建信期货铜期货日报

行业铜期货日报 2026年2月25日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 沪铜增仓上行，盘面价差扩大，由于02合约最后交易日，现货对02合约报升水250，但对03合约贴水，假期内国内铜社库涨至50.85万吨，创5年新高，主因进口到货和国内假期需求停滞影响，高库存和高铜价预计将制约后续旺季去库进程。现货铜进口亏损缩窄至百元附近，LME0-3contango结构继续处于高位水平为83.6，LME库存增至24.3万吨，COMEX库存增至54.5万吨，内外铜库存高企，短期库存压力明显。但从盘面来看，高库存对价格打压有限，宏观扰动仍占主导，伊朗局势趋紧，地缘政治风险抬升铜战略资源地位，短期宏观与基本面多空交织，预计铜价将震荡 二、行业要闻 1.外电2月19日消息，自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoran）其印尼子公司印尼自由港（FreeportIndonesia）已与印尼政府达成一项初步协议，将其Grasberg矿的许可延长至资源寿命结束，确保长期获得全球最大的铜和金矿之一的开采权。根据2月18日晚宣布的谅解备忘录，Freeport印尼子公司的特殊采矿权目前有效期至2031年，将进行修订，允许运营至2041年。此后，该公司在FreeportIndonesia的持股比例将在向政府转让12%股权后降至37%。该矿商表示，该交易仍有待印尼政府的最终批准。Grasberg位于中巴布亚省偏远高地，是世界第二大铜矿，约占全球产量的3%。 2.外电2月23日消息，加拿大Taseko Mines旗下位于美国亚利桑那州的Florence铜矿正式产出阴极铜，成为该公司第二座在产矿山。这一里程碑节点，是在2025年第四季度项目建设顺利完工、佛罗伦萨铜矿溶剂萃取-电积（SX/EW）厂完成调试后实现的。公司在最新财报中表示，SX/EW厂已全面投产，阴极铜已开始量产。注液作业已于2025年第四季度启动，截至目 前，矿场运行表现达到或优于预期。2026年剩余时间里，Taseko团队将重点推进项目达产爬坡，全年阴极铜产量目标为3000万-3500万磅。项目满产状态下，年均可生产8500万磅LMEA级阴极铜。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com