00:00:00 下面开始播放免责声明,本次电话会议仅面向东北证券的专业投资机构客户或受邀客户,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点,所有信息或观点不构成投资建议。根据监管规定,未经东北证券事先书面许可,任何机构或个人严禁录音、制作纪要、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。涉嫌违反上述情形的,我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持,谢谢。 00:00:44 大家好,欢迎参加东北医药周观点政策持续加码,国产新药R6H1获批数量创新高。会议目前所有的参会者均处于静音状态,现在有请主持人开始发言,谢谢。诶好的各位投资者晚上好啊,然后欢迎各位投资者的话,定期就是收听我们这个周观点的电话会啊然后我们今今天的话,也大概汇报一下我们对于整个创新药板块的一些观点。 00:01:12 其实我们可以看到啊,就是近期的话,从政策端还是密集的去释放整个对于创新药板块的一些利好政策。然后包括从资金流向的角度来看的话,我们其实也看到呃从原来科技和这个呃创新药的话互相流动,变成了啊双重板块的话能够有一个共振互动上涨的一个情况。 00:01:34 那么从政策端的话,除了就是我们可以看到上周的这个26版的基药目录啊啊,时隔8年以后正式发布,并且的话首次是将国产的创新药纳入了遴选的范围内。因为我们知道既往的这个这个基药目录的话,更多的可能是倾向于啊就是基层必备的一些仿制类的药品,包括啊这个中成药之类的品种。那么我们可以看到首次将创新药的话纳入到遴选范围内,其实是给到了更大的呃上场空间,给到了我们说到的国产的这些创新药公司。啊,像先生啊,荣昌康诺亚啊,以岭为代表的4款国产一类的新药入选,也从制度层面的话,打通了整个基层全覆盖的渠道。 00:02:22 那么除此之外的话,昨天其实嗯在国务院印发的国民健康十五五健康规划里面啊,政策也核心提到了第一是要提提嗯加快整个审审评的速度,然后除此之外的话,为整个创新药的临床落地渠道去做拓宽。那么这次新药目录的这个发布的话啊,倾向于整个创新药国产创新药公司也验证了啊, 00:02:50 就是在十五五的健康规划下,其实也在做啊。就是落地渠道端,然后扩面端的探索。那么除此之外,我们可以看到嗯,政策端也核心提到了加码其前沿的一些创新药赛道,像CBT呀、新型抗体呀,然后还有新型疫苗、核酸核酸类的药物和放射类的这个呃放射性的药物啊这类的新药品种。 00:03:17 然后,我们国家的政策一直都在延续啊,持续丰富儿童用药的相关的品种。啊,这些就是基本上就奠定了我们对于整个创新药的一些支持政策。 00:03:28 那么在高端的医疗器械端的话,嗯,整个政策端啊也是提到要攻坚高端医疗器械自主化,包括关键的核心技术元器件和整机,并且推动整个AI的话赋能医药全产业链的升级。相关的AI医疗标的公司,包括AI制药的相关标的公司的话,我们团队也在做持续的深耕和覆盖啊。然后我们也会对一些嗯,我们觉得景气度向上的,然后高性价比的公司的话,做个股的相关推荐。 00:03:59 嗯,那么政策端的话,除了刚刚我们提到的几点,也在积极地去构建整个医保和商保的一个多元化支付体系。我们相信的话,相关配套政策的陆续落地的话,也会给内需端的这个医药的话带来新的支付增量。 00:04:14嗯。 00:04:15 以上的话是针对于政策端的话,我们大概的一个呃就是宏观上的汇报啊啊我们也看到就是上周,然后也陆续披露了二六年上半年啊,国内的获批的38款新药,包括了11个新靶点和新型机制的药物,均是国产类的药物。并且数量的话已经超过二六年全年的话只有4款 这个获批的情况。 00:04:36 那么上半年的话,嗯,像这个药监和也陆续披露了这个整个对外授权的,就是我们说到的新药BD的一个总额啊,是接近1100亿美金,基本上的话是已经接近于去年全年的水平了一。