2026年半年度业绩预告点评26Q2吨盈利明显改善，拐点愈发清晰

26Q2吨盈利明显改善，拐点愈发清晰 glmszqdatemark2026年07月17日 公司26Q2业绩同比高增。07/14公司发布2026年半年度业绩预增公告，26H1公司归母净利预计为4.3-4.9亿元，中值为4.6亿元，yoy+60%/+1.7亿元；扣非归母净利3.8-4.3亿元，中值为4.0亿元，yoy+70%/+1.7亿元。26Q2公司归母净利中值3.1亿元，yoy+107%/+1.6亿元；扣非归母净利中值2.6亿元，yoy+115%/+1.4亿元。 推荐维持评级当前价格：20.44元 Q2新签额增速边际加快，钢结构产销增长预计保持强度。公司26H1新签合同额162亿元，均为材料类订单，yoy+12%（其中26Q2新签额88亿元，yoy+19%）,新签合同额增长边际有所加快，或反映公司接单能力（钢结构生产供应能力）持续提升。26H1公司钢结构生产量270万吨，yoy+14%（其中26Q2生产量为150万吨，yoy+14%），延续较快增长强度，显示公司智能化改造效果持续显现。 分析师武慧东执业证书：S0590523080005邮箱：wuhd@glms.com.cn Q2吨盈利同环比明显提升，单位盈利拐点愈发清晰。我们测算公司26Q2吨钢结构归母净利、吨钢结构扣非归母净利分别为218、184元，yoy分别+100、+88元，qoq分别+90、+64元。Q2吨盈利同环比均明显提升，且较26Q1提升节奏有所加快，其中吨扣非净利创24年以来单季新高，吨盈利向上拐点较明显。我们预计公司吨盈利持续改善的主要驱动因素包括规模提升带来的单位费用等下降（规模效应持续显现）、钢价下行拖累边际减弱等，同时或亦包括一定价格水平提升（加工费），反映公司的市场竞争力及对优质客户吸引力持续提升。 分析师张润执业证书：S0590526070004邮箱：zhangrun@glms.com.cn 投资建议：看好公司成长前景，维持“推荐”评级。公司是钢结构构件制造龙头，智能化改造提升公司竞争优势，效果正逐步显现，我们认为公司量增及吨盈利改善前景均较好，看好公司成长前景。考虑公司单位盈利改善节奏有所加快，小幅上调公司盈利预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+15%/15%/15%至254/292/336亿元；归母净利润分别yoy+40%/20%/25%至8.8/10.6/13.2亿元。对应公司2026-2028年PE分别为16x/13x/11x（07/16收盘价），维持“推荐”评级。 风险提示：钢材价格大幅波动，需求景气度持续低迷，智能化改造效果低于预期，竞争激烈程度超预期。 相关研究 1．鸿路钢构（002541.SZ）2026年一季报点评：26Q1吨盈利同环比改善，经营质量改善-2026/05/032．鸿路钢构（002541.SZ）2025年年报点评：吨盈利阶段承压，产销增长动能持续回升-2026/04/193．2025Q3吨毛利改善，智能化改造效果可期-2025/10/274．2025Q2吨盈利承压，智能化改造效果可期-2025/08/265．Q2产能利用率或首超100%，新签订单增长较好-2025/07/08 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室