- 核心观点:本轮周期底部亏损幅度或将明显超过2023年,接近2021年周期底部。
- 关键数据:
- 2Q2026单季度亏损幅度无限靠近历史周期底部最大值(1Q2023-1Q2024)五个季度亏损总和。
- 16家猪企在4Q2025-2Q2026三个季度预计累计亏损已超上轮周期底部(1Q2023-1Q2024)五个季度亏损总和。
- 剔除正邦科技(4Q2023重整并表影响)后,余下15家猪企在4Q2025-2Q2026预计累计亏损略低于上轮周期底部五个季度亏损总和。
- 研究结论:
- 2026年三季度猪价季节性反弹并非趋势性反转,2H2026板块将延续亏损。
- 本轮周期底部累计亏损幅度或明显超过2023年周期底部,逼近2021年周期底部。
- 成本方差仍大,头均盈利分化。