中金公司 厄尔尼诺下欧洲热浪来袭中国品牌有何机遇

00:00:02 大家好，欢迎参加中金公司厄尔尼诺下欧洲热浪来袭，中国品牌有何机遇？目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报。声明，本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。本次会议交流内容仅供参考。不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价，或提供任何投资决策建议的服务。嘉宾交流观点仅代表其本人的判断，中金公司对其信息及观点的完整性、准确性不作任何形式的确认或保证，对依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构人员均不承担任何责任。 00:00:42 未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利。 00:00:58 更多中金电话会议回放和AI转纪要，欢迎登录中金点睛网。 00:01:03 网站或小程序查看，This conference is a closed door meeting of CICC. Only invited guestsare allowed to attend the conference. The information and opinions presented in thisconference are for reference only, and do not constitute an offer to buy or sell or asolicitation of an offer to buy or sell any securities or financial products, or any investmentadvice or service. The invited guest speech only represents their own opinions and or orjudgment. 00:01:30 CICC does not make any form of confirmation or guarantee for the completeness oraccuracy of any information, opinions and or or judgment presented by the guests. CICC andor or its associated entities and persons shall not be held liable for any consequencesarising from the reliance on, or use of any content of this conference without the writtenpermission of CICC and the guest speaker. No organization or individual is allowed todisclose, publish, forward, reprint, disseminate, copy, edit or modify in any form theconference contents and relevant information.CICC reserves the right to take legal actionsagainst any violator of the above restrictions. 00:02:13 诶，各位线上的投资人，大家早上好，我这边呢是中金家电组的分析师。今天我们想跟大家分享的话题呢，是厄尔尼诺下欧洲热浪来袭，中国品牌有何机遇。核心呢是想分成以下三个方面进行探讨，首先是热浪席卷欧洲，低保有量下空调供不应求的现象。第二呢是从现象到本质，我们希望探讨空调热销下中国制造出海的整体趋势，最后基于定量的测算，我们得出了欧洲家用空调的增量空间的幅度。 00:02:49 首先我们来看第一部分啊，那2026年6月下旬以来呢，在厄尔尼诺的影响下，热浪是持续地席卷欧洲，包括像英国、法国、德国、波兰这些国家和地区，都是纷纷刷新了当地历史的最高气温记录，达到了35°甚至是40°以上。根据World weather attribution的。预测有45%的欧洲城市，已经或者将要打破本地的历史最高气温纪录。那根据世界气象组织的报道，6月21~29日，欧洲已记录了超过1300例和高温有关的超额死亡。当地的医疗、交通、生产生活均因高温天气受到了严重影响。呃，与之相对的，当地的这个消暑需求也是迎来了集中爆发。 00:03:38 根据家乐福CEO的采访，仅在6月22日当天，家乐福就售出了3万台的空调和电扇，销量是平日家乐福的销量的约1000倍。 00:03:50 根据谷歌指数，airconditioner的搜索量在德国、法国、英国等地也是达到了近五年以来的峰值，搜索量同比去年分别增长了百分之一百三一百一和200。 00:04:06 那根据世界卫生组织二十二六年7月3日更新的全球季节性气候报告，表示呢，热带太平洋地区已经形成了厄尔尼诺现象，并且将在7~9月份进一步发展为强厄尔尼诺事件。我们认为，如果本次厄尔尼诺强厄尔尼诺如期到来并且继续增强，全球的空调需求和中国的出口量均均有望得到催化。 00:04:34 那我们首先来看一下欧洲当前的整个空调市场的现状，根据国际能源署的数据，2025年 整个欧洲的平均空调普及率只有20%。事实上对比像中国、美国、日本、韩国60%以上的空调普及率是有相当大的一个差距的。如果我们进一步的去看不同区域的情况，整体来说，南欧的空调普及率要相对高于北欧。2018年意大利、希腊、西班牙的空调普及。