消费行业之纺织服装ESG专题报告：技术与供应链重构，关注纺服低碳转型

技术与供应链重构，关注纺服低碳转型 ——消费行业之纺织服装ESG专题报告 分析师：杜洋SAC编号：S0870523090002 主要观点：技术创新与供应链协同，范式转变凸显ESG潜力 ➢我们认为，在全球可持续发展浪潮下，纺织服装行业正经历从“被动减排”到“主动创效”的深刻转型。 投资逻辑： 1）技术端：技术创新重构全价值链。在“双碳”目标的驱动下，纺织服装企业正经历从被动合规到主动重构的深刻转变。根据中诚信绿金统计，近年，纺织服饰行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业平均水平。据Wind截止2026年6月，安踏、申洲、李宁、华利等纺服公司已发布2025ESG独立报告。2024ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达69.2%，其中单独对外披露ESG报告占比为76.2%。 2）供应链端：供应链协同升级共建产业生态。纺织服装行业产业链长，供应链管理对于行业的可持续发展至关重要。企业在供应链管理方面正在不断加强与上下游供应商的合作，共同制定和实施可持续发展目标，通过共享技术、资源和信息，推动整个供应链的绿色转型。例如波司登在24/25财年ESG报告称将供应商环境绩效纳入核心评价体系，对349家供应商内部评估，24/25财年获上海气候周“气候灯塔”优秀供应链案例奖。 3）产品端：范式转变凸显ESG实践商业潜力。纺织服装企业的ESG实践，已从早期的成本负担转变为价值创造引擎。2025年安踏集团可持续产品占比突破38%，同比提升8个百分点，超1亿件可持续产品服务全球消费者。可持续发展评级MSCI评级连升至AA级。罗莱生活通过绿色供应链管理实现品牌升级，其投资50亿元建设的罗莱智慧产业园2022年开建，2025年4月落成并逐步投入使用。 风险提示：国内消费增长持续放缓风险；原材料价格大幅上涨风险；海外监管趋严风险；大客户流失风险；汇率大幅波动风险。 1.1行情回顾：截止26年6月13日，A股纺织服饰（SW）行业指数-8.8% ◆2026年截止6月13日（2026.1.1-2026.6.13期间），沪深300上涨3.2%，上证指数上涨1.6%，恒生消费指数下跌4.9%。◆其中，纺织服饰（SW）行业指数-8.8%，排名第18。 资料来源：ifind，上海证券研究所（获取时间：2026年6月13日） 2.1全球现状：纺织业长期面临减排压力，国内外“双碳”政策持续加码 ◆纺织业温室气体排放约占全球总量的2%至8%，行业长期面临较大的减排压力。据联合国环境规划署2025年年度报告，纺织业温室气体排放约占全球总量的2%至8%，年耗水量相当于8600万个奥林匹克规格游泳池，并产生大量化学污染。 ◆近年来，政策端压力持续加码，国内“双碳”目标落地推进，国际欧盟“ESPR”已生效。国内，“双碳”目标落地推进，上市公司可持续信息披露要求趋严，客户绿色采购门槛抬升；国际上，欧盟《可持续产品生态设计法规》（ESPR）已生效，首个工作计划将纺织品列为优先关注品类，数字产品护照（DPP）成为可持续信息披露的重要工具，产品碳足迹、绿色声明等规则同步收紧。 ◆环境署持续与非洲和亚洲的中小型纺织制造商合作，支持其实现废弃物减量25%的目标。环境署还协助这些企业融入透明价值链，使其能够进入设有可持续发展要求的市场。中小型企业是服装产业的支柱，往往为世界顶级品牌供货。例如，肯尼亚以及南非、突尼斯的中小型纺织企业获得环境署支持，向循环经济模式过渡。 资料来源：联合国环境规划署，上海证券研究所 2.2产业发展：纺织供应商多而分化，下游品牌倒逼上游绿色转型 ◆纺织行业供应商具备“数量多、规模分化”特性，截至2023年，中国拥有330,000家纺织企业，约86%的企业属于年营收不足2000万的中小企业或小作坊，许多老旧的纺织厂仍在使用现场燃煤锅炉产生蒸汽和热量。