核心观点与关键数据
- 宏观环境：美联储主席沃什就货币政策发表讲话，强调长期通胀主要由货币政策决定，委员会致力于恢复价格稳定，维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%。
- 盘面走势：沪锌主力合约收于24650元/吨，跌幅0.60%，成交量3.77万手，持仓量减少3858手至7.65万手；技术面均线粘合，日线柱体站上粘合后均线的上方，技术面偏强。
- 供应端：
- 矿端：国内矿端复产顺利，同环比上升，但进口端减量明显，总供应下降；矿端短缺在四月后逐渐显现，五月有所好转。
- 冶炼端：现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位；TC价格连续回落至南方300，北方900元/吨左右，一体化企业利润维持高位，锌锭产量或将持续上行。
- 短期预期：矿端转向宽松的预期停滞，可能出现矿紧锭松的态势。
- 需求端：
- 镀锌利润：月内总体水平有所修复，但未出现明显利润，接近盈亏平衡，可能影响镀锌厂生产积极性。
- 镀锌产量：月初受假期影响产量下降，原材料锌价高企导致库存消耗，月内维持亏损，需求偏弱势运行，6月产量难上升。
- 终端需求：镀锌钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求仍有韧性。
- 库存与结构：
- LME库存和国内社会库存月内基本走平。
- 上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango结构。
研究结论与操作建议
- 基本面：矿紧锭松总体偏强，但宏观压力减弱，市场受到支撑。
- 操作建议：偏多对待。
- 风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。
免责声明
本报告基于信达期货有限公司认为可靠的公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性，不对因使用此报告造成的损失承担责任，不构成投资建议，仅供参考。