率均在50%及以上，而法国、罗马尼亚、保加利亚、克罗地亚的空调普及率超过了20%。像英国、挪威、芬兰、瑞典、波兰的空调普及率均在5%及以下。 00:05:20 之所以呃欧洲它的整个居民的消费水平比较高，但是整个空调的普及率呃在全球相对来说比较落后，是因为气候、建筑成本和法规的多因素影响。 00:05:35 呃，气候方面呢，欧洲尤其是北欧呢，大部分都地处高纬度气候，以温带大陆性温带海洋性气候为主，年平均气温比较低，夏季通常来说比较凉爽且短促，所以呢，对于制冷设备的需求比较少。其次是建筑保护方面，欧洲大量的居民的楼呢都属于百年的历史保护建筑，是严禁外墙打孔或者是破坏外立面的，并且公寓的外墙属于全体业主。业主所有安装是需要全体业主和市政的双重审批，审批流程动辄1~3个月。如果违规地去安装，会面临着高额罚款。而且欧洲的租房群体比较庞大，租户是无权改造房屋的。 00:06:20 第三是用电成本偏高，安装成本偏高。像传统的分体空调的合规安装费高达1500~2000欧元，是远高于空调本身的这个购买成本的，一般的空调也就是在500~1000欧元的一个销售的一个价格水平，并且排期漫长，安装师傅可能要等几周甚至是数月才能上门。到时候就是夏季其实已经过去了，并且欧洲电价比较高，后期的这个空调使用成本也会比其他地区更高。 00:06:52 最后呢是环保政策的约束，那为了应对气候变化，欧洲是制定了绿色发展的标准，一些欧洲国家呢也是为此推行了限制使用空调的政策。当然近年来呢，随着。欧洲极端高温天气的愈加频繁，以及中国空调厂商加强了这个产品改造和本土化的运营能力，欧洲的空调市场还是得到了不断的扩容。我们刚刚提到25年欧洲的整个平均的空调普及率只有20%，但是事实上在2018年欧洲的空调普及率甚至只有10%，所以在7年间还是提升了10个percent。 00:07:31 那根据弗若斯特沙利文数据，欧洲空调的销售额是从2018年的516亿人民币，增长到2024年的938亿元人民币。期间的KGR来到10.5%，是远高于同期全球4.3%的复合增速的。当然目前20%的这个空调的普及率对比中国、美国、日本、韩国还是有非常大的一个提升空间。那这个是我们对于欧洲啊，近年来这个热浪持续席卷以及空调热销的一个现象的介。 00:08:06 介绍和它当前的空调市场的现状的一个介绍。其次我们从单品热销来看中国制造出海的趋势，我们说中国空调厂商，或者说中国的家电厂商的底层护城河是强大的全产业链韧性。根据产业在线的数据，中国拥有全球近80%的空调产能和90%的压缩机产能。像2025年全球的空调产能是3.99亿台，中国本土的产能就占到了3.05亿台，这还不包括像美的、海尔他们在海外建设的这些产能的贡献。 00:08:43 2025冷年呢，全球的空调销量为2.38亿台，其中中国的空调总销量包括内销和出口来到2.11亿台，占到了全球的89%。分周别来看呢，欧洲已经逐渐成为了中国空调出口的关键增长引擎。根据海关总署的数据，从20年到25年。 00:09:06 年中国整体家用空调的出口额，是从111亿美元增长到了160亿美元，期间的复合增速是7.5%。其中呢，中国对北美的空调出口额占到整体出口额的比重，是从2020年的11.5%下降到了25年的7.5%。核心原因还是因为中美贸易摩擦加剧的一个影响下呢，对美业务敞口更多的是由中国企业海外工厂来出货和覆盖。那得益于欧洲能源转型对于节能空调的一个需求提升，叠加当地的这个夏季高温频发，地缘因素所推动的市场机遇。 00:09:45 2020~2025年，中国对于欧洲的空调出口额是从19亿美元提升到了33亿美元，对应的这个整占到整体的出口额的比重呢，也是从17.3%提升到了20.5%。如果我们从出口量的口径来看，欧洲的空调出口量占比是从。从17.7%提升到了30.5%，欧洲已经成为中国空调品牌出海的关键增量市场，并且随着国内的空调需求趋向于饱和，中国企业近年来也是在积极地寻找出海的机遇。出海的模式也从早年间的代工出海，也就是给海外的这些空调厂商啊提供这个产品，逐渐地迈向品牌出海，从而实现了更高的一个海外收入的稳定性和 盈利能力。 00:10:35 接下来我们想要探讨一下，为什么这一次欧洲的空调热销是中国品牌率先吃到了红利。 00:10:44 核心还是在于呃中国的品牌呢，针对于欧洲当地的一些安装的难题，包括像房屋结构老化、外墙打孔、外机安装受限这些问题，针对性地推出了更加适配于本土化需求的这个定制的产品。 00:11:01 我们以美的旗下的移动空调产品poassplt为例。 00:11:06 对比分体机、窗机以及传统的移动空调，它具备下述优势，首先，安装难度低，poasslit无需打孔，室外机可放在户外地面或者是阳台窗台，室内机可以灵活移动，用户不需要一枚螺丝或者是任何工具就可以完全安装，并且还可以根据不同的窗户类型支持DIY的支架安装方案。 00:11:29 其次，制冷和静音效果都非常好。它的制冷效果接近于传统的分体机，并且在静音模式下的声音只有35dB，是符合德国严格的这个夜间噪音的限制。第三呢，是巧妙地满足了当地的一个政策要求，不论是说对于制冷剂的充注量，还是季度的一个能效比，以及说在这个建筑规范当中的一个归类，都巧妙地绕开了欧洲国家对于这些外墙改造啊，包括安装方面的一个监管障碍。 00:12:01 那其次呢，像海尔旗下的ex expert呃高端挂机。它也是具备了易清洗、易拆卸、易维修三大优势，对比于传统的这个挂机X expertt安装时长要缩短50%，并且迭代了它的purepremium系列，全系能够达到欧盟A加加加顶级的一个能效标准，兼具了强制冷和低能耗。那根据海尔官网的一个报道呢，目前experts高端挂机的销量位列意大利专业渠道，依托多细分市场的行业第一，在西班牙波兰的市场的终端份额也是分别位居于第一第二。 00:12:41 最后呢，像格力它在欧洲是既推出了啊免安装即插即用的移动空调，也推出了壁挂式空调。那根据珠海特区的报道，2026年的上半年，格力在法国的终端销量同比增长了50%，当地的安装