中泰汽车 何俊艺团队 小鹏集团与赛力斯观点更新

00:00:00 大家好，欢迎参加中泰汽车何俊毅团队、小鹏集团与赛力斯观点更新，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，本次电话会议服务于中泰证券正式签约客户，为非公开交流活动，未经中泰证券授权，请勿对外传播本次会议的内容，包括但不限于视频、音频、文字记录内容等信息。感谢您的理解与配合，中泰证券对违反上述要求的行为保留追究法律责任的权利。市场有风险，投资需谨慎。本会议信息仅供参考，不代表任何投资建议。本公司不对任何人因使用本会议中的信息所引致的任何损失，负担任何责任。 00:00:48 嗯，好的，各位领导大家上午好，我们更新一下小鹏集团和赛力斯的这个观点。 00:00:54 就目前选小鹏来看的话，目前是它基本面呃最好的这样的一个阶段。就是它的这个呃今年的新车的话，呃首先第一款比较重磅的新车GX，呃从那个6月的数据出来，其实显示已经非常的成功，接近7000台的这样的一个月销啊，目前的啊月订单来看的话也是维持啊差不多的这样的一个水平。后续的话预计是可以持续的保持一个啊，7000左右的这样的一个月销的状态啊。对于这样一款30万啊左右的这样均价来的车来说的话，是非常的啊成功的啊，这也是标志着小鹏集团向这个高端化啊，就是迈出的这样的一个成功的一步。 00:01:46 同时往后面去看的话，小鹏的新车呃即将上市的一款新车就是这个莫拉的L03啊。 00:01:54 目前我们看到的情况就是整个市场的这个关，呃这个消费者的关注度是非常的高的，然后好评也是呃非常一致的，就从从外观上来看的话就是呃它是。这个呃和Mona03一样的这样的一个啊，比较一致的外观上的一个比较统一的这个好评，然后内饰上来看的话就是它内饰上也是啊几乎没有什么太多的槽点的，也是整体的好评相对是比较的啊多的啊，这款车的话这公司也是嗯。达到比较销高的这样的一个销量的目标啊，据我们了解的话是准备了一至少一万5以上的这样的一个呃月产能的，然后在今天晚上7点的话就会正式的这样 的一个上市发布了啊。 00:02:46 这个价格来看的话，其实之前已经发了这个预售价啊，整体的话基本上是不到15万的这样的一个呃一个价格，然后正式的价格的话啊嗯按照以前的传统来讲的话，肯定是还是会比预售价还要啊还要更便宜一些的啊。预计的话就是一个比M03略贵一点的这样的一个价格，可能在13万啊左右的啊，十三四万左右的这样的一个价格啊，所以是非常的有吸引力的啊。因为在这个价格带去看呃竞品的话，你主要还是像比亚迪、吉利领跑的啊这些车的竞品，嗯，就是呃对比下来来看的话， 00:03:27 先在外观上啊，那这次来看它是极其的有竞争。你的啊比较啊年轻时尚，这个价格带的话，整体就是啊年轻啊跟年轻一点的人购买啊相对比较多啊。另外从这个市驾上来看的话，就是在在这个价格带啊竞竞品的这个配置的智驾的话啊，是明显要啊低一个档次的啊。这个领先的优势的话啊目前来看肯定是嗯对手是无法去匹敌的嗯。 00:03:57 所所以的话我们对这款车是呃抱有非常高的这样的一个期待的， 00:04:02 呃因为其实莫203它在已经呃应该已经快接近两年了吧，上市已经快接近两年的这样的一个状态下，它依然可以保持差不多一万3啊以上的这样一个月销啊。而且最近几个月其实持续保持在了这个15万以内的啊，10~15万的这个轿车的第一。然后嗯这个model L03的话呢是其实是完全啊目前来看呢，是完全啊继承了啊延续了这个L03的这个竞争优势啊。所以的话啊，它也是大概率我们认为也是可以冲击啊，这个啊这个价格带的第一的这样的一个销量的啊，然后整个SUV的销量还是会比啊轿车好。 00:04:47 所以所以看1万5以上的一个呃月销的话，我们认为是比较轻松的这样的一个状态啊，甚至说更好一点的话。啊，是有机会去碰到两万的这样的一个呃，月销的啊，那么。 00:05:04 就看今天的这样的一个价格的情况，以及这个呃大定的这样的一个情况啊，到时候呃，再去判断它到到底是能够达到15000还是两万的这样的一个呃月销嗯。 00:05:19 嗯，然后后面其实它还有几款啊，今年还有两款新车，包括这个G9L啊，以及这个呃马05L05这两款车。 00:05:34 这两款车的话，目前我们了解到整体的这样的一个呃，外观和这个内饰的这样一个反馈吧，整体还是一个比较不错的状态，就是会比这个啊就外观上还是不错的，然后内饰上的话也会比GX啊可能呃一些槽点都都有一些改善，会比GX更好。 00:05:55 所以对这两款车的成功的话，我们认为也是呃不用太去担心的啊。所以呃所以小鹏的这个月销的话啊，从这个呃当前往后去看的话，应该是非常的非常的一个呃稳。非常的稳的这样的一个状态，从这个呃上个月上上个月是五月是3万多嘛，6月这个GS发布会就冲到4万了，然后七月的话啊预计维持4万多，因为这个月L03啊还没有嗯估计只能交付个一周的这样一个情况，交付不多。然后到8月的话啊，预计可能就是能够往一万5啊甚至更多的这样交付去冲了啊，就能够呃5万以上的这样的一个月销是完全能看到的。 00:06:43 然后再到年底的话，随着这个911和这个205的交付的话，至少是可以往6万的月销去看的啊，所以的话就是它的这个月月销是一个持续的啊，环比的大幅的一个一个向上的状态嗯。