一、客户交流核心观点
过去一周国内客户路演主要围绕中国AI生态系统展开。投资者普遍认为近期AI板块回调由去杠杆化驱动,但对长期基本面前景存在分歧,尤其对AI资本支出的可持续性看法不一。
二、反驳“泡沫即将破裂”的三大依据
- 资产负债表健康:中国大厂及全球超大规模公司的资产负债率维持在约40%,远低于中国房地产(峰值约100%)和美国互联网泡沫(峰值约230%)的极端杠杆水平。
- 技术能力持续突破:国内大模型正不断缩小与美国竞品的差距,技术边界持续拓展。
- (原文未完全展开的第三点):需补充完整原文信息(若后续提供)。