东北医药周观点：国产新药启新 器械筑底迎转机

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 板块总体：医药板块调整较充分，大行业叙事未变，持续看好国产创新药及CXO产业链，认为大药时代开启；器械板块历经5年调整，估值处于8年低位，已到筑底配置时点；同时关注AI制药、医药零售等板块。 2. 创新药与CXO：龙头恒瑞、荣昌等ADC管线密集兑现，如恒瑞SHR4375获美国食品药品监督管理局（FDA）胰腺癌孤儿药资格；药明康德上半年营收290亿元，同比增长39%，净利润110亿元，同比增长34%，在手订单664亿元，同比增长25%，全年业绩指引大幅上调，估值不到20倍，建议重点关注。 3. 器械板块：联影、迈瑞等龙头招投标回暖，迈瑞医疗海外增速约20%，第三季度或成业绩拐点；微创机器人下半年装机量或超预期，核心推荐联影医疗、迈瑞医疗、微创机器人等，关注高值耗材集采与国产替代机会。 4. 细分标的与催化：恩华药业创新转型进入关键节点，估值低位；时代天使海外拓展向好，中期估值或达200亿元以上；英恩生物DB1311在前列腺癌适应症具同类最优潜力，联合疗法临床数据将于2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）会议读出，或成股价催化；医药零售行业同店销售回暖，益丰药房、大森林等龙头估值修复。 5. AI医疗与相关主体：利泰（由Nano book驱动的人工智能方案提供商）商业化有望突破，从制剂、管线供应延伸至AI方案提供；国家明确推动基层AI医疗应用，2027年人工智能辅助诊断系统将广泛覆盖乡镇卫生院与社区卫生服务中心，2030年基本实现全国覆盖；美国OpenAI的GPT健康向所有免费、付费客户提供服务，讯飞医疗承建安徽国家AI应用示范基地相关核心环节，阿福活用用户数较高；预计下半年至2027年AI医疗渗透率提升，相关公司受益。 二、投资线索 1. 重点关注：创新药及CXO板块的药明康德，器械板块的联影医疗、迈瑞医疗、微创机器人，创新药细分标的恩华药业、英恩生物，医疗器械标的时代天使，医药零售龙头益丰药房等。三、风险与关注 1. 需关注高值耗材集采政策变化，医药行业各板块标的业绩及催化事件的落地情况。 1. 东北医疗大健康组可提供医药行业、个股及细分板块交流，可分享创新药商业化数据库资料，相关周报发布于公众号。