然后也在持续延续我们今年整个一季度的一个情况,也就是说,嗯, 00:04:58 整个创新药的景气度啊,还是在持续向上的。我们可以看到这个基地的授权的话,一方面啊也意味着这些嗯收到的首付款的话,然后以及可能未来陆续兑现的里程碑付款和销售分成的话,会陆续兑现在相关的呃授权这个交易对手的这个嗯报表端。所以整个行业的话为整个巴泰克公司啊带来新的一些嗯业绩的增厚。 00:05:29 那么第三个核心的呃观点的话,我们其实也可以看到整个板块的话,的确短期还是受到资金轮动和量化的影响啊,振幅相对较大。但是基本面的逻辑上的话,景气度依旧是向上的,像出海BD的数据高增,然后临床数据的陆续兑现,然后以及盈利的改善和核心逻辑的,呃,这个嗯,目前的话核心逻辑啊其实都是没有受到任何的影响的,我们其实可以看到啊。 00:06:00 从基本面的角度来看,嗯。我们从基本面的角度来看,像今天的这个迪哲的新的这个呃BD啊事项,也验证着所有的就是之前有BD预期的相关公司啊,它只是落地时间的问题。那么基本上的话,一旦有这个BD事项的一些催化,整个啊超跌的相关的个股公司的话,还是会重新回到原有的估值估值轨道里。估值轨道领域内。嗯,这个是我们就是核心的一个大概的观点,然后此外的话,我们也想重申一下我们对于整个创新药产业链的四条核心逻辑。 00:06:43 啊就是总结为第一是海外景气度的传导,那么XV I的话持续还是在这个景气度向上啊可能这两天的话有回调,但是整个景气度的话还是在持续向上的。啊,这是海外的一个紧急传导,那么cxo的订单的话也持续高增,像FDA a的审呃审批优先。 00:07:02 然后这一系列我们其实从最近披露的像非超像康龙化成啊,这一系列标的公司的呃年报的一些业绩预告里面的话,我们也看到了一些验证,呃半年报的业绩预告啊也看到了验证。那么嗯此外我们也看到像密集的回购筑底啊,因为6月以来的话各家嗯医药公司啊,也陆续在有一些回购和增持的计划。嗯,BD的出海井喷就是我们刚刚也提到了,这个上半年总量的话1500亿美金的这个啊,相应的BD金额整体的话也验证着嗯产业的景气度的话是急剧向上的。 00:07:44 嗯,对标的个股公司里面啊,我们觉得从大的板块杯赛的角度来看,肯定是还是核心景气度高的,像cxo赛道里的药明凯莱因这一类的标的公司的话,是值是值得持续配置的。 00:08:01 然后此外像恒瑞的话,荣昌海斯科包括呃包括我们在A股公司里面的话,也觉得相对弹性较大的一方,迈威呃诺成电华君实啊这一类的这个个股标的公司的话,我们也是持续在做推荐。三生的话,嗯从整个流动资产比上市值的占比角度,然后以及这个科伦博泰的相关产品的话,呃,临床能力的一些验证啊,我们觉得这些个股标的公司的话,都是值得长期推荐。然康诺亚康方信达和和中国生物制药,然后以及石药集团啊金斯瑞科技呀这一系列A这个个股标的公司的话,我们觉得嗯,在后期这个港股的这个流动性改善中啊啊,还会持续验证它的成长的弹性。 00:08:49 嗯,港股公司里面的话,除了以上提到的这些标的的话,我们还在持续推荐应恩生物啊啊毕竟今年下半年的话,可能呃随着这个嗯回A的一些预期逐渐逐渐明了,我们觉得流动性的改善的话也会啊带来整个港股的一个估值的提振。 00:09:08 然后C+O板块的话,中报业绩的话兑现目前的话已经有一些,有一些有部分公司的话陆续披露了,我们也期待就是在7月这个时间点啊,陆续会有一些中报的一些业绩披露,那么。 00:09:23 整体的话拉动整个C超O头部板啊,C超O板块头部公司啊,嗯业绩和估值的话,呃同时在同同时的话共振向上。那产能利用率的抬升,包括PE的话,其实整体还是维持相对比 较平稳的水平。嗯,估值是具备基本面的底座,然后中报窗口期还要留意这些头部公司的具体业绩表现。 00:09:48 然后医疗医疗器械板块的话,实际上我们目前看到的是嗯招投标的数据啊,现在是在强劲回暖的。嗯,然后技术的跨界外溢依旧是这个嗯板块随着科技的整体走势啊,整整体资金面的回暖啊,我们觉得呃前期的话流出相对较多的这个医疗科技科技个股的话,后面也会迎来双重的共振。 