化工日报：PTA基差快速上涨，关注供应恢复情况

市场要闻与数据

8月17日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅上涨，主要原因是聚酯原料在持续去库下库存降至低位，现货流通性紧张，PTA和MEG现货基差大幅上涨，带动盘面走强。同时，美伊局势僵持引发市场对原油供应中断的担忧，带动化工品风险溢价再度抬升。

市场分析

成本端：美伊局势仍是市场焦点，原油价格跟随地缘变动。

• PX：负荷回升中，但除浙江地区外供应仍紧张，8月下旬或有所缓解。库存处于季节性低位，当前去库中，9月可能转为累库，关注负荷恢复情况。
• TA：PTA现货基差320元/吨（环比+56元/吨），现货加工费660元/吨（环比+224元/吨），主力合约盘面加工费410元/吨（环比-1元/吨）。PTA负荷快速恢复中，8月预计延续大幅去库，当前社会库存降至近几年低位水平；但市场预期PX负荷恢复后8月下旬PTA负荷将进一步提升，9月聚酯负荷下调可能转为平衡甚至累库，关注后续装置重启进度。
• PF：现货生产利润-519元/吨（环比-303元/吨）。下游订单尚未启动，需求端表现偏弱，纯涤纱开工维持低位，原料大幅波动下市场观望心态加重，利润受到压制，个别工厂开始检修，行业负荷下滑，价格主要跟随成本波动。
• PR：瓶片现货加工费279元/吨（环比-205元/吨）。基本面方面，9月瓶片大厂有新增检修计划且近期内外销发货尚可，聚酯瓶片市场现货加工区间或有走扩可能性，但需求预期走弱，关注原料走势。

需求方面：聚酯开工率81.5%（环比-0.1%），终端订单依然偏弱，聚酯负荷仍低于往年同期季节性水平，夏季高温织机负荷下降。后续来看，在地缘反复拉锯、原料价格居高不下的格局下，下游维持刚性采购和阶段性补库为主，8月聚酯负荷预计小幅回落，9月瓶片检修计划兑现后负荷可能有小幅回落。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多，关注基差变动。短期现货偏紧，后续预计缓解，关注供应恢复情况。当前PX和PTA库存均已降至近几年低位水平，现货货源边际紧张；但PX/PTA负荷正从底部逐步提升，届时现货压力较有所缓解，9月可能累库，现实紧和预期松拉扯。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。