汽车零部件行业2026年中期投资策略：AI+汽车加速演进，智驾、机器人、全球化共振

AI+汽车加速演进智驾&机器人&全球化共振 glmszqdatemark2026年07月14日 推荐 维持评级 展望2026：智能化&全球化加速人形机器人、缺电等新产业百花齐放。回顾2026Q1，营收端：汽车零部件板块营收2,551.4亿元，同比+2.1%，环比-19.5%，环比下滑主要由于一季度为行业传统淡季。利润端：汽车零部件板块毛利率为18.0%，同比+0.5pct，环比+0.4pct。受规模效应、原材料成本提升及汇兑等因素的综合影响，扣非归母净利率同比下降、环比增长。展望2026H2，总量端：以旧换新政策持续为需求提供支撑，我们预计2026年批发销量有望达到2,961万辆，同比+0.2%，带动汽车零部件公司收入小幅向上。结构端：基于【国联民生汽车零部件五力模型】，整体来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；新产业中人形机器人/缺电处于行业发展初期，空间大、变化大、波动大。估值端：汽车零部件2020年至今/2022年至今/2024年至今/2026年至今/2026.6.18平均PE分别为42.58/37.85/35.02/33.56/30.55倍，当前估值处于历史低位，向上空间较大。 分析师崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 分析师白如执业证书：S0590525110025邮箱：bairu@glms.com.cn 投资策略：智能电动变革竞争格局重塑。根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局>小空间+差格局。 分析师完颜尚文执业证书：S0590525110027邮箱：wanyanshangwen@glms.com.cn 客户维度：销量增长客户仍为首选出海从北美到欧洲。国内端，2026年国内15万元以下市场比亚迪龙头地位稳定、龙二加速诞生，乘用车出海销量高增，因此销量增长较大或增速较高的主机厂产业链仍为首选，看好新势力（零跑）+自主（吉利&比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链。出海端，T链海外产能继续迎来收入释放期及利润爬坡；欧洲新能源化率持续向上，中国汽车零部件有望凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展。 分析师杜丰帆执业证书：S0590525110024邮箱：dufengfan@glms.com.cn 产品维度：智驾平权加速机器人量产在即缺电需求高增。1）智能化：国内智驾正从功能普及迈向高阶渗透，2026年智驾平权有望持续加速，VLA大模型、自研智驾芯片与舱驾一体架构持续落地，推动车企走向“算法模型+车端算力+中央架构”的体系化竞争。海外方面，特斯拉FSD累计行驶里程突破100亿英里，叠加AI算力储备与Robotaxi小规模无监督运营，持续引领商业化验证；2）人形机器人：2026年全球科技巨头共振，产业化进程进入加速期。特斯拉Optimus V3预计年中发布并于7-8月启动规模化量产。国内政策与IPO双轮驱动，汽车主机厂、科技公司强势入局。产业链聚焦T链核心资产；3）缺电：AIDC电源业务需求旺盛北美缺电带动估值重塑。智能时代需求端AI模型迭代持续加速，算力与电力需求同步快速攀升，数据中心需求放量，驱动美国电力负荷高增。海外燃气发电机厂商订单饱满，产能扩张加速匹配AIDC高景气需求。柴发市场呈现外资龙头主导，国产加速突破的市场格局。 相关研究 1．汽车和汽车零部件行业周报20260622：26Q2前瞻：内需待复苏出口高增长-2026/06/222．摩托车行业系列点评二十九：中大排销量维持强势高端车型表现优异-2026/06/183．汽车和汽车零部件行业周报20260614：5月出口持续高增机器人催化临近-2026/06/144．汽车和汽车零部件行业周报20260607：宇树IPO过审5月出口持续高增-2026/06/075．新势力系列点评二十七：5月新势力销量回暖多家新势力销量大幅增长-2026/06/03 投资建议：智能电动重塑秩序，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量；建议关注智能化&新势力产业链：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、科博达、德赛西威】，推荐智能座舱-【继峰股份】，建议关注运营商【文远智行、曹操出行、小马智行（联合覆盖）】；2）新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐H链-【星宇股份、沪光股份】。机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】。北美缺电：AI算力快速增长带来数据中心建设及散热需求增大，动力方面建议关注【潍柴动力、银轮股份】。 风险提示：乘用车行业销量不及预期；智能化渗透率提升不及预期；机器人产业发展不及预期；客户拓展不及预期；AIDC进展不及预期；市场竞争加剧的风险。 投资聚焦 本篇报告为《2026年中期策略报告之汽车零部件篇》，详细展望2026年汽车零部件行业总量、结构及行业竞争格局，AI催化智驾&人形机器人&缺电，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人&缺电等新产业增量。 展望2026年，我们从总量及结构两个维度分析汽车零部件的需求基础及细分行业变化，并进一步细化至客户维度、产品维度两个角度分析重点关注方向： 1）总量，2026年以旧换新政策持续为需求提供支撑，我们预计2026年批发销量2,961万辆，同比+0.2%，乘用车销量增长带动汽车零部件收入小幅向上；出口端当前仅面临美国10%对等关税，影响较小，随汽车零部件企业海外产能释放，预计关税影响越来越小； 2）结构，客户维度国内看好增速高的新势力（零跑）+自主（吉利&比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链，外销看好汽车零部件海外产能进入业绩释放期的重点公司；产品维度看好智驾芯片、算法方案、RoboX细分领域；人形机器人2026年有望迎量产元年，特斯拉、英伟达、华为等产业链重点公司；北美缺电链受益于AIDC电源业务需求旺盛，带动估值重塑。 