石油加工行业原油周报地缘局势+美联储降息支撑，油价区间震荡

证券研究报告 2025年12月14日 行业研究——周报 本期内容提要： 行业评级——看好 上次评级——看好 ➢【原油价格】截至2025年12月12日当周，布伦特原油期货结算价为61.12美元/桶，较上周下降2.63美元/桶（-4.13%）；WTI原油期货结算价为57.44美元/桶，较上周下降2.64美元/桶（-4.39%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为49.63美元/桶，较上周下降1.57美元/桶（-3.07%）。 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺石化行业分析师执业编号：S1500524070003邮箱：huxiaoyi@cindasc.com ➢【海上钻井服务】截至2025年12月8日当周，全球海上自升式钻井平台数量为368座，较上周持平，其中东南亚减少3座，北美、其他地区各增加2、1座；全球海上浮式钻井平台数量为129座，较上周减少1座，其中南美增加1座，非洲、其他地区各减少1座。 ➢【美国原油供给】截至2025年12月05日当周，美国原油产量为1385.3万桶/天，较上周增加3.8万桶/天。截至2025年12月12日当周，美国活跃钻机数量为414台，较上周增加1台。截至2025年12月12日当周，美国压裂车队数量为168部，较上周减少5部。 ➢【美国原油需求】截至2025年12月05日当周，美国炼厂原油加工量为1686.0万桶/天，较上周减少1.6万桶/天，美国炼厂开工率为94.50%,较上周上升0.4pct。 ➢【美国原油库存】截至2025年12月05日当周，美国原油总库存为8.38亿桶，较上周减少156.4万桶（-0.19%）；战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加24.8万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.26亿桶 ， 较 上 周 减 少181.2万 桶 （-0.42%） ； 库 欣 地 区 原 油 库 存 为2160.4万桶，较上周增加30.8万桶（+1.45%）。 ➢【美国成品油库存】截至2025年12月05日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为22081.9、1618.4、11678.8、4256.9万 桶 ， 较 上 周 分 别+639.7（+2.98%） 、+124.4（+8.33%）、+250.2（+2.19%）、-137.6（-3.13%）万桶。 ➢【生物燃料价格】截至2025年12月12日，酯基生物柴油港口FOB价格为1165美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为284.45、225.99美元/吨，较上周五价差分别+18.12、+26.80美元/吨。烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为994.45、935.99美元/吨，较上周五价差分别+18.12、+26.80美元/吨。截至2025年12月12日，中国生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周五价格-100美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为1319.45、1260.99美元/吨，较上周五价差分别-81.88、-73.20美元/吨。欧洲生物航煤港口FOB价格为2310美元/吨，较上周五价格-350美元/吨。截至2025年12月 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 12日，中国地沟油、潲水油价格分别为880.55、939.01美元/吨，较上周五价格分别-18.12、-26.80美元/吨，中国餐厨废油UCO价格为1045美元/吨，较上周五价格-20美元/吨。 ➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 目录 一周原油点评.......................................................................................................................................6油价回顾：...................................................................................................................................6石油石化板块表现...............................................................................................................................6石油石化板块表现：...................................................................................................................6上游板块公司股价表现：...........................................................................................................7原油价格...............................................................................................................................................8海上钻井服务.....................................................................................................................................10原油板块.............................................................................................................................................11原油供给：.................................................................................................................................11原油需求：.................................................................................................................................12原油进出口：.............................................................................................................................12原油库存：.................................................................................................................................13成品油板块.........................................................................................................................................17成品油价格：.............................................................................................................................17成品油供给：.............................................................................................................................19成品油需求：.............................................................................................................................20成品油进出口：.........................................................................................................................21成品油库存：.............................................................................................................................22生物燃料板块.....................................................................................................................................24原油期货成交及持仓板块.................................................................................................................26风险因素.............................................................................................................................................27 表目录 表1：上游板块主要公司涨跌幅（%）...............................................................................................................7