1、基本面：
- 外盘镍小幅反弹，但20均线压力较大。
- 矿价部分小幅回落，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺。
- 不锈钢库存继续回落，期待金九银十消费表现，关注库存变化。
- 新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。
- 短期关注反内卷影响，中长线过剩格局不变，沪镍偏空。
2、基差：
3、库存：
- LME库存221094，+3024，偏空。
- 上交所仓单22304，-295，偏空。
4、盘面：
5、主力持仓：
6、结论：
7、不锈钢基本面：
- 现货价格持平，短期镍矿价格部分回落，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺。
- 不锈钢库存继续回落，期待金九银十消费，关注库存变化。
- 短期反内卷或再次影响黑色系，中性。
8、不锈钢基差：
- 不锈钢平均价格13912.5，基差997.5，偏多。
9、不锈钢库存：
10、不锈钢盘面：
- 收盘价在20均线以上，20均线向下，中性。
11、结论：
- 不锈钢2511：20均线上下宽幅震荡运行。
12、多空因素：
- 利多：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑。
- 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，三元电池装车量同比下降。
13、关键数据：
- 沪镍主力120850，伦镍电15170。
- 上期所镍库存26986吨，期中期货库存21678吨。
- 不锈钢全国库存105.36万吨，环比下降2.94万吨。
- 红土镍矿CIFNi1.5%57570美元/湿吨。
- 高镍8-12952.5950.52元/镍点，低镍2以下3470345020元/吨。
14、镍进口成本：
- 进口价折算122163元/吨。
