一类创新药4种，缩短创新药进入基药目录的时间。
医药科技加速布局，拓展能力边界
以脑机接口、AI医疗、机器人、新材料、新设备等为代表的医药科技产业受益于产业链布局需求快速发展。脑机接口首次写入政府工作报告，并被纳入未来产业重点培育方向，标志着该领域上升至国家产业政策支持框架。
相关标的
- 创新药：康方生物、翰森制药、石药集团、科伦博泰生物等。
- CXO：药明康德、康龙化成、药明生物等。
- 医疗器械：海泰新光、华康洁净、奕瑞科技等。
- AI制药：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技等。
行业政策分析
- 医保：2026年1-5月，基本医疗保险统筹基金收入同比增长9%，支出同比增长3%。
- 新版基药目录：收载药品794种，新增116种，调入国产一类创新药4种，优先调整甲乙分类，缩短创新药进入基药目录的时间。
细分行业梳理
- MASH：千亿蓝海开启，创新机制引领未来。产业拐点明确，行业迈入商业化落地周期。并购持续升温，头部药企重金卡位，赛道估值体系持续上修。联合疗法与精准分层开启长期成长空间。
- 中药：关注高股息属性与基药目录。国企分红监管强化，龙头分红稳定性提升。基药目录新增中成药48种，重点品种包括舒肝解郁胶囊、四磨汤口服液等。
- 药店：集中度提升下经营拐点显现，稳健增长兼具高股息。行业从“规模扩张”转向“质量竞争”，头部企业受益于行业出清、同店改善及非药业务拓展。
- CXO：订单加速，看好景气延续。2026年6月，全球医疗健康领域投融资金额约43.76亿美元，同比增长33%；国内投融资金额约5.76亿美元，同比增长24%。
- 脑机接口：板块表现与产业催化密切相关，持续跟踪技术落地进展。Neuralink将首次对人体植入盲视芯片；国内头部企业启动GCP注册临床试验；博睿康申报科创板IPO获受理。
研究结论
医药生物板块整体表现稳健，创新药产业链蓬勃发展，医药科技加速布局，行业政策利好创新药和中药发展。建议关注创新药、CXO、医疗器械、AI制药等细分领域的优质标的。
