贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国PPI降温，美元和美债收益率回落，但美军称周三对伊朗发动新打击，金价震荡收涨。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.61基点报4.5433%，美元指数跌0.41%报100.5123，人民币升值报6.7682；COMEX黄金期货涨0.21%报4066.9美元/盎司。
2. 基差：黄金期货880.1，现货877.6，基差-2.5，现货贴水期货。
3. 库存：沪金期货仓单112647千克，不变。
4. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
6. 预期：关注美国6月零售销售、上周首申、6月成屋销售、英国GDP、美联储委员密集讲话。美伊局势紧张，通胀降温，加息预期降温，金价震荡。
7. 利多因素：全球动荡，中东停火，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
8. 利空因素：美伊局势升级，油价高涨，美联储加息预期升温，俄乌和谈预期乐观，对等关税失效。
9. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
10. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：韩国央行议息会议，APEC数字和人工智能部长会议及数字周（7月16-24日）；英国5月GDP，商品贸易帐，工业产出；瑞士央行6月18日利率决议摘要；美国6月零售销售，7月11日当周首次申请失业救济人数，7月费城联储制造业指数；美国6月成屋签约销售指数，7月NAHB房产市场指数；达拉斯联储主席Lorie Logan讲话；堪萨斯城联储主席Schmid讲话；美联储副主席Jefferson讲话。

白银

1. 基本面：美国PPI降温，美元和美债收益率回落，但美军称周三对伊朗发动新打击，银价震荡。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指涨跌互现；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.61基点报4.5433%，美元指数跌0.41%报100.5123，人民币升值报6.7682；COMEX白银期货跌1.59%报58.1美元/盎司。
2. 基差：白银期货14241，现货14163，基差-78，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
4. 主力持仓：主力净持仓空，主力空增。
5. 预期：美军称周三对伊朗发动新打击，银价大幅回落，但美国PPI降温，美元和美债收益率回落，风险偏好回升，银价回升但依旧收跌。沪银溢价收敛至1440元/千克左右。美伊局势紧张，通胀降温，加息预期降温，银价震荡。
6. 利多因素：全球动荡，中东停火，特朗普关税风波再起，光伏、科技板块对银价有所支撑，现货库存低，供应短缺博弈火热。
7. 利空因素：美伊局势升级，油价高涨，美联储加息预期升温，风险偏好恶化，俄乌和谈预期乐观。
8. 逻辑：美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨，资金离开贵金属，特朗普冲击、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：韩国央行议息会议，APEC数字和人工智能部长会议及数字周（7月16-24日）；英国5月GDP，商品贸易帐，工业产出；瑞士央行6月18日利率决议摘要；美国6月零售销售，7月11日当周首次申请失业救济人数，7月费城联储制造业指数；美国6月成屋签约销售指数，7月NAHB房产市场指数；达拉斯联储主席Lorie Logan讲话；堪萨斯城联储主席Schmid讲话；美联储副主席Jefferson讲话。

其他

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。