股指期货周报

股 指 期 货 周 报 股指期货：科技板块走出高波动行情 上周，A股市场走弱，Wind全A下跌8.74%，日均成交额2.65万亿元。中证1000下跌12.57%，中证500下跌11.64%，沪深300指数下跌5.26%，上证50下跌4.33%，创业板指下跌10.78%。人工智能产业链上下游近期分化明显。以存储为首的科技上游题材自5月以来表现强势，但近期跌幅同样明显。韩国综合指数自6月高点回落近27%，费城半导体指数最大跌幅超19%，A股受到海外情绪冲击，同样明显走弱。在上游题材回调的同时，科技下游题材表现相对较好，万得美国科技七巨头指数已经自6月下旬低点上涨10.63%。科技题材上下游分化反映出本轮回调并非对AI叙事的证伪，而是权益筹码过分集中之后的再平衡。以韩国市场为例，两家存储企业市值占韩国股指市值近45%，且在此前的上涨过程中积累了较高的杠杆，极易引起短期大幅波动。 ➢1月14日，沪深交易所调整融资买入保证金比例。 ➢1月15，央行结构性降息25BP。 ➢2月28日，美伊冲突爆发。 ➢4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所相应的修订了《创业板股票上市规则》。 ➢4月30日，A股一季报亮眼，全A剔除金融营收同比增速5.12%。 ➢5月13日，美国总统访华。 ➢6月5日，美国5月非农就业新增17.2万人，较市场预期高出近一倍。 ➢6月17日，美联储新任主席召开上任后首次议息会议。 1.1：A股市场走弱，小盘指数回调明显 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢上周，A股市场走弱，Wind全A下跌8.74%，日均成交额2.65万亿元。 ➢中证1000下跌12.57%，中证500下跌11.64%，沪深300指数下跌5.26%，上证50下跌4.33%，创业板指下跌10.78%。 1.2：股票估值明显回落，债券收益基本持平 资料来源：Wind，光大期货研究所 我们以Wind全A指数PE_ttm倒数除以10年国债收益率水平，做为评价A股股权风险溢价的指标（ERP）。截止上周五，10年国债活跃券收益率至1.74%，Wind全A估值涨至21.77倍。 1.3：小盘指数估值开始回落 1.4：融资余额回落，指数IV上升 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢融资余额周度下跌961亿元；➢期权隐含波动率小幅回落，1000IV收于33%，300IV收于24.6%。 2.1：电子板块回调拖累指数 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.2：主力合约基差贴水较大 2.3：中证500指数净空头明显回落 3.1：中证1000指数周度下跌12.57%，基差贴水年化收于2%至11%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.2：中证500指数周度下跌11.64%，基差贴水年化收于4%至12%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.3：沪深300指数周度下跌5.26%，基差贴水年化位于6%至12%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.4：上证50指数周度下跌4.33%，基差贴水收于5%至14%区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.1：中证1000期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.2：沪深300期权指标 资料来源：Wind，光大期货研究所 4.4：上证50期权指标 5.1：IM交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.2：IC交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.3：IF交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.4：IH交易滑点 资料来源：Wind，光大期货研究所 1：全A剔除金融26Q1营收同比5.12% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2：全A剔除金融26Q1净利润同比11.88% 资料来源：Wind，光大期货研究所 3：ROE仍处于底部震荡区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 4：现金流量表 资料来源：Wind，光大期货研究所 5：各指数成长与盈利指标分化 6：小盘指数营收和净利润同比大幅上涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 分析师介绍 •王东瀛，股指期货期权分析师，哥伦比亚大学统计学硕士，负责宏观基本面量化，指数财务数据分析，重点行业板块研究，衍生品投资策略开发等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。