超强厄尔尼诺来袭 粮食安全视角下的产业变局

2004年，心怀梦想，我从零起步，一路走来，不负信任，从未停歇。经历市场的起伏，也把我成功给予脚步，是我梦想的见证。在这条前进的路上，为你规避风险，汇天财富也带你到达每个梦想目的地。布局七大业务板块，打造专业立体的资产管理体系。公募业务稳居行业前列，电商平台创新体验业内领先，养老及私募资管业绩优异，海外业务稳健成长，股权投资引领创新，基金投顾厚积薄。成绩与荣誉是对过去的肯定，更是我不断超越现状的动力。追寻卓越与梦想，我始终在路上。坚信长期的力量，汇添富基金，世界上所有的伟大都源于梦想与坚持。2004年心怀梦想，我从零起步，一路走来，不负信任，从未停歇。经历市场的起伏，也把我成功给予脚步，是我梦想的见证。在这条前进的路上，为你规避风险，汇天财富也带你到达每个梦想目的地。布局七大业务板块，打造专业立体的资产管理体系。公募业务稳居行业前列，电商平台创新体验业内领先，养老及私募资管业绩优异，海外业务稳健成长，股权投资引领创新，基金投顾厚积薄发。成绩与荣誉是对过去的肯定，更是我不断超越现状的动力。追寻卓越与梦想，我始终在路上。坚信长期的力量，汇添富基金，世界上所有的伟大都源于梦想与坚持。2004年，心怀梦想，我从零起步，一路走来，不负信任，从未停歇。经历市场起伏，也把我成功给予脚步，是我梦想的见证。在这条前进的路上，为你规避风险，汇天财富也带你到达每个梦想目的地。布局七大业务板块，打造专业立体的资产管理体系。公募业务稳居行业前列，电商平台创新体验业内领先，养老及私募资管业绩优异，海外业务稳健成长，股权投资引领创新，基金投顾厚积薄发。成绩与荣誉是对过去的肯定，更是我不断超越现状的动力。追寻卓越与梦想，我始终在路上。 坚信长期的力量，汇添富基金世界上所有的伟大都源于梦。 心怀梦想，我从零起步，一路走来不负。 大家好。 我是汇添富基金指数与量化投资部研究员魏先佳。今天我们重点来给大家拆解一下整个粮食板块整体的这样一个投资逻辑。今天我们也是请到了粮食E体F汇添富产品的基金经理孙浩老师。我们也请孙浩老师跟大家先打个招呼。 各位投资者朋友大家好，我是汇添富基金孙浩，也是粮食ETF159073产品的你基金经理。 好的，我们今天就来给大家重点讲解一下整个粮食板块它的一个投资逻辑。 其实最近整个粮食板块，不论是我们说市场行情，还是整个市场，包括媒体的关注度都非常的火爆。 包括我们最近讨论的这个厄尔尼诺现象，整个也是无论是在这个A股市场，还是在整个全球的议题里面，也是非常的突出，包括像联合国也发布了一系列的粮食安全的预警，我们也首先来请孙浩老师来给大家分析一下这次的这个厄尔尼诺现象。 它实质上对于我们整个粮食的这样一个，无论是说产量还价格，那它具体会有怎样的一个影响？我们先请孙浩老师来给。 大家讲解一下。 确实最近厄尼诺这个词可能是就是可能是大家关注度而且热度非常高的这样的一个词汇。 实际上厄尔尼诺它是一个是一个整个的一个大气的这样一个现象，气候现象。 就是每隔2到7年，整个中东部的一个太平洋的这样的一个海水，会出现一次大范围的一个持续性的一个异常变暖的一个现象。 然后会通过改变整个大气的这样的一个环流，然后在不同的地区形成这样的一个极端的这样的一个天气和气候。 实际上大家也能够感受到，就是今年以来无论是新闻报道，还是大家切实体会到的这样的一个极端气候的一个现象的一个频率，还有概率正在提升像欧洲这边的一个异常高热，就是部分地区的这样的一个高热的一个现象。 然后再包括我们啊国我们国内这边的一些地方出现的，甚至一些非常罕见的这种龙卷风的一些气候，还有一些地方的这种台风和内涝的这样的一些气候，都是受到了这样一些厄弥 诺这样的一个影响。 然后为什么实际上历史上也是出现过厄尔尼诺这样的一些气候的一些影响。 为什么今年的这个厄尔尼诺这个名词就是一个关注度会提高这么多？