AI涨价支撑出口

证券研究报告 核心观点 分析师张伟SAC证书编号：S0160525060002zhangwei04@ctsec.com ❖事件：2026年7月14日，海关总署公布6月进出口数据。我国（以美元计价）6月进出口6992亿美元，当月同比增速30.6%。其中出口4124亿美元、同比27%，进口2868亿美元、同比36%。 分析师任思雨SAC证书编号：S0160525090006rensy@ctsec.com AI涨价支撑出口高景气。6月出口持续强劲一方面源于AI浪潮下对全球产业链影响加深，带动相关产品需求增加；另一方面源于海外补库周期下我国制造业具备优势，支撑外需景气。高端制造领跑外贸，高技术产品成为外贸核心增长主力。从商品类别来看，海外AI算力投资持续扩张，带动集成电路、自动数据处理设备等相关产业链的景气延续。从驱动来看，AI产业链出口高景气更多是源自价格支撑。其中集成电路出口同比高达121.9%，但出口数量6月同比降至-0.38%，高景气来自于价格，出口均价从3月的89.7万美元/百万个持续上涨至6月120.6万美元/百万个。劳动密集型产品虽然出口整体偏弱，但增速均较前值有所改善。6月出口结构呈现“强项继续强、弱项有所改善”的特征。 相关报告 1.《“十五五”扩内需，下一程战略支点何在？》2026-07-132.《结汇如何影响流动性》2026-07-123.《物价分化加剧》2026-07-09 ❖海外补库周期也为外需的高景气提供了支撑。受地缘供给扰动等因素的影响，海外开展阶段性预防性前置补库，尤其是基础化工产业链中的通用塑料、化纤原料等5、6月出口同比增速均处于较高水平。 ❖外贸多元化加深。从国别地区来看，对美出口同比明显降速，非美国家/地区出口同比大多出现不同程度的上升。实际上6月对美出口金额符合近年季节性，增速显著回落本质是去年美国对等关税扰动带来的基数效应余波逐步消退，而非对美出口的景气下降。 ❖扩大进口专项政策效果显现。相较于出口，6月进口提速尤为明显。从商品来看，一是AI相关产业链是进口增长的主要支撑。6月机电产品、集成电路、自动数据处理设备及其零部件的进口同比均有不同程度的提升，且维持相对较高增速。二是大宗商品进口有所恢复。大豆、铁矿石、煤及褐煤进口同比均有所改善。从国别地区来看，美国、欧盟、日本、韩国、非洲、越南等国的进口增速都有不同程度的提升。AI科技浪潮影响下，对韩国进口增速6月维持在85%的极高水平，而5月商务部对非洲国家零关税进一步扩围、增加了20个不属于最不发达国家的非洲国家，带动非洲进口同比5月升至21.1%、6月进一步提升至40.2%。 ❖风险提示：发达经济体外需走弱风险；地缘与大宗商品价格波动风险；新兴市场与汇率波动风险。 图表目录 图1: 6月出口在5月较高水平上进一步提升...............................................................................................3图2:价格是近期出口的重要支撑.................................................................................................................3图3:集成电路出口高景气由价格支撑.........................................................................................................4图4: AI相关产品出口保持高景气，汽车、农产品出口增速提升明显....................................................5图5:劳动密集型产品出口增速有所改善.....................................................................................................5图6:上半年高端制造产品贡献度较高.........................................................................................................6图7:美国处在补库周期内，近期补库速度有所下降.................................................................................6图8:地缘扰动下，基础化工5、6月的出口增速较高，海外补库明显...................................................7图9: 6月对美出口金额符合季节性...............................................................................................................7图10:对美出口增速下降...............................................................................................................................8图11: AI相关产业链支撑进口高景气...........................................................................................................9图12:大宗商品进口同比有所改善...............................................................................................................9图13:多数国家的进口增速有所提升.........................................................................................................10 2026年7月14日，海关总署数据显示，我国（以美元计价）6月进出口6992亿美元，当月同比增速30.6%、较前值提升8个百分点。