建信期货铜期货日报

行业铜期货日报 2025年11月14日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 本周铜价重拾涨势是因为美国政府重启在即，市场风险偏好回升，同时现货升水持稳，下游采购情绪稳中有升，宏观利多现货有支撑从而推升铜价。从供应端来看，铜矿紧张叙事仍在，不过精废价差在铜价上涨背景下不断走阔，冷料供应压力减弱，冶炼厂11月因原料减产压力放缓，SMM预计11月环比下降仅0.4万吨，12月产量再小幅提升，因此年内供应端对铜价的支撑在减弱。需求端，前期因铜价大幅上涨挤压的需求在11月逐渐释放，临近年尾，电网领域有赶工预期，SMM预期年内精铜杆领域开工率将回升，主因电线电缆领域部分订单存在产值任务待完成，漆包线领域下游新能源、变压器等领域需求持续增长带动开工，从而对精铜杆消费形成一定支撑，因此年内需求有望回升从而支撑铜价，从现货市场来看，下游对当前铜价接受度在增加，不过社库仍未有效开启去库，令铜价上涨节奏不稳。从宏观角度看，美国政府重启后相关的就业通胀数据也将公布，预计将加大12月降息预期，美元预计将走弱。整体来看，当下铜价很难打开下行空间，在宏观与需求回暖配合下，预计铜价将继续上涨。 二、行业要闻 1.秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，至240995吨.2025年前9个月，秘鲁铜产量约为204.8万吨，同比增长2.7%。秘鲁为全球第三大铜生产国。 2.澳 大 利 亚 最 大 上 市 独 立 铜 生 产 商SandfireResources周 四 宣 布与HavilahResources达成绑定条款清单，拟通过两阶段出资最高2.1亿澳元获取南澳州Kalkaroo铜金矿项目80%权益。第一阶段需支付1.05亿澳元（70%为Sandfire股票，30%为现金）以获得权益资格，第二阶段在预可行性研究（PFS）完成后再支付1.05亿澳元即可收购该股权。 3.温哥华铜生产商TasekoMines第三季度营收1.74亿加元，调整后EBITDA6200 万加元、净利润600万加元，核心资产Gibraltar矿因进入高品位区域开采，铜产量增至2760万磅（含89.5万磅阴极铜），品位0.22%、回收率77%显著提升，C1成本降至2.87美元/磅。同时，Arizona州FlorenceCopper项目溶剂萃取和电积工厂已基本完工，11月初完成首次溶液注入，商业井田流量符合预期，即将实现首批阴极铜生产，未来数周将重启钻探支撑2026年产能爬坡。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com