宏观预期分歧加剧 铜锌价格震荡为主

沪铜

• 观点：美铜虹吸效应持续，推动非美地区库存去化，对铜价形成向上驱动，短期铜价偏强震荡运行为主。
• 波动原因：美国通胀数据超预期降温，但沃什表态压制市场情绪，铜价震荡运行。
• 未来看法：
  • 宏观方面：美国6月CPI与PPI数据均低于市场预期，通胀担忧有所缓解，加息预期推迟。中东局势恶化，但铜市场逐渐脱敏，关注战争落地对微观面的影响。霍尔木兹海峡恢复通航有限，硫酸限制湿法铜生产，TC持续走弱，废铜政策偏紧，国内电解铜有计划外检修减产压力。
  • 供需方面：国内及进口货源偏紧，现货升水走高，但需求仍处淡季，库存去化主要受供给端影响。
  • 短期驱动：美铜虹吸效应推动非美地区库存去化，对铜价形成向上驱动。

沪锌

• 库存数据：截至7月16日，SMM七地锌锭库存总量为26.77万吨，较7月9日增加0.29万吨，较7月13日减少0.13万吨，国内库存减少。上海到货放缓，区域库存小幅去化；广东库存累库；天津、江苏库存小幅下滑。
• 市场表现：7月16日夜盘，沪锌低开高走，ZN2608收24710元/吨，主因宏观偏暖与社会库存走低。现货市场方面，上海、宁波、广东、天津等地成交依旧按需，贸易商挺价意愿强劲，现货报价上涨，但终端需求清淡，采购意愿偏弱。
• 操作建议：短期观望，以反弹后震荡下跌思路对待。