需求疲软，尿素弱势下跌为主

银河期货研究所化工研究组：张孟超投资咨询资格证号：Z0017786从业资格号：F030869542026年7月 第一章综合分析与交易策略 第二章基本面数据 1、概述 上周观点：出口落地，尿素延续跌势 本周观点：需求疲软，尿素弱势运行 周末至今，主流地区出厂价弱稳，市场情绪低迷，成交乏力。山东地区主流出厂报价稳中下跌，市场情绪乏力，工业复合肥开工率下滑，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业刚需采购，贸易商出货，新单成交受阻，省内尿素厂收单一般，待发消耗，预计出厂报价下跌为主；河南地区市场情绪一般，出厂报价暂稳，贸易商出货，收单量下滑，待发充裕，预计出厂报价暂稳为主。交割区周边区域出厂价坚挺，区内市场氛围表现平平，东北地区需求结束，交投情绪冷清，农业刚需采购，期现商和贸易商出货，外发订单量一般，新单成交乏力，待发充裕，预计出厂价暂稳为主。 综合来看：供应端，前期检修装置回归，日产回升降至22万吨附近，持续高位运行。需求端，美伊和谈取得重大进展，中东地区部分装置恢复，国际供应偏紧局面大幅缓解，此次印标价格偏低，当前国内外价差快速收敛，国际对国内影响减弱。前，中原地区及东北地区复合肥开工率跌至低位，原料库存尚可，复合肥厂暂无尿素采购计划。国内供应宽松，需求一般，复合肥厂采购基本停滞，尿素企业库存连续累库，2026年7月1日，中国尿素企业总库存量增加至120万吨，尿素企业连续累库，夏季肥结束，复合肥观望。由于国内生产成本原料煤炭价格持续上涨，国内7-9月份销售指导价上调，国内主流区域尿素出厂价指导价大幅上调至1990-2000元/吨带来的刺激情绪结束。周末随着主流区域尿素出厂价跌至1720-1730元/吨之后，刺激终端需求释放，部分地区农业需求释放，复合肥底肥补库，降价后成交氛围大幅好转，带动出厂价回升至1750-1770元/吨，主流区域尿素企业待发再次充裕，随着出厂价坚挺，下游接受度降低，成交转弱，企业收单零星，期货弱势震荡，预计短期内尿素弱势运行为。 交易策略：单边，1700-1750之间区间操作；套利，观望；场外，观望 2、核心数据变化 供应-全国：2026年第26周(20260625-0701)，中国尿素分原料产能利用率：煤制尿素94.24%，环比涨0.54%；气制尿素74.47%，环比跌3.39%。周期内新增6家企业装置停车，1家停车企业装置恢复生产，通过企业的开停时间计算、同时延续上周期的变化，本周期煤制产能利用率上涨、气制产能利用率下跌。 供应-山东：2026年第26周(20260625-0701)，山东尿素产能利用率90.59%，环比跌0.43%。周期内联盟装置停车检修，瑞星短时故障一日，其它企业生产基本正常，延续上周期装置变化，产能利用率小幅下降。 需求-三聚氰胺：2026年第27周(20260626-0702），中国三聚氰胺产能利用率周均值为57.63%，较上周减少1.89个百分。 需求-复合肥：(20260612-0618)，复合肥本周期产能利用率在32.02%，较上周期下滑1.19个百分点。 需求-复合肥尿素需求：截至2026年7月3日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量1220吨，较上周增加420吨，环比涨52.50%%。部分企业开工提升，尿素用量增加，不过短时成品出货一般，用量可能也变化不大，尿素按需少量采购为主。 需求-东北到货量：本周(20260627-20260703)，东北尿素到货量：2.8万吨，较上周减少0.7万吨。基于东北农业备肥季节陆续结束，对于外围新单采购多有减少。 需求-预收：截至2026年7月1日，中国尿素企业主流预收订单天数均值为5.29日，较上周增加0.29日，环比增幅5.80%。 库存-企业：2026年7月1日，中国尿素企业总库存量120.03万吨，较上周期增加6.67万吨，企业累库趋势不减，当前国内供需矛盾凸显，供大于求格局强化，主流区域工厂虽有意下调报盘刺激收单，但下游终端实际消耗能力尚未提升，货源整体下沉速度依旧缓慢。 库存-港口：截止2026年7月2日，中国尿素港口样本库存量：15.29万吨，环比增加0.8万吨，涨幅5.52%。 第一章综合分析与交易策略 第二章周度数据追踪 3、主流厂家出厂价 4、基差 5、区域价差 6、仓单与价差 7、尿素与甲醇期货价差 8、原料煤价格 9、生产利润 10、尿素/液氨、合成氨价差 11、尿素开工率 12、尿素产量 13、尿素预收 14、尿素库存 15、其余库存供需 16、尿素与其他氮肥比值 19、尿素出口 20、家具 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 张孟超银河期货研究所 从业资格号：F03086954投资咨询从业证书号：Z0017786电话：021-68789000电邮：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn