2025年棕榈油市场表现及2026年展望
天气与政策影响
- 2025年，天气是影响农业产出的主要因素之一，政府政策同样重要。印尼2025年的天气状况良好，几乎无干旱，为产量提升创造了有利条件，预计2026年产量将持续改善。
- 马来西亚则经历了广泛干旱，尽管2024年产量有所恢复，但基础条件不佳，需持续关注工人许可的可用性。近期Sabah东海岸的洪水未影响主要种植区。
印尼棕榈油市场
- 印尼成熟面积仍在扩张，但自2008-2013年繁荣期后扩张速度显著放缓。虽然重新种植对长期生产力至关重要，但短期内会减少产量。政府土地“重新分类”政策减少了重新种植面积。
- 2025年上半年棕榈油产量增长强劲，预计10月达到峰值，第四季度将显著放缓。2026年产量增长将趋于正常，上半年增速放缓。“重新分类”土地的化肥或维护减少影响将在2026年底才显现。
- 印尼生物柴油计划是重要变量，B40目标已宣布，B50可能性较低（当前价差下），道路试验需至少六个月，当前资金可能很快耗尽，可能提高关税和减缓供应商付款速度。
马来西亚棕榈油市场
- 马来西亚广泛干旱导致产量恢复依赖工人到岗，基础条件不佳。需关注工人许可情况。近期Sabah东海岸洪水未影响主要种植区。
- 2025年产量增长强劲，但出口量仍低于2019年峰值，尤其是棕榈仁油出口因70%在印尼内销而减少。
全球市场与竞争
- 全球棕榈油出口量仍低于2019年峰值，受棕榈仁油出口减少影响。
- 棕榈油不再是边际供应来源，植物油供应增长主要由菜籽和向日葵决定，最终取决于大豆压榨量。
- 美国大豆市场：豆油成为主要驱动因素，豆粕价格通常低于大豆，压榨能力显著扩大。豆油对EPA政策高度敏感，下次预期12月中旬。
- 区域需求差异：印度豆油占压榨收入份额上升（因乙醇生产增加DDG供应），中国豆油过剩，印度豆油需求疲软。
中国市场
- 中国大豆压榨量创新高，因国内豆油消费缓慢、生猪利润健康及避免美国大豆。阿根廷税收假期导致大豆进口量维持高位。冬季棕榈油竞争力下降，其他植物油限制价格上涨。
结论与预测
- 2026年棕榈油行业前景乐观：印尼天气良好，产量提升；成熟面积扩张但重新种植受限；2025年产量增长在年底放缓；土地政策影响有限；B40目标明确，B50可能性低；生物柴油“新闻”是价格主要驱动因素；生物燃料政策和需求格局重塑全球贸易；印度棕榈油价格竞争力增强；中国豆油出口。
- 2026年上半年棕榈油价格预计 поддерживаться 在4,300-4,500马币/吨区间。
