医药生物周观点：医药生物板块强势反弹，看好创新药产业链及医药科技主线

周观点：医药生物板块强势反弹，看好创新药产业链及医药科技主线 增持（维持） 市场观察 本周（6.29-7.3）医药生物板块上涨10.53%（排名1/31），年初至今板块下跌5.06%（排名14/31），本周医药板块大幅上涨。 行业动态 国产创新药合作持续落地，平台型技术能力获得海外MNC认可 本周，国产创新药对外合作继续活跃，英矽智能与武田围绕Pharma.AI平台达成最高约6亿美元合作，石药集团与阿斯利康围绕siRNA药物发现及肝外靶向递送平台达成最高17.7亿美元合作。我们认为，国产创新药出海正从单品种授权，逐步延伸至AI制药、小核酸递送等底层平台能力输出，具备差异化技术平台和持续管线产出能力的企业有望获得更高认可。 海外药企并购活跃，后期肿瘤及罕见病资产仍受青睐 本 周 ， 海外 药 企围 绕中 后 期创新 资 产 持续 并 购，Ipsen先 后公 告 拟 收 购KartosTherapeutics及Memo Therapeutics，交易分别聚焦MDM2抑制剂及BK多瘤病毒First-in-class单抗。我们认为，具备高未满足需求、差异化机制、临床节点清晰及全球开发潜力的资产，仍是海外药企补强管线的重要方向。公司动态 作者 君实生物：JS005大中华区权益授权复星万邦，获首付款2.15亿+里程碑最高11.25亿 分析师张雪执业证书编号：S0680526020006邮箱：zhangxue1@gszq.com 君实生物将抗IL-17A单抗JS005大中华区权益独家授权复星万邦，获得2.15亿元首付款及最高11.25亿元里程碑款，并享有双位数百分比分级销售提成。JS005银屑病NDA已获NMPA受理，本次合作有望加速后续注册及商业化进程。 分析师李慧瑶执业证书编号：S0680526020005邮箱：lihuiyao@gszq.com 英矽智能：Pharma.AI平台携手武田达成6亿美元合作，生成式AI平台再获验证英矽智能与武田达成全球战略合作，依托Pharma.AI平台共同发现多个疾病领域创新候选药物。公司将获得约6000万美元项目启动费及近期里程碑付款，潜在交易总额最高约6亿美元。本次合作进一步验证英矽智能AI药物发现平台的国际化价值。 相关研究 石药集团：与阿斯利康就开发siRNA药物达成17.7亿美金授权协议 石药集团与阿斯利康围绕siRNA药物发现平台及肝外靶向递送平台达成合作，双方将针对肾脏疾病相关靶点共同发现和开发临床前候选药物。石药集团将获得3000万美元首付款，潜在研发及销售里程碑合计最高17.4亿美元。 1、《医药生物：周观点：BD及NDA审批热度延续，中国新药研发热度持续攀升》2026-06-282、《医药生物：周观点：医药回购持续进行，释放积极信号》2026-06-223、《医药生物：周观点：博睿康递表科创板IPO，脑机接口商业化进程提速》2026-06-15 爱康医疗：机器人子公司壹点灵动成功中标全关节手术机器人项目 爱康医疗机器人子公司壹点灵动持续推进骨科手术机器人商业化，2026年1-6月累计获得国内中标6台、国际销售5台。我们认为，随着国内标杆医院持续落地及海外销售推进，公司骨科手术机器人装机规模和临床认可度有望进一步提升。 剂泰科技：MTS-128全球授权落地，AI药物递送平台价值持续验证 剂泰科技与Deerfield支持成立的Boulevard Bio签署全球独家授权协议，将三特异性TCE项目MTS-128的全球开发、生产及商业化权益授出。公司将获得2000万美元首付款，并有资格获得最高16亿美元里程碑付款及分级销售提成。MTS-128依托NanoForge平台AI驱动分子工程技术开发，旨在提升TCE杀伤效率、治疗选择性及安全性。本次交易体现海外产业资本对公司AI药物递送及蛋白药物设计能力的认可，也标志着公司早期创新资产加速进入全球价值兑现阶段。建议关注 1.创新药：康方生物、三生制药、科伦博泰生物、信达生物、翰森制药、恒瑞医药、石药集团、中国生物制药、百利天恒、艾力斯、君实生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、乐普生物、华领医药；2.CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联；3.医疗器械：奕瑞科技、海泰新光、华康洁净、威高血净、力诺药包、万孚生物、可孚医疗、爱康医疗、微创机器人；4.AI制药：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技、华兰股份。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 内容目录 1.市场观察...........................................................................................................................................32.行业动态...........................................................................................................................................32.1国产创新药合作持续落地，平台型技术能力获得海外MNC认可.......................................................32.2海外药企并购活跃，后期肿瘤及罕见病资产仍受青睐......................................................................33.