3）本篇报告与市场不同之处： 我们站在【国联民生汽车零部件研究框架】基础上，认为汽车零部件行业空间=单车配套价值量*汽车销量*产品渗透率，短期成长主要取决于客户维度，长期空间主要取决于产品维度，优质客户*优质赛道孕育大公司：优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>小空间+好格局>大空间+差格局>小空间+差格局。2026年从客户角度明确看好自主整车厂产业链及零部件出海，从产品角度明确看好智能驾驶及人形机器人、缺电等新兴产业板块。 1）自主产业链：我们认为好的整车厂客户应具备销量增长高、销量增速快、供应链层级少、给予产业链公司横向拓展机会的特点，看好新势力（零跑）+自主（吉利&比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链的公司受益于客户端销量增长，带来的收入及利润提升； 2）全球化：特斯拉带领下，中国汽车零部件跟随特斯拉到墨西哥，并逐渐走向欧洲、美国、东南亚。我们看好2026年海外新能源化率会持续向上，中国汽车零部件有望凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展； 3）智能化：智驾平权加速，Robotaxi商业化推进。国内高阶智驾向主流价格带下探，2026年NOA渗透率有望持续提升；海外特斯拉FSD迭代加速，Robotaxi小规模无监督运营开启。产业链聚焦大算力智驾芯片、座舱域控及HUD等高价值量环节，具备高价值量、高渗透率增长潜力和国产化替代加速的确定性； 4）人形机器人：巨头共振入局，2026年量产提速。特斯拉Optimus V3预计年中发布并规模化量产，英伟达、华为及国内车企加速布局，产业化进程进入加速期。产业链重点关注T链核心资产及丝杠、电机、传感器、灵巧手等硬件升级方向。 5）缺电：AIDC电源业务需求旺盛北美缺电带动估值重塑。智能时代需求端AI模型迭代持续加速，算力与电力需求同步快速攀升，数据中心需求放量，驱动美国电力负荷高增。海外燃气发电机厂商订单饱满，产能扩张加速匹配AIDC高景气需求。柴发市场呈现外资龙头主导，国产加速突破的市场格局。 资料来源：国联民生证券研究所绘制 资料来源：国联民生证券研究所绘制 目录 投资聚焦.....................................................................................................................................................................2 1.1总量：汽零收入与乘用车销量正相关规模效应提振盈利能力................................................................................................71.2细分行业差异显著智能化表现最优............................................................................................................................................101.3小结....................................................................................................................................................................................................11 2展望2026：智能化&全球化加速人形机器人百花齐放.........................................................................................12 2.1总量：以旧换新政策延续促进需求修复....................................................................................................................................122.2结构：五力模型优选主线智能化、全球化、新产业...............................................................................................................132.3小结....................................................................................................................................................................................................14 3.1出海：看好零部件全球布局重视欧洲链业绩释放...................................................................................................................153.2国内：自主份额持续增长重视新势力+吉利产业链...................................