煤炭行业周报：美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响

——东方证券煤炭行业周报（20260713-20260719） 核心观点 ⚫美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响。（1）据央视新闻，当地时间7月18日，伊朗副外长加里巴巴迪表示，在美国违反承诺后，伊朗已停止履行伊美谅解备忘录；（2）此前我们提到，本轮煤价下行核心原因在海外而非国内，油价下行拖累海外能源价格以及海运费用，带来进口煤数量的上行，从而对国内煤价形成冲击，而当前随着地缘冲突的反弹，海外能源价格及海运费用也迎来了反弹；（3）当前煤炭价格、煤炭板块指数均受到海外事件扰动，我们认为当前阶段需重点关注海外事件影响。 蒋山执业证书编号：S0860525110006jiangshan2@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫动力煤：需求端、库存端均有压力。（1）截至7月17日，榆林5800大卡动力煤现货价格环比+13元/吨、鄂尔多斯5500大卡动力煤现货价格环比+10元/吨；（2）截至7月17日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格周环比+21元/吨；（3）本周非电端需求数据表现较弱，铁水产量、化工耗煤量、水泥熟料产能利用率均较上周显著下滑，同时多个重要港口的煤炭库存上升至接近或超过历史同期最高水平。 李晓渊执业证书编号：S0860525090002lixiaoyuan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫焦煤：现货价格维持高位，钢厂、焦化厂仍在去库。（1）截至7月17日，本周独立焦化厂焦煤库存794万吨，周环比-4.6%，样本钢厂焦煤库存774万吨，周环比-0.2%，焦化厂、钢厂仍延续去库；（2）截至7月17日，柳林低硫主焦煤价格为1980元/吨，环比持平，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为248美元/吨，环比-8美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格仍维持高位，钢厂、焦化厂补库意愿均较低，钢厂、焦化厂去库趋势结束大概率锚定这一轮焦煤价格回调的底部。 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行 情 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260706-20260712）2026-07-13煤炭股止跌回升，关注左侧布局机会：——东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260629-20260705）2026-07-05海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回 调 ：— —东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260622-20260628）2026-06-28 ⚫焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至7月17日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值为1.54，处于偏低水平。 投资建议与投资标的 投资建议：虽然需求端、库存端的波动带来一定的震荡，但板块已逐渐进入右侧阶段，回调即是买入机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 目录 动力煤价格：港口、坑口煤价止跌反弹..............................................................................5国际能源价格：海外油、气价格反弹..................................................................................6焦煤价格：本周焦煤现货价格与上周持平..........................................................................6供给：动力煤矿井开工率回落，焦煤开工率延续回升.........................................................7需求：铁水日均产量、水泥产能利用率回落.......................................................................7库存：港口库存仍维持偏高水平.........................................................................................8发运：煤炭运价进一步上行，大秦线发运量维持低位.......................................................10 行情回顾......................................................................................................11 投资建议......................................................................................................11 风险提示......................................................................................................12 图表目录 图1：秦皇岛港口动力煤现货价格反弹（5500大卡，元/吨）......................................................5图2：陕西榆林动力煤坑口价格反弹（5800大卡，元/吨）..........................................................5图3：山西大同南郊动力煤坑口价止跌（5500大卡，元/吨）......................................................5图4：内蒙古鄂尔多斯电煤坑口价反弹（5500大卡，元/吨）......................................................5图5：印尼卡里曼丹动力煤价格回落（4200大卡，美元/吨）......................................................5图6：澳洲纽卡斯尔动力煤价格回落（5500大卡，美元/吨）......................................................5图7：布伦特原油价格反弹（美元/桶）........................................................................................6图8：欧洲天然气期货结算价格反弹（欧元/兆瓦时）...................................................................6图9：焦煤期货主力合约收盘价震荡（元/吨）.............................................................................6图10：柳林低硫主焦价格指数持平（元/吨）...............................................................................6图11：焦煤期货与港口5500大卡动力煤价格比值处于历史低位.................................................6图12：462家动力煤矿山产能利用率维持偏低水平（%）...........................................................7图13：523家炼焦煤矿山开工率回升（%）.................................................................................7图14：铁水日均产量回落（万吨）..............................................................................................7图15：水泥熟料产能利用率回落（%）.......................................................................................7图16：主要城市平均气温上升（℃）...........................................................................................7图17：三峡出库流量回落（立方米/秒）......................................................................................8图18：30大中城市商品房成交面积回落（万平方米）................................................................8图19：秦皇岛港煤炭库存维持同期新高水平（万吨）..................................................................8图20：黄骅港煤炭库存维持同期新高水平（万吨）.....................................................................8图21：曹妃甸港煤炭库存处于同期高位（万吨）.........................................................................8图22：京唐港煤炭库存处于同期高位水平（万吨）.....................................................................8图23：广州港煤炭库存处于同期偏高水平（万吨）.....................................................................9图24：160家动力煤矿库存处于同期高位（万吨）......................................................................9图25：六大发电集团煤炭库存处于同期高位水平（万吨）..........................................................9图26：炼焦煤港口库存处于同期高位水平（万吨）.....................................................................9图27：523家炼焦煤矿库存处于同期极低水平（万吨）..............................................................9图28：独立焦化厂炼焦煤库存回落（万吨）..............................................................................10图29：样本钢厂炼焦煤库存回落（万吨）....