在浙江，热能相关环节排放的温室气体占到全省纺织行业总体排放的70%以上，其中超过90%的热能供应来自化石燃料。 ◆为摆脱化石能源使用，下游品牌设立了明确的煤炭淘汰时间表，倒逼上游供应商推动绿色转型。H&M要求在2026年前，所有Tier1、2、3的成衣供应商需淘汰现场燃煤。Inditex和Nike都承诺到2030年消除供应链中的煤炭使用。Patagonia不与任何以煤炭为燃料的新供应商开展业务，并推动现有供应商向电力化或可再生能源转型。能源替代的第二步即“电气化”，实现核心生产设备的更替。Patagonia在对中国大陆、中国台湾及日本的40家纺织厂的调查研究中发现，部署工业热泵、电锅炉及电气化加工设备，并辅以可再生能源，是纺织厂快速脱碳的黄金路径。在与中国台湾的一家原材料供应商的试点项目中，Patagonia发现设备升级预计每年可使供应商的总温室气体排放量减少约27,500吨，与其原本的燃煤基准相比，运营设施的温室气体足迹减少了30%。 资料来源：碳衡科技，上海证券研究所 资料来源：GIZ循环经济国际合作，上海证券研究所 2.3技术革新：染整工艺革新降低耗水，突破纺织行业减碳难点 ◆除了能源替代，更直接的方案是实现染整工艺本身革新。针对染整环节“耗水即耗能”（加热水产生大量水蒸气）的特性，纺织行业通过减少或消除水的介质作用，降低加热能耗，从而降碳。 ◆在“少水”路径上，利用创新助剂与冷洗系统降低能耗已初见成效。Inditex推广的PIGMENTURA颜料染技术，因无需传统的水洗和烘干工序，可减少96%用水和60%能耗；此外，其引入的SOKALAN工业冷洗系统则通过降低洗涤温度，直接减少高温耗能需求。纤维领域领军品牌兰精集团则与初创公司合作推广ECOHUES无水染色技术，使用可回收的非水溶剂替代水，打破传统用水依赖。 ◆而“不用水”的前沿解决方案，则是原液着色技术（Dope Dyeing）。该技术颠覆了传统“纺纱-织布-染色”流程，在纤维生产过程中直接将颜料导入纺丝液或聚合物熔体中，实现纤维“出厂即有色”，大幅度降低碳排放。兰精集团的数据显示，与传统染色面料相比，使用原液着色纤维制成的面料，其温室气体排放量减少了60%。 ◆综上所述，针对以Tier 2为代表的纺织行业降碳难点，“能源电气化”+“染整工艺革新”的减排路径已然清晰。 资料来源：兰精纤维LENZING，上海证券研究所 3.1头部品牌：国际品牌碳管理纳入战略，国内头部快速跟进 ◆内外压力叠加，纺织服装行业减排正从单点减排转向供应链协同。从头部企业实践来看，国际品牌普遍更早将碳管理纳入核心战略： ◆H&M集团：科学碳目标要求2030年范围一、二、三绝对排放较2019年减少56%。基于这一目标，H&M要求Tier 1和Tier 2供应商逐步淘汰燃煤锅炉、转向100%可再生电力。 ◆阿迪达斯：企业的目标是到2050年实现净零排放，2025年企业更新了《气候转型行动计划》，并在报告中指出自身运营排放仅占总排放约2%，减碳核心抓手在上游。为此，阿迪达斯将减排重点放在上游供应链，推动供应商开展节能改造、工艺优化及燃煤淘汰。 ◆安踏：规划于2050年实现碳中和，根据其2025年ESG报告，范围一和范围二（基于市场）温室气体排放较基准年2022年减少65.2%，范围三排放较2024年首次披露减少11.7%。在供应链端，安踏全年推动超过130家供应商安装光伏设施，供应链光伏发电量超51万兆瓦时。 ◆波司登：波司登则将净零目标设定在2038年，提出100%绿色电力、80%低碳面料的中长期路径。 资料来源：Wind，《安踏环境、社会及管治报告2025》，上海证券研究所 3.2国内双碳：中国双碳目标引领纺织企业，2030年前进行三阶段发展 ◆中国双碳目标引领纺织服装企业前行，“中国时尚品牌气候创新碳中和加速计划”进行中。2020年9月22日中国宣布2030碳达峰2060碳中和战略目标，次日中国纺织工业联合会秋季联展全面推进气候创新行动，第一时间响应国家双碳战略目标。