需求疲软，尿素持续下跌

2026-07-17 张孟超银河期货杨建江

上周观点：需求疲软，尿素下跌为主。

本周观点：需求继续低迷，尿素延续跌势。

市场现状：主流地区出厂价弱稳，市场情绪低迷，成交乏力。山东地区市场情绪乏力，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主；河南地区市场情绪一般，出厂报价暂稳，贸易商出货，收单量下滑；交割区周边区域出厂价坚挺，区内市场氛围平平，东北地区需求结束，交投情绪冷清。

综合分析：

供应端：前期检修装置回归，日产回升至22万吨附近，持续高位运行。
需求端：美伊冲突导致国际供应收紧，但国内外价差偏低，国际价格对国内影响有限；中原及东北地区复合肥开工率跌至低位，原料库存尚可，复合肥厂暂无尿素采购计划。
库存：尿素企业库存连续累库，2026年7月8日总库存量增加至123.5万吨，行业整体库存压力显著上升。
政策调整：近期出口政策有所调整，但国内需求依旧疲软。

交易策略：

核心数据变化：

供应：
- 全国：煤制尿素产能利用率跌0.88%，气制尿素产能利用率涨0.70%。
- 山东：产能利用率跌1.58%。
需求：
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为58.50%，较上周减少2.13个百分点。
- 复合肥：产能利用率提升3.61个百分点。
- 复合肥尿素需求：山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量减少30吨，环比跌4.11%。
- 东北到货量：本周增加2.2万吨，主因周边工厂大颗粒价格调低，贸易商抄底跟进。
预收：主流预收订单天数均值为4.82日，较上周减少0.24日，环比减幅4.74%。
库存：
- 企业：2026年7月15日总库存量140.89万吨，较上周期增加17.31万吨，环比增加14.01%。
- 港口：截止2026年7月16日样本库存量21.49万吨，环比增加3.5万吨，涨幅19.46%。