传媒行业深度报告：AI应用走到哪里了？

投资评级：（）报告日期：推荐维持2026年07月20日 ◼首席分析师：朱珠◼SAC编号：S1050521110001 投资要点 2026年AI应用走到哪里了？从“技术可用”到“商业可看” 2026年AI应用端看，从1月的GEO到2月的Seedance再到3月的Open Claw，4~6月2C相对低迷2B新品不断（4月DeepSeek的V4预览版、6月Minimax的M3开源、智谱的GLM5.2开源），7月迎阶跃星辰Amoo与智能体手机、Kimi发布K3模型、字节的Seedance2.5，ARR成为企业衡量AI商业价值的坐标之一，但在AIGC领域AI生成内容到底是在创造增量价值，还是在稀释内容稀缺性？其商业价值如何权衡？剧集、电影、游戏、国漫、短视频，哪个细分场景有望较先跑通“AI降本且增收”的模式，当底层大模型这一变量震荡，建立在基模之上的产品应用是否可持续能获取用户付费？ 2026年商业模式从互联网时代的流量经济走向AI时代的Token经济 2026年是AI产业重要分水岭，传统算力、参数堆叠的Scaling增长模式边际效益持续递减，AI行业从粗放式模型竞赛进入以场景落地与产业增效为目标的后Scaling生产力新Tokens的时代；2026年AI时代开启了从流量经济走向Tokens经济序章，从定制内容走向AIGC，传媒应用场景有望承接AI时代红利，AI+剧集/电影（儒意电影、华策影视、博纳影业、上海电影等），AI+游戏（恺英网络、顺网科技、b站、完美世界、姚记科技、腾讯等），AI+国漫（奥飞娱乐、中信出版、荣信文化、光线传媒等），AI+营销（蓝色光标、顺网科技、万咖壹联、浙文互联、引力传媒、b站等），AI+电商（值得买、遥望科技等），物理AI（风语筑、凡拓数创等），AI+生产力（MiniMax、智谱、阿里、美图等）。 投资要点 Token经济不会是终局，AI发展过程中可参考的指标之一： AI大模型Token数作为可量化的指标之一，也是衡量大语言模型水平的坐标之一。智谱指出Token是衡量AI生产力核心指标，AGI商业价值公式=智能上界×Token消耗规模，智谱提出TAC即AI的经济价值=智能调用量×智能质量×经济转化效率，智谱的目标是成为提升全社会TAC的基础设施，让每一枚Token都能转化为可交付的经济增量。Minimax指出，Token应像电力一样成为一种标准化的、可全球流通的“能源单位”，AI平台价值=智能密度×Token吞吐量，Minimax致力于通过成本优化（如推理算力成本下降）与全球化拓展，助力Token吞吐量的maximum。 从Token角度看中国AI新叙事： 全球开源大语言模型（LLM）月度Tokens消耗量中，中国企业名列前茅，TOP3分别为深度求索DeepSeekV4 Flash模型、小米MiMoV2.5模型、Minimax的M3模型，截止2026年7月14日的TOP3模型月度Tokens消耗分别为21.5T、20.5T、17.1T（环比增速分别为+42%、+198%、+177%），智谱的GLM5.2为新模型但也进入TOP10，中国AI模型在全球Tokens消耗数中也凸显出其影响力与价值。 诚信、专业、稳健、高效 投资要点 AI应用将走向何处？新坐标是什么？ 从基础模型的比拼后，企业均在AGI方向上努力前行，智谱启动“Touch High”计划，未来两年拟战略性投入，智谱指出“真正的商业机会，从来不在产品和模式的微调里，而在上界的跃迁中”。Minimax积极向外扩展与向内提效，通过全模态能力提升“智能密度”，后续拟推出新模型，2026年7月，月之暗面Kimi推出首个达2.8万亿参数规模的开源模型K3；阶跃星辰指出“2026年模型能力已跨越临界点，AI产业下一轮发展将来自智能体模型与下一代终端产品的结合，A2A（Agent toAgent）网络将构建起由人与智能体共同组成的人机共生价值网络”；AI时代创作的护城河是什么？将走向何处？AI应用的方向没有标准答案，但企业探索的每个方向都是一种答案。 自上而下护航AI发展： 推动人工智能健康有序发展，2025年4月高层领导指出我国发展人工智能前景广阔，数据资源丰富，产业体系完备，市场空间大；面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，要充分发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展；2026年4月高层指出全面实施“人工智能+行动”，发展智能经济新形态；2026年7月发改委推出《人工智能合作发展行动计划》涉及优质数据供给、智能算力普惠、开源生态、深度赋能、数智人才共育、人工智能向善行动等八条计划，同时全面促进人工智能科技创新、产业发展、场景应用，协同推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局，让人工智能赋能千行百业。 诚信、专业、稳健、高效 产业政策变化的风险AI生产的文化产品不受欢迎的风险AI应用不及预期的风险AI产品商业化进展低于预期的进展电影游戏产品上线不及预期的风险推荐公司业绩不及预期的风险行业竞争的风险宏观经济波动的风险 2. AI应用之Token经济与AIGC3. AI应用思辨与投资（Touch High）1. AI应用走到哪里了？ 目录 CONTENTS 01AI应用走到哪里了？ 1、AI应用走到哪里了？ 从备案看生成式人工智能服务 国家互联网信息办公室自2024年4月发布生成式人工智能服务备案信息，截止2026年6月30日，累计有988款生成式人工智能服务完成备案，598款生成式人工智能应用或功能完成登记，2026年上半年看，AI应用供给较为充沛，但对比移动应用看，截止7月14日中区App Store应用总数为168.9万个，AI应用仍有增量空间。 AI应用的2C与2B维度看 截止2026年6月AI原生App用户整体规模达4.99亿人（同比+85.4%），AI App的2C入口竞争中，豆包、千问、DeepSeek构成的第一梯队形成马太效应并形成差异化竞争；2B端代表如Agent智能体竞争分化，从终端厂商构建系统底层抢入口，大厂借力生态抢服务闭环，深度应用抢办公执行等模式，AI Agent的快速发展也在加速移动互联网的重构，进而带来商业模式的新思考。 从AGI到ASI任重道远 2026年6月谷歌GoogleDeepMind发表论文《From AGI to ASI》，其中指出，“AGI”表示人类中等水平智能的系统，“ASI”表示广义上远超人类水平AGI系统，中国阿里也指出ASI（artificial super intelligent）作为超越人类智能的系统，将有望以指数级的速度推动科技的飞跃，引领我们进入一个前所未有的智能时代。站在ASI目标思考，当下的AI应用发展仍是相对初级启蒙阶段。 诚信、专业、稳健、高效 1.1 AI应用之2C用户达4.99亿人 ◼2026年6月，AI原生App整体规模4.99亿，同比增长85.4% ➢AI正式完成从技术实验工具普及全民基础设施的三级跃迁 ➢AI原生App的用户渗透率完成跨越式普及，用户行为底层逻辑也有望被重构，借助国内市场优势，让AI从技术概念较快落地为大众级民用产品，在C端AI应用赛道也形成领先优势。 1.2 AI应用之2C用户使用频次、时长 ◼AI原生App的使用频次、使用时长的增加也有助于用户习惯在AI时代的重塑 ➢AI原生App在2026年6月月均人次使用次数达到92.7次（较2025年6月的58.6次，同比增加58.3%）➢AI原生App在2026年6月月人均使用时长为183分钟（同比增加40%） 1.2 AI应用之2C产品马太效应持续 ◼AI原生App的用户向头部应用集中马太效应持续放大 ➢2026年6月，豆包、千问、DeepSeek活跃用户规模分别为3.82亿（同比+172.1%）、1.67亿和1.29亿 ➢AI时代2C入口豆包App彰显龙头之姿，截至2026年6月，豆包三类形态应用活跃度全线稳健，“普惠+增值”模式未造成用户流失，用户基本盘在付费压力下韧性凸显。 