2026年半年度业绩预告点评超越中报业绩超预期的意义国内资本开支拐点信号

事件概述

公司发布2026年中报业绩预告，预计上半年归母净利润26-31亿元，同比增长226%-288%；扣非归母净利润20.55-25.55亿元，同比增长206%-280%。创单季度业绩新高，上半年业绩有望超去年全年业绩。按业绩预告区间计算，公司2026Q2归母净利润约为20-25亿元，创下有史以来单季度业绩新高，去年同期仅3.36亿元。公司2025年全年归母净利润24.13亿元，上半年业绩有望超去年全年业绩。2026年上半年，公司坚持以市场为导向，紧抓行业上行机遇，持续致力于产品技术创新和提升客户满意度，不断完善产品线布局，努力提升产品附加值，增强供应保障能力，有力地促进公司经营业绩大幅增长。

大厂算力开支持续上调

中国科技企业正加速在全球AI军备竞赛中追赶，以字节跳动为代表，2026年资本支出计划将超2000亿元，较前次规划上调25%，增量一方面来自AI模型训练与推理对算力需求的快速攀升，另一方面来自内存芯片价格上涨带来的硬件成本抬升。国内投入加码的同时，海外数字基础设施布局同步提速——泰国投资促进委员会近期批准的6个大型投资项目总投资约290亿美元，其中TikTok泰国数据基础设施扩建项目获批金额约250亿美元，或意味着国内大厂算力出海进入实质性落地阶段。浪潮信息作为国内头部互联网大厂核心服务器供应商，已持续投入海外业务，有望同时受益于国内算力扩张与出海双重红利。

Q1业绩创新高，Q2有望迎多重拐点

2026Q1公司归母净利润6.05亿元，创历史同期新高，同比增长30.7%，毛利率较去年同期提升约3个百分点。截至2026Q1存货约440亿元、合同负债超120亿元，前瞻指标预示成长持续加速。公司通过将资源向高毛利产品和订单倾斜，Q2利润率改善趋势有望延续。同时，公司作为国内头部互联网大厂核心供应商，持续投入海外业务，有望充分受益字节等大厂出海趋势。2025年新增发明专利3000余件，其中液冷散热、多元异构、高速互连等核心技术领域专利占比超64%，产品力持续增强，加速出海进程。

投资建议

公司是服务器龙头，自身超节点等布局领先行业，有望受益于国产算力行业景气度提升，实现业务的快速发展。考虑到国产算力需求持续释放，此次公司中报业绩有望高增等趋势，预计公司26-28年收入分别为2561.48/4035.42/5742.00亿元，归母净利润分别为48.75/83.16/133.28亿元，当前市值对应PE估值分别为21/13/8倍，维持“推荐”评级。

风险提示

行业需求释放节奏具有不确定性；行业竞争可能加剧。