铜期货日报

沪铜及伦铜市场分析

行情回顾与操作建议

• 沪铜冲高回落，隔夜美CPI数据同比增3.5%（低于预期），美元指数下跌带动铜价上涨，但中国二季度GDP4.3%（低于前值）及美伊局势影响下，市场做多热情难提振，铜价在第二交易时段收回涨幅。
• 07合约最后交易日，盘面近月维持高back结构，现货平水，预计换月后现货将维持高back结构，下游需求仍偏弱，短期供应紧张支撑现货升水。
• LME市场库存继续下降1250吨，注销仓单占比提升至50.54%，国内进口窗口开启，C-L价差维持在相对高位450附近，预计后续部分LME货源将发运至中国和COMEX市场。
• 预计国内及LME库存双降下，基本面支撑加强。宏观面美联储7月加息概率大幅下降（9月加息25BP概率仍超60%），叠加美伊局势升级，短期美元指数下行空间有限，预计铜价难摆脱当前震荡区间。

行业要闻

1. 印度尼西亚自由港公司计划到2028年将黄金产量提高至140万盎司（约43吨）、铜年产量提升至16亿磅。格拉斯伯格矿区产能已修复至正常水平的50%左右，预计下半年恢复至65%，2027年实现满负荷运转。2026年日均矿石开采量预计约为12.4万吨，全年铜产量约8亿磅。
2. 智利矿产商Antofagasta上半年铜产量同比下降9.5%，至285000吨，因旗下两座关键矿山产出下降。但预计今年铜产出目标料能实现，下半年产出将增加。公司重申年度铜产量指引为65-70万吨，但燃料价格持续高企导致副产品抵扣前的现金成本预估小幅上调至每磅2.40-2.60美元。