沪镍&不锈钢早报
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年8月13日 大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍每日观点 1、基本面：外盘先抑后扬，20均线有支撑。上周有挪威镍大板到货，供应有所增加。产业链上，矿价稳定，镍铁价格稳中有升，成本线启稳小幅反弹。不锈钢库存小幅下降。新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量占比下降。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货123500，基差1060，偏多 3、库存：LME库存211746，+450，上交所仓单20693，-30，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2509：20均线上下震荡运行。 不锈钢每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格稳定，海运费小幅下降，镍铁价格稳中有升，成本线小幅上涨，不锈钢库存有所下降。中性 2、基差：不锈钢平均价格13887.5，基差687.5，偏多 3、库存：期货仓单：103940，+904，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 5、结论：不锈钢2510：震荡偏强运行。 多空因素 影响因素总结 利多： 1、接下来金九银十预期 2、反内卷政策 利空： 1、国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变 2、镍矿价格弱稳，镍铁价格弱稳，成本线依然在低位运行 3、三元电池替代比上升 基差-沪镍 上一交易日上海现货-沪镍基差（1060） 数据来源：SMM、SHFE、大越期货研发中心 镍、不锈钢价格基本概览 期货 8-12 8-11 涨跌 无锡交易中心 8-12 8-11 涨跌 沪镍主力 122440 122130 310 镍指数 122400 122550 -150 伦镍电 15360 15325 35 冷卷指数 12770 12740 30 不锈钢主力 13200 13225 -25 注：无锡盘收盘晚上11点45分 现货 8-12 8-11 涨跌 升贴水 现货 8-12 8-11 涨跌 SMM1#电解 镍 123500 122850 650 冷卷304*2B（无锡） 13850 13750 100 1#金川镍 124550 123950 600 升2150 冷卷304*2B（佛山） 13950 13950 0 1#进口镍 122800 122100 700 升400 冷卷304*2B（杭州） 13850 13750 100 镍豆 124850 124200 650 － 冷卷304*2B（上海） 13900 13800 100 数据来源：Mysteel、SHFE、SMM、中联金、大越期货研发中心 镍仓单、库存 期货库存 8-12 8-11 增减 伦镍 211746 211296 450 沪镍（仓单） 20693 20723 -30 总库存 232439 232019 420 截止到8月8日，上期所镍库存为26194吨，期中期货库存20621，分别增加444吨和减少753吨。 时间 仓单库存（吨） 现货库存（吨） 保税区库存（吨） 总库存（吨） 2025-8-8 20621 13312 5390 39323 增减 -753 1298 200 745 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 不锈钢仓单、库存 不锈钢总库存 不锈钢200系 不锈钢300系 不锈钢400系 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 8月8日无锡库存为61.62吨，佛山库存33.08万吨，全国库存110.63万吨，环比下降0.49万吨，其中300系库存65.76万吨，环比下降1.91万吨。 上期所不锈钢仓单数量 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 期货库存 8-12 8-11 增减 不锈钢仓单 103940 103036 904 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 镍矿、镍铁价格 镍矿 品味 8-12 8-11 涨跌 单位 红土镍矿CIF Ni1.5% 57 57 0 美元/湿吨 红土镍矿CIF Ni0.9% 29 29 0 美元/湿吨 海运费菲律宾-连云港 11 11 0 7美元/吨 海运费菲律宾-天津港 12 12 0 美元/吨 品种 品味 8-12 8-11 涨跌 单位 高镍 8-12 921.5 919 2.5 元/镍点 低镍 2以下 3420 3400 20 元/吨 数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 不锈钢生产成本 传统成本 废钢生产成本 低镍+纯镍成本 12919 13699 16510 冷轧不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：废不锈钢：304系：生产成本：中国（日） 冷轧不锈钢：低镍铁+纯镍生产工艺：304系：生产成本：中国（日） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/1/4 2022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 镍进口成本测算 进口价折算124122元/吨 进口价 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 115130145160175190110511201135115011651180119512101 数据来源：Mysteel、Wind、大越期货研发中心 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 证券代码：839979 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话：400-600-7111E-mail：dyqh@dyqh.info