00:10:14 嗯,整个医疗器械从招投标总量的数据来看,6月单月还是同比增长了8个点,环比的话也增长了224个点。呃,国内的话,首次是单月的同比啊,核心转正。也就是我们可以看到,它其实从招投标的数据来看,是有一些管理性的趋势的。 00:10:35 啊,这里面的话头部公司联影山外山啊同比数据非常亮眼,基本上金额的话都是同比100多的增速表现是非常亮眼的。我们也预计啊就是这些头部公司的话,嗯在这一轮的这个招投标情况里啊,是明确的体现了这个国产的嗯优势啊,也就是国产化率啊逐步提高,然后同时的话。会逐步流向头部集中。嗯,今天其实随着招投标的数据的话,我们也可以看到啊,就是在医疗器械板块领域内的话,像以山外山为代表的公司,它的这个呃股价表现的话还是相对比较亮眼的。 00:11:16 嗯,整个板块性的行情设备端除了我们刚刚提到的这些个股标的以外啊,我们还是持续看好像手术机器人啊。高端影像啊,脑机啊,还有新型生物材料啊,这些这个核心赛道以及在自主可控端啊,因为昨天的政策的话,其实生物规划里面已经明确提到了,还是需要啊去引导行业的话,特别是高端器械行业走向自主可控。那么这个里面的话就呃不得,就是就会提到我们医疗科技赛道里面的这个。因为科技啊,它肯定是自主可控的核心赛道啊。 00:11:54 就是球馆自主可控的话,我们可以看到已经完成了涵盖3.5嗯,MHU的这个到8MH的这个热容量区间的滚珠和液态金属重轴,CD球管的研发产品的话。后续会进入到核心客户的验证和产品注册阶段。那么26年的话会陆续拿到医疗器械注册证, 00:12:14 未来的话,就是在高端的影像设备领域啊,伊瑞肯定是作为自主可控的标杆。嗯,除了因为作为零部件公司的自主可控标杆以外,联影肯定还是我们说到的高端医疗器械的核心代表。 00:12:29 然后PCB检测CT的话,良率导向下其实我们可以看到像以盛宏为代表的公司,嗯,是已经从它的这个环评数据里面我们可以看到是已经有装机的。嗯,但是目前的话,圣我可能还是以采购欧姆龙为主啊。未来的话,国产替代的工签相对很大,所以我们预计下半年的话开始会有一些订单的一些验证了。那么这家个股标的公司的话,也是我们核心推荐的这个呃核心的这个。个股标的公司,后面我们同事的话就是也会。也会,这个就是给各位。投资者的话分享呃相关的这个就是观点了。 00:13:13 然后以上其实就包含了我们对于创新医疗器械还有创新药的话,以及C超O整个板块的一个观点。 00:13:22 嗯,我们今天也看到了整个嗯医药的版面上啊啊,也的确是就是中药的一个业绩啊中药的话,然后包括相关的一些流通啊,因为受到最近资金面的一些震荡的因素。在大家可能还暂时决策不好,就是哪个板块儿的这个确定性更强的情况下,大家开始呃涌入到有避险属性的啊高股息的一些赛道领域内。 00:13:50 那么从嗯目前看的话,我们团队的话还是就是核心去推荐啊,就是基本面业绩已经基本见底,然后呃整个板块的话嗯收入端平稳增长,然后利润端的话可能在Q2会释放高弹性的呃个股标的。像后面的话我们王佳茹老师也会给各位领导的话汇报,就是我们对于大森林这个标的公司的一个观点。啊这些这些个股标的公司的话,高股息,嗯,其实。从目前的角度来看的话,的确是呃就是嗯板块避险就是比较优质的一个呃标的选择, 00:14:27然后以及对于整个AI医疗的一个大概的一个观点汇报啊。嗯,然后以上的话就是我们整 个团队的话,对于这个创新创新药械然后以及C超,还有嗯整个非药的这个其他领域的大概的一个观点汇报嗯。 00:14:45 我们后面的话就个股的一些观点上的话,我们就先有请我们团队的这个分析师老师啊嗯,方天宇的话给各位领导汇报一下,我们持续的话推荐的这个海斯科,然后包括荣昌啊这一系列的这个创新药的标的个股公司。嗯,心雨在线吗?嗯。哎,好的,谢谢叶老师。那个各位投资人晚上好,我是我们医疗大健康的陈师方心,然后和各位投资人啊简单汇报一下,就是