2021年6月1日中国纺织工业联合会正式启动了“中国时尚品牌气候创新碳中和加速计划”，简称“30·60碳中和加速计划”，支持绿色低碳技术研发推广和应用，全面推进可信低碳产品、支持可持续消费，共同推进行业气候行动。 ◆为实现行业减碳目标，中国纺联初步制定了路线图，将2030年前的时间分为三个阶段——自发阶段（2019～2022年）、自主阶段（2023～2025年）和市场化阶段（2026～2030年）。自发阶段即是有意识企业先行自发采取减排行动；自主阶段是引导行业大部分企业主动采取减排行动；市场化阶段是指通过碳交易机制等市场化手段实现行业的整体减排。在组织层面的温室气体排放量测算上，30·60企业大部分已开始对自身运营范围（即范围1&2）的排放进行测算，小部分领先企业已进行全价值链排放（即范围1-3）的测算。超半数已进行产品碳足迹测算。大部分30·60企业已设立气候目标并披露，特别是制造企业中93%企业已设定气候目标。 资料来源：中国纺织报，上海证券研究所 资料来源：中国纺织报，上海证券研究所 3.3国内产业链：中国是全球纺织供应链基石，“全产业链配套”低碳转型 ◆作为世界最大的纺织品生产国与出口国，中国是全球纺织供应链的绝对基石与枢纽核心。2023年中国服装出口额约为1650亿美元（据中国海关统计，2025年我国服装出口1512.2亿美元，同比下降5%），占据全球成衣（RMG）出口市场份额的31.6%，遥遥领先第二名的孟加拉国（约7-8%）和第三名越南（约6%）。此外，与其他新兴纺织制造国相比，中国还具备“从原料到成品”自给自足的完整供应链优势。在原料端，中国生产全球50%以上的纤维，在原材料供应上拥有较强话语权。这意味着全球纺织供应链离不开中国，即使服装品牌执行“中国+1”策略，其“+1”的国家往往仍需从中国采购原材料。 ◆“全产业链配套”的独特优势与在全球纺织价值链中不可或缺的地位，决定了中国纺织业的低碳转型不能照搬西方“单厂技改”的高成本模式，必须立足国情，走出中国特色的系统性突围之路：在制造端利用集群效应分摊成本，在原料端利用国家战略攻克循环技术，在数据端利用数字基建掌握话语权。当前，中国拥有超过1300个纺织服装工业园区，聚集了超过1.1万家纺织企业，为园区内的纺织企业低碳转型创造了战略优势：园区会为纺织企业提供共享服务、基础设施和垂直整合的供应链体系，使得单个工厂（尤中小企业）原本难以实现减排目标有了可能性。 3.4国内企业：安踏等入列《财富》中国ESG影响力榜单，技术创新擘画产业可持续 ◆5月12日，《财富》（中文版）发布了2026年中国ESG影响力榜，100家公司登榜。根据福建省纺织服装行业协会，其中溢达企业有限公司、恒力集团有限公司、恒申控股集团有限公司、安踏体育用品集团有限公司、山东魏桥创业集团有限公司等涉纺企业榜上有名。2025年，溢达企业有限公司旗下十如园区获评行业首批国家级“零碳园区”，通过清洁能源替代、水资源循环与智能化管理，实现碳排放动态平衡；自主研发的无水染色技术实现商业化落地，彻底解决传统印染高耗水、高污染痛点，为纺织行业提供可以复制的绿色解决方案。 ◆深耕消费者价值，安踏可持续占比与创新能力双提升。根据安踏2025年度ESG报告，2025年安踏集团可持续产品占比突破38%，推出超1亿件可持续产品服务全球消费者。从原材料研发、产品设计、包装应用到终端零售的全生命周期，全方位推动产品的绿色低碳转型，并构建全流程质量与创新管理体系。2025年安踏集团对旗下7个品牌共11款近43万件产品经过全生命周期碳足迹评估，其中5款为碳中和认证产品。安踏创新推出采用碳捕捉技术及无氟安踏膜的ANTAZERO地球日风暴甲外套，较上一代减少36.3%碳排放的马赫5代跑鞋；斐乐FILA EXPLORE系列约38%面料采用可降解聚酯纤维；迪桑特DESCENTE BIRTH骑行服产品采用创新的母粒着色技术，减少传统染色工艺的水资源消耗；可隆OBLI-K露营冲锋衣使用55%消费后回收聚酯纤维。图溢达集