2026年半年度业绩预告点评26Q2扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势

26Q2扣非环比增长，看好《超自然》暑期与海外趋势 glmszqdatemark2026年07月08日 事 件 ： 巨 人 网 络 发 布2026年半 年度业 绩 预 告 ，同 比 增 长 超 过157.38%~183.12%。据公司2026年7月7日公告，巨人网络2026年上半年归母净利润预计20~22亿元，同比增长157.38%~183.12%，扣非口径22~24亿元，同比增长172.74%~197.54%。单2026年二季度来看，归母净利润预计约9.20~11.20亿元，环比26Q1的10.8亿元变动-14.88%~3.63%，扣非归母净利润预计约11.86~13.86亿元，环比26Q1扣非归母净利润10.14亿元增长17.07%~36.80%，体现经营层面利润确认的逐季度提升。 推荐维持评级当前价格：28.00元 《超自然行动组》4-6月表现稳定，期待暑期新版本更新拉动流水高峰。《超自然行动组》在2026年维持稳定表现，其中二季度基本稳定iOS游戏畅销榜的前50名，“五一”活动开启期间最高达到第9名（4月30日）；为迎接2026年暑期档，《超自然行动组》于7月2日推出重磅更新，与国民级IP《鬼吹灯》联名地图“云南虫谷”，将原著经典场景和探险故事与游戏“摸金”核心玩法巧妙融合，一经推出即获得玩家广泛关注和好评，7月6日进一步推出“送奶茶”活动，游戏将“请客”1000万杯奶茶，玩家更新后可在地图中找到“小熊猫奶茶”回收物，带出后立领满12元减12元淘宝闪购奶茶红包，活动将持续至8月23日，有望在暑假期间激发玩家上线热情与用户粘性。 分析师孔蓉执业证书：S0590525110014邮箱：kongrong@glms.com.cn分析师杨昊 执业证书：S0590526040001邮箱：haoy@glms.com.cn 《超自然》海外地区发行稳步推进。海外版《Tomb Busters》已于5月27日正式登陆日本、韩国、美国市场，同步覆盖iOS、Android及PC三大平台，首日冲上iOS游戏免费榜日本第3名、韩国第7名，取得初步成绩，日韩地区文化与国内接近，且已在该地区推出莉莉首套限定传奇皮肤“瑶台梦”，后续可持续关注用户留存和付费转化趋势。 投资建议：公司核心游戏产品用户群体稳固、流水趋势持续向好，《超自然行动组》海外市场布局推进，看好产品长线运营能力与公司整体业绩表现。预计公司2026-2028年营收92.29/104.83/114.41亿元，归母净利润43.47/50.28/55.13亿元，相比前次预测有所上调，主要由于公司核心产品流水保持稳健而成本控制好于此前预期，根据2026年7月8日收盘价对应PE估值分别为12x/11x/10x，维持“推荐”评级。 风险提示：《超自然》暑期表现不及预期，《征途》IP产品稳定性下滑，重点产品海外拓展不及预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室