集运指数（欧线）：6-10正套、8-10正套、10-12反套轻仓持有

期货研究 41 商 品2025年4月15日 研究 集运指数（欧线）：610正套、810正套、1012反套轻仓持有 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151gtjascom 研 究郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie026585gtjascom 所【基本面跟踪】 表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交持仓前日成交持仓 EC250414800083126129733010016EC25061697053054583331331321165239EC2508170801802108429822412071123 本期2025414单位周涨幅SCFIS：欧洲航线140235点14SCFIS：美西航线158784点406本期2025411单位双周涨幅 SCFI：欧洲航线1356TEU15SCFI：美西航线2202FEU48 运价指数 承运人 ETD 航线 ETA航程（天） 40GP 价格 20GP 即 MaerskMSC 202551 2025422 上海上海 202569鹿特丹39202567鹿特丹46 18302110 10951260 期 OOCL 2025425 上海 202566鹿特丹45 2137 1325 运欧 EMC 2025423 上海 2025612鹿特丹50 2360 1455 价线 COSCO 2025427 上海 202567鹿特丹38 3625 2175 CMA 2025420 上海 202564鹿特丹45 2545 1485 ONE 2025429 上海 2025613安特卫普45 2037 1511 HPLQQ 2025425 上海 202562鹿特丹38 2400 1400 HMM 2025424 上海 202563鹿特丹40 2104 1267 汇率 美元指数 美元兑离岸人民币 昨日价格 9979 728 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国欧基：周度运力图2：中国欧基：周度运力，按联盟 万TEUGeminiOAPAMSC总（右轴） 万TEU GeminiOAPAMSC 40 303 35 30 68 25 290 64 344 60 54 317 65 336 60 57 262 268 31331935 30 575725 万TEU16 14 12 2060 15 58 60 24 62 36 51 5220 10 15 94 10 143 138 121 134 99 91 15 1211278 10 6 568 0 92 73 84 79 79 84 8354 02 0 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2025年4月13日；待定航次运力未纳入计算；未来船期数据或有动态调整，仅供参考 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 图3：月度周均运力图4：月度周均运力，按联盟 万TEU周欧线月度周均运力 298 313 299 万TEU周Gemini 14 OAPA MSC 124 30 25223 20 15 255 241 261 281 271 281 242 264 282277 231 269 12 10 8 63 6 4 90 33 46 100 75 41 54 78 47 114 82 6459 44 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 2024年12月 2025年1月 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 102 0 2025年2月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2025年4月13日；待定航次运力未纳入计算；未来船期数据或有动态调整，仅供参考 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 图3：中国欧基：36月船期 资料来源：国泰君安期货研究，更新于2025年4月13日；注：6月份的待定船只未计入统计； 【宏观及行业新闻】 新一轮加沙停火谈判结束未取得任何进展。金十数据4月14日讯，当地时间14日获悉，在 开罗举行的加沙停火谈判已结束，未取得任何进展。此外，当地时间13日晚获悉，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）愿意根据新的停火方案，分两个阶段释放更多被扣押人员。哈马斯方面还表示，“如果以方同意，达成协议的可能性是存在的”。此前，哈马斯已经同意了埃及和卡塔尔方面提出的最新停火方案。据悉，埃及最新提出的停火方案包括：哈马斯释放8名活着的被扣押人员以 换取40至50天的停火，以方释放数百名巴勒斯坦被扣押人员；恢复向加沙地带输送人道主义援 助；以色列军队撤回到3月17日前的位置。 两伊外长通电话就美国与伊朗间接谈判情况进行沟通。金十数据4月15日讯，当地时间4月 14日，据伊拉克外交部声明，伊拉克副总理兼外长侯赛因与伊朗外长阿拉格齐通电话，阿拉格齐在通话中向侯赛因通报了在阿曼首都马斯喀特举行的伊朗与美国间接谈判的最新进展。阿拉格齐在通话中表示，伊美双方谈判“进展良好”，并指出会谈内容涉及伊朗核问题。侯赛因在通话中对伊美双方谈判进展表示赞赏，并指出阿曼在推动谈判中发挥的积极作用，重申伊拉克支持一切有助于增进地区安全与稳定的努力。此外，阿拉格齐在通话中正式邀请侯赛因访问伊朗，以支持两伊双边对话并进一步加强两伊关系。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【22】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， 2表示最看空，2表示最看多。 集运指数（欧线）： 欧线4月下旬涨价失败继续迎来沿用的趋势。马士基4月下旬放开线下指数约的超收限制，低价吸收市场货量，5月初船期已沿用4月下旬运价；PA联盟4月下旬运价环比上旬略有上涨，OA联盟4月下旬运价环比上旬略有下跌；预计04合约交割结算价在14201450点之间。 06、08合约后续走势主要取决于两点：一，美线订舱需求何时起来（无论是从中国、还是从东南亚市场发运），否则美线撤船对全球其他航线均构成利空。目前，市场对此分歧较大，一种观点认为可能发生在5月下旬至6月，另一种观点则认为或发生在78月；短期内众说纷纭，船司的决策也有差异，建议关注1）泰越、新马以及东南亚往美国的货量和运费走势；2）船司实际运力调配行为，尤其关注中远在欧线和地线之间的抉择；3）中美、东南亚国家和美国的关税政策的变化。二，欧线淡季往旺季切换过程中，自身订舱需求改善的幅度，以及欧经贸政策潜在变化对贸易的影响。 短期来看，4月下旬欧线自身供需面偏中性，5月第二、三周（wk19、20）目前空班较多，但是面临美线空班船外溢至欧线的压力，短期内利空情绪或未完全消化，整体市场情绪较为悲观，预计维持低位震荡。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分