华创农业中宠股份流动性产能双轮驱动未来一年业绩弹性

一、宏观流动性宽松，高成长消费赛道估值修复 社零超预期，市场流动性持续释放，资金持续布局具备长期增长确定性的细分消费赛道。宠物经济凭借“情感刚需”属性，穿越消费周期，行业规模持续保持双位数复合增长，在大众消费中稀缺高beta属性，板块估值中枢持续上行，龙头标的迎来资金集中配置窗口。 二、公司基本面两大核心支撑 1.品牌端增长领跑行业 公司国内Wanpy、ZEAL等自主品牌维持高速扩张，线上线下全渠道渗透，26年依赖品牌收入增速位列品牌前三，品牌成长性有目共睹。 2.海外产能迎来明确拐点，三季度增量落地 市场最核心增量看点——美国第二工厂确定于2026Q3投产量产，作为行业稀缺美国自有本土化产能，可规避高额对华关税，主打高端冻干零食品类，绑定北美大型商超长期订单。区别于同行无本土产能、持续承受关税压制，公司北美供应链壁垒进一步拉开，三季度起产能逐步爬坡放量，全年海外业务增量清晰可测算。 三、未来一年（26Q3-27Q3）业绩弹性充分 从三季度产能投放节点算起，未来12个月美国工厂将持续完成产能爬坡，高毛利海外代工+自主品牌收入持续放量，海外利润贡献逐年提升；叠加国内自主品牌持续高增，公司营收、毛利率、净利润将同步进入加速上行周期，业绩弹性具备强确定性，中长期估值修复空间充足。