1、基本面：外盘镍价冲高回落，镍矿供应恢复导致价格回落，但长期受印尼配额和新HPM政策影响；镍铁价格稳中有升，成本支撑强劲；下游不锈钢库存回落，短期消费提振，新能源车需求回暖，但精炼镍库存上升，限制价格上行空间。中性。
2、基差：沪镍现货基差590，中性；不锈钢平均基差492.5，偏多。
3、库存：LME镍库存温和下降，上交所仓单上升，偏空；不锈钢期货仓单增加，但全国库存下降，中性。
4、盘面：沪镍主力收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多；不锈钢主力收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多。
5、主力持仓：沪镍主力持仓净空，空减，偏空；不锈钢主力持仓未提及。
6、结论：沪镍2606：多头谨慎持有，不追高，前高有压力。不锈钢2606：震荡偏强运行。
7、关键数据：
- 沪镍主力收盘价149310元/吨，涨跌4560元/吨。
- 上期所镍库存68872吨，增加1029吨。
- LME镍库存277518吨，减少30吨。
- 无锡不锈钢库存58.79万吨，环比下降3.15万吨。
- 不锈钢期货仓单51170吨，增加928吨。
- 红土镍矿CIF Ni1.5% 7173美元/湿吨，CIF Ni0.9% 34.5美元/湿吨。
- 不锈钢生产成本：传统工艺14472元/吨，低镍+纯镍工艺14723元/吨。
8、免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
