综合分析与交易策略
- 市场概述：需求持续疲软，尿素价格延续跌势。上周尿素出厂报价下跌为主，本周需求持续低迷，山东、河南、东北等主流地区出厂报价大幅下跌，市场情绪一般，成交乏力。
- 核心观点：部分装置检修导致日均产量降至19万吨附近，仍位于同期最高水平。需求端，新一轮印标公布，价格较上一期大幅上涨30美元/吨以上，国内外价差较大，出口放松背景下对国内市场情绪有一定提振。但会议结果不及预期，期货快速回落，市场情绪持续低迷，下游低价刚需采购，高价观望。
- 交易策略：单边逢高做空，不追空；套利观望；场外反弹卖看涨。
基本面数据
- 供应：2025年第31周，中国尿素分原料产能利用率煤制83.66%（环比跌0.73%），气制76.53%（环比跌4.50%）。周期内新增3家煤制、1家气制企业装置停车，恢复4家煤制企业装置生产。
- 需求：三聚氰胺产能利用率周均值为63.50%（较上周减少1.70个百分点），复合肥产能利用率41.5%（环比提升2.82个百分点），东北到货量1万吨（环比下调33.33%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量930吨（环比跌17.70%）。
- 库存：2025年8月6日，中国尿素企业总库存量88.76万吨（较上周减少2.97万吨），港口样本库存量48.3万吨（环比减少1万吨）。
- 估值：晋城无烟块煤价格反弹，榆林沫煤上涨，尿素现货价格下跌，固定床盈利160元/吨，水煤浆生产盈利260元/吨，气流床生产利润480元/吨，期货冲高回落，基差-20元/吨，91价差-20元/吨。
研究结论
- 国内供应宽松，华北地区秋季肥尚未开启，下游基层订单稀少，复合肥企业开工率提升缓慢，整体需求下滑，贸易商谨慎操作。
- 出口港检政策放松，印标价格超预期，提振国内交易情绪，但会议消息不及预期，期货快速回落。
- 短期国内需求量有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪整体平稳，部分地区出厂价下调后，厂家收单依旧乏力。
- 近期大宗商品宽幅剧烈波动，对期货有较大影响，尿素延续高空策略为主，不追空。