资料来源：QuestMobile、华鑫证券研究所 1.3 AI应用之2C产品商业化路径 ◼AI原生App的C端商业化主要以“订阅+广告+电商”为主要路径 ➢豆包依托字节生态优势，广告、短视频流量、商品路径的成交；千问依托阿里生态接入淘宝、闪购等生活服务; ➢AI时代2C App的商业模式的底层逻辑是各自生态资产的投影 诚信、专业、稳健、高效 1.4 AI应用之2B产品字节跳动Seed系列 ◼AI原生Agent面向真实生产力场景全新智能体Seed2.1 ➢Seed2.1在通用Agent和代码工程两大方向上均有显著提升。面对高经济价值的办公任务和个人生活中的复杂咨询，模型能够稳定完成项目规划、文件处理、工具调用等多步骤任务，产出可落地结果，并在跨工具、跨环境场景下保持稳定交付； ➢多模态模型中Seedance2.0（90天）收费196元，可享100万tokens。 诚信、专业、稳健、高效 1.4 AI应用之2B产品字节跳动Seed系列定价 ◼字节跳动Seed模型旗下产品定价（截止至2026年7月数据） 诚信、专业、稳健、高效 1.5 AI应用之2B产品商业化路径从办事到办公再到自主代理 ◼AI原生Agent的主流类型有办事、办公交付、终端系统、自主代理（智能体原生操作系统诞生） ➢AI助手规模是系统型Agent发展关键要素，如腾讯的workbuddy高增得益于腾讯生态优势；➢荣耀通过高频新机发布，推动AI助手用户规模快速扩容➢为什么智能体的热度持续性有限？阶跃星辰指出，在为人设计的数字系统中智能体遇到三堵墙（记忆墙、决策墙、行动墙），记忆墙=数据被封在系统中；决策墙=模型单一仅云端调用；行动墙=系统权限锁死➢在AI Agent时代，阶跃星辰发布首个智能体原生操作系统，其涉及原则为人机共生。 1.5 AI应用之AI原生App与Agent的协同演进 ◼移动互联网时代看App vs AI时代看什么？ ➢移动互联网时代以功能+服务+内容为“一体化容器”的App，在AI时代，App的功能被拆解为可调用能力，App的内容成为AI搜索的供给渠道。 02AI应用之Token经济与AIGC 2中国AI模型全球Tokens数名列前茅AIGC是AI商业化场景之一 AI生产力从流量经济走入Tokens经济 大模型重塑人类社会经济发展，AI生产力角度看Token经济渐取代流量经济，Token经济下的新估值模型需要看智能调用量与智能质量与经济转化效率的“乘数效应”，每一次智能边界的发展均会带来大量新场景、新客户与新用户进而形成新生态与新的商业化红利。当智能密度与Token吞吐两因子能力提升，AI平台价值进而有望凸显。在全球开源模型Tokens消耗榜上中国企业名列前茅。 AIGC赋能各细分领域 2026年中国AIGC行业市场规模预计为1665.3亿元，同比增106.7%，预计2028年将达2767.4亿元。AI剧/AI电影走到哪里了？AIGC剧供给端发力中（局部有热度但黑马缺席），平台上AI内容供给增多后，为影视内容公司也带来创收，AI应用从“成本中心”转化为“收入中心”。 2026年7月Seedance2.5有望成为AIGC质变点，2026年AIGC从早期的“技术玩具”全面跨越到“生产力工具”阶段，2026年6月儒意电影推出AI纯原生成剧《合租501》持续更新中，关注2026年博纳AI院线电影后续进展。全球AI游戏市场规模有望从2025年42亿美元增加至2035年的668.4亿美元（2026~2035年全球AI游戏市场规模复合增速约为32%）。 2.1 AI应用之Token经济 ◼中国AI大模型Tokens消耗全球名列前茅 ➢2026年7月（截止7月14日），全球大语言模型月度消耗看，TOP3分别为深度求索DeepSeekV4 Flash、