公司动态...........................................................................................................................................43.1君实生物：JS005大中华区权益授权复星万邦，获首付款2.15亿+里程碑最高11.25亿 .....................43.2英矽智能：Pharma.AI平台携手武田达成6亿美元合作，生成式AI平台再获验证.............................43.3石药集团：与阿斯利康就开发siRNA药物达成17.7亿美金授权协议................................................43.4爱康医疗：机器人子公司壹点灵动成功中标全关节手术机器人项目..................................................43.5剂泰科技：MTS-128全球授权落地，AI药物递送平台价值持续验证................................................54.建议关注...........................................................................................................................................55.风险提示...........................................................................................................................................5 1.市场观察 本周（6.29-7.3）医药生物板块上涨10.53%（（排名1/31），年初至今板块下跌5.06%（（排名14/31），本周医药板块大幅上涨。 2.行业动态 2.1国产创新药合作持续落地，平台型技术能力获得海外MNC认可 本周，国产创新药对外合作继续活跃，合作方向从单一临床品种授权进一步延伸至平台型技术能力输出。公开信息显示，英矽智能与武田制药达成全球战略合作，将Pharma.AI平台应用于武田选定的多个疾病治疗领域，共同推进创新候选药物研发；武田将获得合作筛选出的新型疗法在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，英矽智能将获得项目启动费、近期付款及后续里程碑付款，潜在交易总额最高约6亿美元。 小核酸方向同样有国产平台获得跨国药企认可。公开信息显示，石药集团与阿斯利康围绕siRNA药物发现平台及肝外靶向递送平台达成合作，双方将针对肾脏疾病相关靶点共同发现和开发临床前候选药物；石药集团将获得首付款、研发及销售里程碑付款，并有望获得未来产品销售提成。上述合作显示，国内创新药企业的输出能力正在从临床阶段资产，延伸至AI分子设计、小核酸递送、高通量筛选等底层平台技术。 我们认为，本周国产创新药BD事件对行业形成正向催化，说明海外MNC对中国创新药资产和技术平台的认可度仍在提升。随着国内企业在ADC、双抗、小核酸、AI制药等方向持续积累，国产创新药出海有望从“单品种授权”走向“平台能力＋早期资产＋全球权益合作”的新阶段，具备差异化技术平台和持续管线产出能力的企业有望获得更高估值认可。 2.2海外药企并购活跃，后期肿瘤及罕见病资产仍受青睐 本周，海外药企围绕后期创新资产的并购继续活跃。6月29日，Ipsen公告拟收购KartosTherapeutics，交易包括4.5亿美元首付款及最高13亿美元里程碑付款。Kartos核心资产为navtemadlin，一款口服MDM2抑制剂，正在全球III期POIESIS研究中评估，用于对芦可替尼应答不佳的中高危TP53野生型骨髓纤维化患者；该研究计划入组超过600例患者、覆盖250多个中心，预计2027年公布顶线数据。 7月1日，Ipsen进一步公告拟收购Memo Therapeutics AG，交易聚焦potravitug，一款针对BK多瘤病毒的First-in-class单克隆抗体，处于II期临床阶段。根据公告，potravitug用于肾移植患者BK多瘤病毒相关肾病，已于2023年5月获得FDA快速通道资格，并于2025年12月获得欧盟孤儿药资格；Memo股东将在交易交割时获得2亿欧元付款，并有资格获得后续研发、监管和销售里程碑付款，潜在总对价超过7亿欧元。 我们认为，海外药企仍在通过并购补强中后期管线，交易标的更偏向高未满足需求、差异化机制、临床节点清晰的资产。对国内创新药企而言，具备明确患者分层、可验证临床终点和全球开发潜力的资产，仍有望在BD及并购市场获得较高关注。 3.公司动态 3.1君实生物：JS005大中华区权益授权复星万邦，获首付款2.15亿+里程碑最高11.25亿 6月30日，公司与复星医药全资子公司复星万邦签订《授权许可协议》，将偌考奇拜单抗(JS005，抗IL-17A单抗)在大中华区的开发、注册、生产及商业化权利独家授权给复星万邦。 根据协议，公司获2.15亿元不可退还首付款，最高11.25亿元开发与销售里程碑款（开发里程碑1.8亿+销售里程碑9.45亿），以及大中华区净销售额双位数百分比分级提成。偌考奇拜单抗是公司自主研发的特异性抗IL-17A单克隆抗体。JS005针对中重度斑块状银屑病NDA已于2025年12月获NMPA受理，III期临床150mg剂量组第52周时PASI100应答率达到65%。本次授权许可协议的签订将加速偌考奇拜单抗后续在大中华地区的开发、注册及商业化进程。 3.2英矽智能：Pharma.AI平台携手武田达成6亿美元合作，生成式AI平台再获验证 2026年7月2日，英矽智能与武田制药签订全球战略合作协议，将自主研发的一体化端到端Pharma.AI平台应用于武田选定的多个疾病治疗领域，共同推进创新候选药物研发；武田获合作筛选出的新型疗法在全球范围内的独家开发、生产和商业化权利。 根据协议，英矽智能获约6000万