核心观点与关键数据
春节时间与运价拐点
- 2027年春节落在2月5日，处于正常区间，春节前出口潮带来的运价拐点落在12月或1月的相对强弱尚不明确。
单边及月差走势
- 即期运费：7月第四周FAK均值约4900美元/FEU，折SCFIS指数约3450点。
- 马士基week30 SPOT价格下调至4,800美元/FEU，week31沿用。
- MSCSSLEVEL 7月15-31日降至5140美元/FEU。
- OA联盟FAK中枢在5,170美元/FEU上下，各家报价略有调整。
- PA联盟FAK自4900下调至4800美元/FEU，但部分特价降至4600美元/FEU附近。
- 指数方面：
- 7月13日SCFIS指数报3656.38点，环比上涨0.7%，低于预期，主要因船期延误及未充分计入OA联盟和MSC甩柜影响。
- week29正常离港船只数量为0，7月20日SCFIS指数样本全部来自week28延误船舶。
全球主要航线运费季节性走势
- SCFI、NCFI指数显示季节性波动，具体数据图表已提供。
供应端
- 供应链贸易风险：
- 美伊冲突升级，增加波斯湾与红海航运不确定性。
- 红海部分航线恢复通行，但通行量低于基准水平，伊朗威胁干扰曼德海峡通航。
- 莱茵河低水位导致运力限制，预计7月20日水位回升但限制可能持续。
- 安特卫普港口因氟化氢泄漏事件部分泊位停运，MPET码头预计7月17日恢复。
- 霍尔木兹海峡通行量环比下降，巴拿马运河通行平稳。
- 欧线船期表：
- 7月运力均值33.1TEU/周，华东港口延误严重，部分航线跳港，马士基新增加班船疏运。
- 8月运力均值31.3万TEU/周，5艘空班（均来自OA），2艘MSC待定航次，1艘加班船。
- 9月运力均值33.4万TEU/周，参考意义有限。
- 周度、月度有效运力及周转效率：
- 亚洲、欧洲、北美港口拥堵情况图表已提供。
- 静态运力：
- 12,000-16,999TEU集装箱船：ONE于7月接收1艘新船投入美线。
- 17,000+TEU集装箱船暂无新船交付。
- 未来6个月将接收4艘12,000-16,999TEU新船及1艘17,000+TEU新船。
需求端
- 港口吞吐量：
- 中国港口货物吞吐量及集装箱吞吐量数据图表已提供。
- 亚洲出口视角及亚洲出口欧洲、北美视角的箱量及金额数据图表已提供。
成本端
研究结论
- 运价拐点不确定性较高，需关注春节前出口潮影响。
- 即期运费及指数表现低于预期，主要受船期延误及联盟运力调整影响。
- 供应链风险（美伊冲突、莱茵河水位、港口事件）增加运力不确定性。
- 运力供给持续增加，未来6个月新船交付将加剧市场竞争。
- 需求端数据需持续关注亚洲出口及欧洲、北美航线表现。
- 成本端低硫燃料油价格回升，可能影响运费成本。
