沪镍&不锈钢早报

沪镍每日观点

1. 基本面：上周沪镍主力价格先涨后跌，核心逻辑在于政策预期与现实库存的博弈。利多因素包括印尼RKAB配额预期落空、硫磺价格坚挺缓解HPAL工艺成本下行预期、冶炼端持续亏损及供给收缩预期；利空因素包括全球显性库存高位（LME及SHFE合计约37.5万吨）、国内仓单近10万吨压制反弹空间、7月消费淡季导致钢厂采购放缓、新能源领域三元材料仅刚需补库。当前镍价处于政策预期收紧与高库存现实的博弈之中，中性判断。
2. 基差：现货130100，基差1210，偏多。
3. 库存：LME库存274284吨，减少564吨；上交所仓单99316吨，增加865吨，偏空。
4. 盘面：收盘价收于20均线以上，但20均线向下，中性。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
6. 结论：沪镍2609，20均线上下波动，可少量多头持有，前低止损。

不锈钢每日观点

1. 基本面：现货价格持平，矿供应充足，本周库存上升，印尼配额或与预期有差距，硫磺问题未解决但矿价维稳，镍铁价格稳中有降但下方空间有限、成本线有支撑，不锈钢库存下降，期待旺季去库存化，中性判断。
2. 基差：不锈钢平均价格15675，基差1025，偏多。
3. 库存：期货仓单89317吨，减少238吨，中性。
4. 盘面：收盘价在20均线以上，但20均线向下，中性。
5. 结论：不锈钢2609，20均线上下宽幅震荡运行。

基差-沪镍

• 镍仓单、库存：截止7月17日，上期所镍库存110175吨，期中期货库存99316吨，分别增加11078吨和1217吨。
• 不锈钢仓单、库存：7月17日无锡库存58.59万吨，佛山库存33.74万吨，全国库存108.86万吨，环比下降3.47万吨，其中300系库存66.81万吨，环比下降2.73万吨。
• 不锈钢生产成本：镍进口成本测算为131168元/吨。

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