对，实际上根据相关的一些气象局，然后包括海外的这样的一些海洋局的这样的一些监测会发现整个从今年78月开始，就是太平洋的这样的一个厄尔尼诺的这样的一个气候指数，是出现了一个比较大幅度的这样的一个环比的一个提升。 是可能是处于历史上比较极端的这样的一个异常的这样的一个范围。 对，然后根据美国的这样的一个海洋局，还有相关它大气管理局的这样的一个数据的一个显示，他们预计就是整个26年，也就是今年10到12月份，出现这个超强历史级的一个超强2尼诺的一个概率会上升到69%。 对，而且这样的一个超强级别的厄尼诺，是有观测记录以来的150年最强之一。 对，所以整个二尼诺就是强2尼诺，可能在历史上出现的次数不少，但是这种超强级别的这样的一个厄尔尼诺可能是非常罕见的。 所以这也是为什么大家近期对于这个词的一个关注度就是提升。 那么在二尼诺这样的一个超强的一个二尼诺发生概率提升的一个情况之下，它首先肯定影响到的就是我们前面说到的这样的一个极端异常的这样的一个气候的发生的这样的一个概率。 然后我们会说，在众多的这样的一个产业当中，什么产业最看店吃饭，这是我们的农业对农业粮食板块它是最看天吃饭的这样的一个板块。 对啊，所以在这样的一个超强二年落概率提升的这样的一个情况之下，我们会预计全球的这样的一个农业板块，和粮食种植相关的一些板块，会受到比较大的一个影响。 然后这样大的一个影响，尤其在今年下半年，然后到明年上半年，就是受到想的这样的一个实质性的一个表现会进一步的凸显出来。 所以我们可以看到近期在外网上相关的一些券商研究所，就外资机构的一些研究机构也发布了有关粮食安全的这样的一个相关的一些研究报告。 对，然后也是提出了他们对于在这样的一个背景之下，对于未来可能存在的这种粮食安全的这样的一个问题的一个预警，或者是一个担忧。 而且另外一方面就是除了这种二牛诺现象，然后我们也会看到整个经年地缘政治冲突的一个影响，实际上对整个粮食板块的一个影响也是比较大的对，尤其是像霍尔木兹海峡的这样的一个受阻的这样的一个情况，它会带来的就是我们粮食非常重要的一个原材料，就是 啊化肥的一个影响。 对，所以它会推动化肥的一个获得性的一个变难，然后另外一个就是化肥的一个价格上升，对，所以会也会推高整个粮食板块的这样的一个成本。 相当于所以在这样的一些综合性的一个在定源增值冲突这样的一个背景之下，所以厄尼诺它带来的这样的一个现象就是更加值得大家去关注的。 就是这样的一些因素一叠加之后，气候带来的。 这种粮食可能会减产的这种影响。 它的一个就是造成的这个范围影响的一个程度和范围可能会更加重更加大所以在这样的一个背景之下，我们会更加去关注整个农业板块和粮食板块的这样的一个在这样的一些短期的这样的一些事件的一个因素的催化之下的这样的一个投资机会。 对，肯定是会带来整个粮食板块可能会存在一些供不应求，供给相对偏紧的这样的一个情况。 然后再从中长期的一个逻辑去看的话，还有一个背景值得说到的就是实际上就是从整个新冠之后，全球的这样的一个粮食的一个生产的这样的一个能力，也是受到的一定的这样的一个干扰或者限制。 就是没有达到一个非常好的这样的一个其他的一些地区可能没有达到非常好的这样的一个生产一个状态。 所以你会发现就是从整个2122年以来，我们会发现全球的这样的一个主要的一个粮食的一个库存消费比这样的一个指标是持续下行，所以在这样的一个库存消费比处于相对低位的这样的一个状态之下，然后又叠加上我们可能预期未来出现超强2米诺的这样的一个现象。 所以大家会更加的去关注粮食安全这个议题。 这也是为什么二尔尼诺这个词在近期被大家反复提及，而且它这个关注程度这么高。 实际上像这样的一些议题出现之后，大家讨论热度上升之后，我们可以看到带动的也是我们整个二级市场，就是预期先行，整个二级市场的相关的一些板块的一个表现也是比较突出的。 近期好的，所以整个近期整个粮食板块这样一个关注度的提升，我们说一方面是在这种大的地缘政治的背景下面，再叠加上一些天气的因素，我们说超强的这样一个历史级的厄尔尼诺这样一个因素的影响。 