其中出口4124亿美元、同比27%、较前值提升7.6个百分点，进口2868亿美元、同比36%、较前值提升8.6个百分点，增速均高于wind一致预期。 外贸呈现“强上强”特征。今年出口增速持续保持高景气，上半年出口累计同比17.6%，较1-5月的15.5%提升2.1个百分点。而从季度维度来看，今年二季度的出口增速同比高达20.2%，连续11个季度保持增长。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：亿美元 价格因素是近期出口的重要支撑。从总指数来看，出口价格同比由4月的105升至5月的108.9，但出口数量同比却由4月的104.6降至5月的104.5。尽管6月的数据尚未披露，但从AI相关商品来看，价格仍然是出口的重要影响因素。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 我们理解当前出口持续强劲一方面源于AI浪潮下对全球产业链影响加深，带动相关产品需求增加；另一方面源于海外补库周期下我国制造业具备优势，支撑外需景气。 高端制造领跑外贸，高技术产品成为外贸核心增长主力。 从商品类别来看，海外AI算力投资持续扩张，带动集成电路、自动数据处理设备等相关产业链的景气延续。其中集成电路6月出口同比高达121.9%、较前值提升10.9个百分点，机电产品同比增速升至34.2%、较前值提升6.7个百分点，自动数据处理设备虽然同比增速降至53.1%、较前值减少13个百分点，但依然保持较高增速。 从驱动来看，AI产业相关产品的出口高景气更多是源自价格支撑。①集成电路出口同比高达121.9%，但出口数量6月同比降至-0.38%，高景气来自于价格，出口均价从3月的89.7万美元/百万个持续上涨至6月120.6万美元/百万个。②自动数据处理设备零件附件出口金额5月同比高达297.2%，但出口数量5月同比降至-13.9%，均价从3月的15.4万美元/吨上升至5月的21.8万美元/吨。③存储部件5月出口金额同比高达157.9%，但出口数量同比为-17.5%，出口均价从3月的152.7万美元/万台上升至5月的218.2万美元/万台。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：%、万美元/百万个 此外，汽车、农产品的出口增速变化较大，6月同比增速提升明显。汽车（含底盘）6月出口同比升至69.6%、较前值大幅提升30.3个百分点。农产品出口提速，6月出口同比升至19.8%，较前值提升14.6个百分点。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 劳动密集型商品出口小幅改善。传统劳动密集型产品虽然整体依旧偏弱，但同比增速小幅回暖，6月箱包同比1.7%，较前值上升6.6个百分点，服装同比3.2%，较前值上升7.3个百分点，纺织纱线织物及其制品同比12.2%、较前值上升12.5个百分点，塑料同比17.5%，较前值上升4.7个百分点。 总体来看，6月出口商品结构“强项继续强、弱项有所改善”。 产品竞争力得到持续认可。从半年维度来看，我国产业链优势是支撑高技术出口高增的核心因素。根据海关总署发布的数据显示，今年上半年，自主品牌出口增 长25.4%，占比提升2.4个百分点。1-6月我国出口机电产品1.35万亿元，增长24.4%，商品贡献度占83.3%。高新技术产品出口6043.8亿美元，同比增长38.4%，商品贡献度占52.7%。科技产业链的海外渗透持续发力。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 海外补库周期也为外需的高景气提供了支撑。受地缘供给扰动等因素的影响，海外开展阶段性预防性前置补库，尤其是基础化工产业链中的通用塑料、化纤原料等5、6月出口同比增速均处于较高水平。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 外贸多元化加深。从国别地区来看，对美出口同比明显降速，非美国家/地区出口同比大多出现不同程度的上升。其中对美出口6月同比降至13.9%，较前值下降21.5个百分点。6月对美出口增速显著回落，本质是去年美国对等关税扰动带来的基数效应余波逐步消退，而非对美出口景气的显著下降。实际从金额来看，对美出口金额6月在434.6亿美元、较前值390.3亿美元仍有一定程度上升。而6月对美出口金额规模也较符合近年来的季节性。 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：亿美元 数据来源：Wind，财通证券研究所；单位：% 受到AI产业周期影响，对韩出口6月维持较高景气、同比增速维持在42.6%的高增长。对欧盟出口6月增速有所提升，同比升至18.5%、较前值提升10.9个百分点。对东盟出口增速亦呈现“强上强”，6月同比增速升至34.5%、较前值提升10.2个百分点。而对日本出口增速明显下降，6月同比降至6.9%，较前值下降4.1个百分点。 相较于出口，6月进口提速尤为明显。从商品来看，一是AI相关产业链是进口增长的主要支撑。其中6月机电产品进口同比升至47.5%、较前值提升9.3个百分点，6月集成电路进口同比升至72.3%、较前值提升4.3个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比大幅提升至156.7%、较前值提升76.6个百分点。二是大宗商品进口有所恢复。其中6月铁矿石进口同比升至18.3%、较前值提升11.8个百分点，大豆进口同比升至18.8%、较前值提升29.1个百分点，煤及褐煤进口同比升至60.7%、较前值提升49.9个百分点。 数据