石油加工-行业周报：地缘局势升温，供给预期收紧支撑产品价格

证券研究报告 2026年7月19日 行业研究——周报 本期内容提要： 刘红光石化行业首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，市场评估美伊冲突未出现极端封锁举措，且双方释放重启谈判信号，供应中断担忧快速降温，油价连续回落。周中后期，美伊对峙再度大幅升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡、美方对伊朗实施海上封锁，航道航运受阻风险急剧升温，地缘避险情绪集中爆发，推动油价大幅上涨；后续双方袭船、军事打击持续，市场逐步消化地缘利多情绪，油价上涨动能放缓、涨幅持续收窄，但整体仍偏高位震荡运行。2026年7月17日布伦特、WTI原油价格分别为88.10、82.49美元/桶，较2026年7月10日分别+12.09、+11.08美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格普涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周由于地缘危机升级，成本端支撑明显，化工品价格普涨。聚烯烃方面，本周聚烯烃价格略有分化，聚乙烯由于供给略偏紧，产品价格价差上涨明显，聚丙烯价格上涨，但价差略有收窄。EVA成本端支撑力度增强，产品价格有所上涨，但价差收窄。纯苯进口货源预期收紧，产品价格价差大幅上涨，价差改善。苯乙烯产品价格明显上涨，价差有所扩大。聚碳酸酯产品价格、价差有所上涨。丙烯腈产品价格价差有所下跌。MMA试探性挺价，但价差有所收窄。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周聚酯上游成本端支撑明显，PX、PTA、MEG价格上行；涤纶长丝方面，本周长丝装置运行较为平稳，个别企业开工小幅提升，长丝市场整体供应量较上周增加，但下游纺织市场面料订单分化格局延续，功能性服饰面料出货保持顺畅，局部区域秋冬绒类面料订单持续增量，常规坯布走货却始终平淡，产品价格小幅上涨，但盈利收窄；短纤及瓶片价格明显上涨。锦纶长丝价格有所下跌，价差明显收窄。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年7月17日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+3.47%）、恒力石化（-4.62%）、东方盛虹（-9.16%）、恒逸石化（+6.70%）、桐昆股份（-0.05%）、新凤鸣（+1.65%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-2.75%）、恒力石化（-15.25%）、东方盛虹（-8.43%）、恒逸石化（+14.63%）、桐昆股份（-9.08%）、新凤鸣（-16.96%）。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年7月17日，布伦特周均原油价格涨幅为+25.29%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-2.75%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+115.37%。 截至7月17日当周，国内重点大炼化项目价差为2269.93元/吨，环比变化+34.06元/吨（+1.52%）；国外重点大炼化项目价差为2027.39元/吨，环比变化+69.94元/吨（+3.57%）。截至7月17日当周，布伦特原油周均价为84.56美元/桶，环比变化+13.73%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年7月17日当周，国际油价大幅上涨。周前期，市场评估美伊冲突未出现极端封锁举措，且双方释放重启谈判信号，供应中断担忧快速降温，油价连续回落。周中后期，美伊对峙再度大幅升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡、美方对伊朗实施海上封锁，航道航运受阻风险急剧升温，地缘避险情绪集中爆发，推动油价大幅上涨；后续双方袭船、军事打击持续，市场逐步消化地缘利多情绪，油价上涨动能放缓、涨幅持续收窄，但整体仍偏高位震荡运行。2026年7月17日布伦特、WTI原油价格分别为88.10、82.49美元/桶，较2026年7月10日分别+12.09、+11.08美元/桶。 成品油：成品油价格上行、价差有所下跌。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6515.71（+169.29）、7700.86（+152.14）、6081.43（+202.86）元/吨，折合130.82（+3.59）、154.61（+3.28）、122.10（+4.25）美元/桶，与原油价差分别为2321.25（-331.65）、3506.39（-348.79）、1886.96（-298.07）元/吨，折合46.26（-6.62）、70.05（-6.93）、37.54（-5.96）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为6989.77（+1024.13）、5912.11（+408.76）、7701.28（+1188.41）元/吨，折合140.92（+20.83）、102.37（+7.22）、139.93（+21.77）美元/桶，与原油价差分别为2795.30（+523.20）、1717.64（-92.18）、3506.82（+687.47）元/吨，折合56.91（+11.17）、18.36（-2.43）、55.92（+12.12）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为8223.42（+1041.57）、7871.37（+529.44）、7813.62（+1030.11）元/吨，折合165.78（+21.21）、136.28（+9.35）、141.92（+18.85）美元/桶，与原油价差分别为4028.95（+540.64）、3676.90（+28.51）、3619.16（+529.18）元/吨，折合81.22（+11.00）、51.72（-0.85）、57.36（+8.64）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为7581.35（+925.77）、7152.97（+458.44）、8086.77（+1147.49）元/吨，折合152.22（+18.79）、123.85（+8.12）、146.93（+21.04）美元/桶，与原油价差分别为3386.88（+424.84）、2958.50（-42.49）、3892.30（+646.56）元/吨，折合67.66（+8.58）、39.29（-2.09）、62.37（+10.83）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：周内原油市场强力利好聚乙烯期货心态，叠加当前供给端略偏紧，现货报价随着宽幅上涨。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10392.86（+900.00）、7502.14（+491.86）、7714.29（+557.14）元/吨，与原油价差分别为6198.39（+399.07）、3307.68（-9.07）、3519.82（+56.21）元/吨。 ➢EVA：本周上游乙烯市场大幅上涨、醋酸乙烯市场小幅波动，成本端支撑力度增强，产品价格有所上涨，但价差收窄。本周EVA均价10042.86（+142.86）元/吨，EVA-原油价差5848.39（-358.07）元/吨。 ➢纯苯：地缘风险溢价推升油价重回高位，同时海峡航运受阻，进一步加剧市场对能源供应短缺的担忧，同步收紧纯苯进口货源预期，产品价格价差大幅上涨，价差改善。本周纯苯均价7721.43（+650.00）元/吨，纯苯-原油价差3526.96（+149.07）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格明显上涨，价差有所扩大。本周苯乙烯均价8300.00（+757.14）元/吨，苯乙烯-原油价差4105.53（+256.21）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：产品价格小幅上涨，但价差有所收窄。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为6917.01（+251.96）、9857.14（+57.14）、8900.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为2722.55（-248.97）、5662.68（-443.79）、4705.53（-500.93）元/吨。 ➢丙烯腈：产品价格价差有所下跌。本周丙烯腈均价9700.00（-500.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5505.53（-1000.93）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品价格、价差有所上涨。本周PC均价14835.71（+557.14）元/吨，PC-原油价差10641.25（+56.21）元/吨。 ➢MMA：地缘冲突引发上游走强，MMA试探性挺价，但价差有所收窄。本周MMA均价10217.86（+300.00）元/吨，MMA-原油价差6023.39（-200.93）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本端支撑增强，PX市场走势上行。目前PXCFR中国主港周均价在7173.36（+326.82）元/吨，PX与原油价差在2978.90（-174.11）元/吨，PX与石脑油周均价差在571.05（-726.58）元/吨，开工率62.58%（+0.00pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格明显上涨。目前MEG现货周均价格在4620.71（+410.00）元/吨，华东罐区库存为38.00（-4.75）万吨，开工率59.91%（-2.40pct