可能我们这个市场的预期对于未来整个粮食板块它的一个粮价或者产量，可能都有一些提 前的这样一个反应。刚刚我们重点是在讲整个外部的这样一个因素，天气的这种短期的因素，对整个粮食板块它的一个具体的这种影响。其实我们从种更长期的角度，也是比如说我们从国内的角度来看，我们其实一直在提的一个词一个政策就是粮食安全。这个粮食安全政策尤其是在我们国内也是一直处在这种战略级的这样一个地位的那我们说在中长期的角度来看。也从政策端，包括一系列的这种中长期的角度去分析，整个粮食板块它的这个投资逻辑，我们再让孙浩老师给我们具体的来介绍一下。好的，谢谢仙佳。实际上说完了刚才这种短期的这样的一个这样的一个气候催化的这样一个重要因素之外，实际上我们去看整个粮食板块也是具有它自身的这种偏中长期的这种产业逻辑的。首先我们去说他一个非常重要的逻辑是他自身的这样的一个政策逻辑。因为在整个中国，政策的这个逻辑对于很多的一个产业来说是很重要的一个方向。所以我们有必要去对这块做一个分析。就刚才新佳提到一个词就叫粮食安全。实际上我会把A股当中非常有安全主线的这样的一些投资的一些方向做一个归纳。我大概也可以归纳出五个方向来，一个是粮食安全，再就是能源安全，然后是国防安全，然后科技安全和我们的生物安全。对这几个方向实际上在我们的建国之初，最早解决的两大安全的方向是我们的国防安全和我们的粮食安全。对，实际上这两个是保证我们后面其他的这样的一些安全方向发展的这样的一个基础和基石。对，我就是我曾经记得就是杂交水稻支父，就是袁隆平。爷爷曾经说过一句话，就是说他说一粒粮食可以救一个国家，也有可能会办倒一个国家。这就是激历过就经历过上世纪这样的一个五六十年代这样的一个饥荒之后，就是我们袁隆平老爷发出了这样的一个感慨，就足以证明这个粮食安全的这样的一个重要性。尤其我们中国是如此庞大人口的这样的一个国家，然后这样14亿人口这样的一个大国，然后把粮食这样的一个安全饭碗牢牢的端在自己的手上，才能够让人觉得心安，才能够更好的去发展其他的这样的一个产业。 实上就是即使我们进入到了这样的一个工业化快速发展，甚至是信息化和AI时代快速发展的这样的一个。 现在我们的高层就始终反复的去强调粮食安全，始终要把它放在非常重要的这样的一个位置。 实际上我们可以看到就是连续多年的这样的一个一号文件，就是明确提出要确保国家粮食安全是啊三农工作的底线任务。 对，然后也提出了明确去提出了粮食产量的这样的一个目标，就是要稳定在1.4万亿金左右。 然后像十五五规划的这样的一个这样的一个设计文件里面，当时也把整个的一个十五五时期的粮食综合生产的一个能力也是进一步的提升，要求达到1.45万亿斤左右这样一个目标。 所以这么大这么庞大的个目标就决定了粮食产业它就不是一个小体量的产业，它也是一个具有万亿规模的这样的一个产业。 因为它确定的这样的一个产量目标是放在那儿，所以带动的就是我们整个粮食产业。 整体而言，它自身就会蕴藏着巨大的这样的一个投资机会。 那么啊说完了这个。 政策目标之外。 然后我们去看粮食产业的话，它也可以像很多其他的一些产业一样，可以分为上中下游这样的一些环节去分析像粮食产业的上游的话，它主要包括的是一像我们的种子和一些农资产品，比方说要像化肥等等这样的一些还有农药等等这样的一些农资产品。 这样的上游之后，然后我们去看下游，就是对应的我们的种中游种植板块，一些种植企业通过去采购种子，然后去采购这样的一些农资，然后去把粮食产成种出来，种成最终的这样的一个粮食产品。 然后进一步的去看下游的话，对应的就是我们这样的一些下游的一个需求方和粮油加工的这样的一些板块。 比方说我们会把粮食作为一些更加熟成的一些食品类的一些这样的一些方向。 然后我们去从各个上中下游这样的一些环节去看的话，我们的这个粮食ETF跟踪的国政粮食这样的一个指数，它会把更多的这样的一个权重分配给我们的种植和上游的种业这样的一个板块，为什么这么说呢？首先就是种子是我们整个粮食的这