有色金属周报-铅 供需双弱，铅价低位整理
供需双弱，铅价低位整理 2026年7月14日 研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060TEL：010-8229 5006 上周观点 再生铅方面，原料紧缺难有改善，加之下游暂无显著好转，矿端及废电瓶延续偏紧格局，原生铅开工大稳小动，再生铅受原料、利润亏损和需求不佳多因素影响，开工难有规模性恢复，需求端亦无明显改善，铅市维持供需双弱格局，高库存对铅价形成较大压制，预计短期维持低位整理，后续关注旺季兑现情况及库存拐点出现。 原料-废电瓶：维持偏紧格局，但再生铅炼厂因利润亏损因素，开工低位，对高价原料接受度低，废电瓶价格略有走弱。 低位整理 供给端：原生铅生产企业开工增减并存，开工略有下滑；采买偏弱，行业开工维持低位，难有规模性复产。 需求端：当前市场淡旺季交替，经销商库存较高，生产企业以销定产为主，开工略有下滑，关注后续旺季兑现情况。 风险因素：宏观风险，原料供给受限，需求不及预期。 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 1.1行情回顾：震荡偏强 •SMM1#铅锭均价环比上涨0.47%至15,925元/吨•沪铅主力合约收盘价环比上涨0.82%至16,015元/吨•伦铅收盘价（电子盘）上涨0.53%至1,898美元/吨 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 •高品位矿石依旧紧缺，TC低位暂稳 •国产铅精矿加工费环比持平至150元/金属吨，进口铅精矿加工费环比持平至-170美元/干吨 •冶炼厂利润小幅波动 •截至7月3日，冶炼厂利润（不含锌、铜等副产品收益）1,224.9元/吨 2.2原生铅开工率环比下降2.38个百分点至65.15% 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 3.1废电瓶走弱 •截至7月10日，废电瓶平均价9,500元/吨，价格下滑125元/吨•周内铅价虽有回升，但再生铅炼厂亏损严重，停产企业较多，对原料维持低价收货，废电瓶价格走弱 3.1再生铅炼厂亏损小幅波动 •截至7月10日，规模再生铅企业综合盈亏-277元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏-464元/吨 3.2再生铅原料库存增加，成品库存增加 •截至7月9日，再生铅原料库存16.92万吨，环比增加 •炼厂开工维持低位，对原料采取低价采购策略，原料库存略有回升 3.3再生铅开工率小幅回升 •再生铅企业开工率环比提升3.20个百分点至30.60%•截至上周五，再生铅周度产量4.36吨，周产回升 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 •铅蓄电池开工率环比下降0.14个百分点至63.96% •终端需求尚未好转，经销商库存高位，铅蓄电池生产企业为避免进一步累库，开工有所回落，蓄电池市场供需双弱，对高价铅锭采买不佳 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 •截至7月3日，精炼铅出口亏损3,000元/吨左右•截至7月10日，进口盈利280.98元/吨，进口盈利窗口开启 1 行情回顾 2 检修企业尚未恢复，原生铅开工下滑 目录 3 生产即亏损，再生铅开工低位 CONCENTS 4 蓄电池开工下滑，供需双弱 5 进口盈利窗口开启 6 铅锭社库小幅波动 •截至7月9日，铅锭五地社会库存总量6.64万吨，库存减少；原生铅主要交割品牌厂库1.95万吨，环比减少 •铅市供需双弱，库存略有去化 6.2上期所库存增加，LME库存减少 •截至7月10日，SHFE精炼铅库存7.01万吨，环比增加•截至7月9日，LME库存28.94万吨，库存减少 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！