行情复盘
7月16日，沪铝期货主力合约收涨0.04%至23235.0元，资金整体流入3307.11万元。
背景分析
LME铝库存已跌破30万吨创近四年新低，全球铝市供需缺口预期继续扩大。利空因素包括宏观加息预期压制、中东复产预期以及终端消费淡季压力。
后市展望
铝价估值有所修复，价格震荡上行，需注意观察2.35万元阻力位情况。后续重点关注美伊冲突演变节奏。中期来看，全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
资讯与盘面
- 资讯：美国非农数据不及预期，加息预期下降；美国通胀飙升，美联储年内加息预期大幅上行；美国与伊朗达成和平协议，重新开放霍尔木兹海峡；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长。
- 盘面：
- 氧化铝：主力合约AO2609收盘价2689元/吨，较上一日-0.63%，持仓量367207手，较上一日-2407手。
- 沪铝：主力合约AL2608收盘价23235元/吨，较上一日+0.24%，持仓量172021手，较上一日-13930手。长江有色现货A00铝报均价23160元/吨，较上一日-10元/吨，升贴水平均价为-20。
供给
- 氧化铝：矿端海运成本上升，海外CIF持续上涨，进口矿出港量到港量维持高位。7月16日数据显示供应端数据小幅上升，周度总产量+1.5至170.4万吨，开工率+0.66%至75.04%，周度运行产能+78至8886万吨。
- 电解铝：主产区新疆、山东满载运行，内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，供应刚性特征凸显。
需求
- 氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
- 电解铝：铝加工行业平均开工率-0.7个百分点至61.9%，下游板块小幅走弱。
库存
- 氧化铝：全国氧化铝厂库存为123.6万吨，库存压力较大。
- 电解铝：7月16日数据显示，铝锭库存-5.4至102.4万吨，出库量-2.67至13.63万吨；铝棒库存-0.2至11.45万吨，出库量-0.64至4.21万吨，库存持续去库中。
结论
- 氧化铝：几内亚6月出口管制细则颁布预期落空，前期情绪溢价持续消散，基本面驱动再次主导盘面。矿端海运费持续低位运行，成本支撑减弱。国内供需失衡预期仍在发酵，广西新产能预计将满产爬坡，社会库存持续累积，氧化铝上方空间受限。短期价格驱动较弱，盘面反复震荡，2700关口持续被突破，承压明显。警惕消息面的短期刺激，目前价位观望为主。
- 电解铝：加息预期下修成为铝价反弹的重要宏观驱动力。美伊冲突升级引发市场对铝供应中断的担忧。LME铝库存跌破30万吨，全球铝市供需缺口预期继续扩大。利空因素包括宏观加息预期压制、中东复产预期以及终端消费淡季压力。短期来看，铝价估值有所修复，价格震荡上行，注意观察2.35万元阻力位情况，后续重点关注美伊冲突演变节奏。中期来看，全球铝市供需缺口约束未变，铝价或仍有上升空间。
策略建议
风险提示
国内政策超预期。