呃， 00:06:59 然后除此之外的话，就是小鹏在这个呃物理AI领域的话，其实在未来几个月也是有一个明显也是有比较好的这些一个进展的啊，就是它的robot taxxi的话是目前已经啊开始啊试运行了啊。当然就是市场对这个啊认知就是没有充分的认识到啊，当然他也没有太多的去宣传啊。 00:07:25 但据我们了解的话，就是可能未来几个月吧，啊它呃随着他这个试运行比较稳定后的话啊，他可能会邀请媒体邀请这个呃投资者去试驾他的如taxi啊。觉得啊这样的话其实是能够啊，让市场更充分地认识到它的robotaxi的这样的一个呃呃市场空间和潜力的啊，这样 是能够给他这块业务进一步的给一下啊一些估值的， 00:07:54 然后机器人这块的话啊是公司目前已经完全。是确定啊，能确定今年年底是要达到一个呃月销1000啊，月产1000啊，明年基本达到年产1万的这样的一个状态啊。然后在这个我们估计在这个1024吧啊，或者说就是科技节或者更之前，它也会对它的这个量产版的机器人，做一个进进一步的这样的一个呃呃展示啊，这样的话，就是也是有利于进一步去带动它相关业务的战样的一个估值的。 00:08:29 所以所以对小鹏来讲的话，我们认为目前就是呃无论车车端还是新业务的话，都是处于一个啊基本面啊非常好，然后啊然后预期还没完全。嗯，兑现的这样的一个阶段啊，随时嗯对，所以对于投资来说也是非常好的这样一个阶段， 00:08:47 整体估值上去看的话就是说嗯。呃车车端的话其实呃就是参考其他的一些呃进对吧，是给一个啊0.60.8的PS，然后像他的这个啊智这个自驾芯片这块的话，每年大概是有30亿成功，算是有30亿的利润的。这块的话其实是可以给一个20倍的这样的一个P的啊，然后像啊over taxi的话其实。嗯，就短期先参考小马文远，它是可以给200亿的这样的一个估值的，然后像机器人的话啊嗯去参考这个啊上纬新材啊，优必选啊，这些是也也是大概可以给这个300亿的这样的一个一个估值的啊， 00:09:40 所以整体整体来看的话，它的估值呃还是。呃，可以往这个1000至少是能够往1500亿以上去看，1500~2000亿的这个估值区间是很容易去算出来的啊。所以对对于他现在就是不到1000亿人民币的这样的一个市值的话，就是空间啊，短期空间还是很大的，然后基本面上面也是有比较强的支撑的啊， 00:10:08 所以我们呃推荐这这个阶段的话是可以重点的啊，去去关注啊重点的推荐的。 00:10:17 然后赛利斯的观点的话啊也更新一下，目前我们认为赛利斯的话也是到了一个呃，非常确定的这样的一个底部了啊。这个底部的话，呃觉得核心就是由这个二季报的这样的一个预 告啊给他啊打出来的啊。因为这个呃中中报的预告的话确实是有点超预期的不好啊，这个一季度其实赚了几个亿，然后二季中报直接亏了差差不多接近20个亿吧，然后整体二季报就亏了20多个亿。呃，这个亏损的话其实是非常超预期的，然后所以出了之后当天呢是跌停的，然后目前这两天来看已经比较已经企稳有所反弹了。 00:11:03 嗯，首先我觉得就是把这个利空出清了，他的质宝之所以这么差的话，嗯，主要是这个原材料的啊，一些涨价吧，就是在二季报开始兑现了，因为今年来讲的话。啊，这个电池啊存存储的芯片呀啊，然后还有各种原材料啊，它其实都是在涨价的，这个对毛利率的话，我们了解大概是有个大概5个点左右的这样的一个影响的，所以这个影响还是相对是呃挺大的。 00:11:36 然后然后的话就是另一方面就是说，呃公司也看到就二季度整体压力都比较大，然后也是呃抓住这个时机把这个啊该做的减值啊都做了啊，大概可能可能会有十几个亿的大概会十几个亿的这样一个减值吧啊。所以相当于就是把利空啊一把就给出清掉了， 00:11:59 所以目前来看的话，就是呃就股价已经达到充分达到一个非常低的这样的一个一个状态，嗯就是非常底部的一个状态，是值得去重视的。 00:12:11 然后往后面去看的话，它整体的这个呃盈利肯定是环比是会有明显的变好的，因为像它的这个新的呃这个。 00:12:24 M9它是从六六月份才开始交付的，其实整个二季度交付的不多，然后整体目前的在手订单是蛮高的，像三季度的话，预计每个月还是可以交付一万以上的这样的一个销量。然后M9是它整体毛利最高的这样的一个车啊，所以整体三季度的这个呃量啊以及盈利能力啊，整体肯定环比会比二季度要好很多。嗯嗯，然后减值的话像后面的话也不会有这么多的减值了，所以就是说它的这个呃业绩的话就最差的时候已经啊过去了，已经过去了，未来就是一个持啊会环比明显好转的这样的一个状态。 00:13:05 是的，所以它当前是就是一个啊比较确定的这样的一个底部的状态，是啊， 值得去重点关注和重视的这样的一个一个标的， 00:13:15嗯。呃，那么以上的话，就是我们对这个小鹏和赛力斯的这样的一个观点的这样的一个更新啊，各位领导有感兴趣的话欢迎联系我们团队，我们对这两个公司也都有啊持续跟踪的这样一个模型的更新啊，欢迎各位领导呃联系我们。好，谢谢各位领导。 00:13:43 好的，会议助理感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。