化工日报：PTA基差和加工费压缩，关注重启情况

市场要闻与数据 近期上涨主要是受到美伊地缘局势升级影响，周末美伊再度爆发剧烈军事冲突，伊朗军方宣布关闭海峡。美国也宣布恢复对伊朗的海上封锁，市场再度计价海峡“双封锁”后能化原料供应担忧风险，原油价格大幅上涨，驱动聚酯产业链价格走强。 市场分析 成本端，近期原油价格跟随地缘缓和而回落；近期美伊停火协议再生变数，原油价格反弹。 PX方面，上上个交易日PXN258美元/吨(环比变动-15.00美元/吨）。国内炼厂检修逐步兑现，当前PX负荷仍低，预计7月中将降至近几年历史低位，关注7月下旬PX负荷能否如期回归。海外PX负荷恢复当前也较慢，当前海峡再度封闭，可能供应恢复时间又将后延。库存方面，PX库存在季节性低位，且当前也在去库中，若供应迟迟不恢复，去库时间还将延长。 TA方面，PTA现货基差216元/吨元/吨(环比变动-24元/吨），PTA现货加工费433元/吨（环比变动+48元/吨），主力合约盘面加工费396元/吨（环比变动-10元/吨），PTA负荷当前仍处于近几年低位水平，7月检修计划也仍多，7月预计延续大幅去库，当前库存已降至中位水平，短期国内负荷预计仍将维持低位。 需求方面，聚酯开工率80.9%（环比+0.8%），聚酯和织机负荷回升，美伊风波再起，担心原料价格再度上涨，下游织造低位集中采购；聚酯方面，瓶片负荷持近期提升中，长丝大厂暂时维持减产，关注原料变动和需求恢复节奏。PF方面，现货生产利润-203元/吨（环比-58元/吨）。本周价格上涨带来下游的阶段性补库，库存有明显去化，但当前下游订单尚未启动，市场关注点依然在于原料价格反弹的持续性。 PR方面，瓶片现货加工费636元/吨(环比变动-49元/吨)。基本面方面，聚酯瓶片装置负荷提升中，近期瓶片装置集中重启，以及科森、富海2期新装置投产计划均在7月下半月，瓶片供应增加陆续兑现，加工区间逐步压缩，关注原料走势。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保近期美伊停火协议生变，霍尔木兹海峡再度关闭，PX供应恢复可能不如预期，货源仍预期趋紧，市场对化工品供应的担忧再度重燃，建议对聚酯产业链谨慎逢低做多套保，关注地缘变化。跨品种：无跨期：霍尔木兹海峡解封前PX PTA 9-1正套 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存................................................................................................