沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 2026-7-17中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 05后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结。（2）美军对伊朗实施军事打击。（3）伊朗开展反击报复行动，对美国军事基地进行打击。 市场焦点 （1）截止7月15日，国内沥青样本企业开工率20.4%，较上一统计周期增加4个百分点。（2）截止7月17日，国内沥青周度产量34.1万吨，环比上周增加6.8万吨。（3）截止7月17日，国内沥青样本企业厂库库存72万吨，环比上周下降1.8万吨。（4）截止7月17日，国内沥青样本企业社会库存70.8万吨，环比上周下降2.8万吨。 重点数据 受地缘政治扰动的影响，成本端支撑走强及供应持续收紧的预期对盘面提供支撑，本周沥青盘面整体呈现偏强的走势。地缘局势面临进一步升级的风险，美国总统特朗普表示与伊朗的停战谅解备忘录已经终结，并且对伊朗实施军事打击，伊朗宣布霍尔木兹海峡暂时关闭，海峡通航船只较临时停火期间下降，受此影响，油价中的地缘风险溢价抬升，而沥青供应端受地缘的扰动，原料改善情况可能不及预期，沥青供应面临持续收紧的压力，综合来看，成本端走强及供应持续收紧的预期推升盘面。后续来看，沥青的核心影响影响因素仍聚焦于地缘政治，若局势持续紧张，沥青供应端持续偏紧的格局有望对盘面提供支撑，若局势缓和，供应端恢复的预期将对盘面形成压制。短期来看，双方在核心议题存在较大的分歧，地缘局势的不确定性将继续为油价注入风险溢价，沥青受成本端走强的传导有望呈现偏强运行。 主要观点 交易策略 操作上：建议回调布局多单，需持续跟踪地缘局势演绎。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美国对伊朗实施军事打击伊朗宣布霍尔木兹海峡暂时关闭 Ø美军对伊朗进行持续的军事打击：继美军上周六对伊朗约140个军事目标发动袭击后，综合央视新闻等媒体报道，当地时间周日（12日）晚间，美军中央司令部在社交媒体平台X上发帖称，美国东部时间当日17时，美军开始对伊朗发动新一轮打击，“旨在继续削弱其攻击在霍尔木兹海峡自由通行船只的能力”。 Ø伊朗宣布霍尔木兹海峡暂时关闭：据央视新闻，当地时间12日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队海军发布声明称，对霍尔木兹海峡内一艘船只进行警告射击。声明表示，数艘船只试图偏离批准航线行驶，并无视伊方的警告和提醒，拒绝调整航向、按照规定路线航行。其中一艘关闭自身系统、危及海上航行安全的船只遭到警告射击，并被迫停航。声明称，由于此次不安全局势是“由外国势力非法干预造成的”，霍尔木兹海峡将暂时关闭，直到另行通知。在美国结束对该地区的干预之前，任何船只都不得通行。 Ø地缘局势面临风险外溢：据路透社报道，三名消息人士透露，伊朗已要求也门胡塞武装做好准备，若美国袭击伊朗电力基础设施，则关闭曼德海峡，这将对全球能源供应构成新的重大威胁。据悉，这一想法已在伊朗领导层内部讨论过，且该信息已传达给伊朗的胡塞盟友。消息人士称，胡塞武装近日已获悉德黑兰的这一要求。消息人士未就这一要求如何传达提供更多细节，也未说明是否是在特朗普周二威胁袭击伊朗电力基础设施之后提出的。 Ø综合来看，美伊双方核心议题存在难以弥合的分歧，短期地缘政治博弈的风险增加，将为油价注入地缘风险溢价。 PART 04供需分析 供应：产量环比增加 Ø截止7月17日，国内沥青周度产量34.1万吨，环比上周增加6.8万吨。本周沥青产量环比增加，主要是缘于炼厂利润有效改善，叠加地缘局势缓和，原料供应逐步恢复。后续来看，炼厂利润修复及原料供应恢复有望刺激炼厂开工率反弹。 供应：开工率环比回升预计将逐步反弹 沥青样本企业开工率 Ø截止7月15日，国内沥青样本企业周度开工率20.4%，较上一统计周期增加4个百分点。当前沥青生产利润有效改善，且原料偏紧的约束放松，三季度是传统的开工率回升周期，预计沥青炼厂开工率将逐步反弹回升。 PART 04供需分析 需求：出货量环比增加 Ø截止7月17日，国内沥青周度出货量26.6万吨，较上一统计周期增加3.8万吨，同比下降14.8万吨。本周出货量环比增加，显示下游需求逐步回暖。 PART 04供需分析 需求：改性沥青产能利用率环比下降 Ø截止7月17日，国内改性沥青周度产能利用率为8.81%，环比小幅下降0.85个百分点。整体来看，改性沥青产能利用率进入季节性回升的周期，考虑到下游需求未完全恢复，预计将维持小幅回升的趋势。 改性沥青产能利用率 库存：厂库库存环比小幅下降 Ø截止7月17日，国内沥青样本企业厂库库存72万吨，当周环比下降1.8万吨，同比下降4.1万吨。 国内沥青分地区企业库存（万吨） 库存：社会库存环比下降 Ø截止7月17日，国内沥青社会库存70.8万吨，当周环比下降2.8万吨，同比下降61.1万吨，关注随着需求回暖，社会库存降库速度。 国内沥青分地区社会库存（万吨） 价差：裂解价差环比回落稀释沥青利润环比下降 Ø截止7月17日，国内沥青加工稀释周度利润314元/吨，环比下降271元/吨，截至7月16日，国内沥青基差为607元/吨，截止7月15日，沥青原油比50.88。 PART 05后市研判 Ø后续来看，沥青的核心影响影响因素仍聚焦于地缘政治，若局势持续紧张，沥青供应端持续偏紧的格局有望对盘面提供支撑，若局势缓和，供应端恢复的预期将对盘面形成压制。短期来看，双方在核心议题存在较大的分歧，地缘局势的不确定性将继续为油价注入风险溢价，沥青受成本端走强的传导有望呈现偏强运行。 Ø地缘的扰动为油价提供支撑：美伊双方的军事打击行动仍在继续，局势暂时未出现明显的缓和，双方难以弥合的分歧或导致地缘博弈加剧，地缘政治的不确定性有望为油价提供支撑。 Ø需求逐步恢复、供应改善的预期下降：国内沥青下游消费步入旺季，尽管受到高价格的抑制，部分需求存在延后的迹象，但相比上半年，需求环比回升，而供应端随着地缘局势的扰动，供应恢复的预期下降。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。