汽车和汽车零部件行业周报：乘用车需求向好 智驾下沉与高端跃迁共振

证券研究报告12025年06月08日维持评级[Table_Author]崔琰执业证书：S0100523110002cuiyan@mszq.com1.汽车和汽车零部件行业周报20250602：无人配送需求强劲L4场景应用加速落地-20252.新势力系列点评十九：5月车市稳步向上新势力自研芯片落地-2025/06/023.人形机器人行业系列深度报告二：NVIDIA“大脑”能力齐备具身智能浪潮已至-2025/4.汽车和汽车零部件行业周报20250525：小米、小鹏自研芯片智能化竞争升维-2025/055.人形机器人行业系列深度报告一：智能具身创启未来纪元-2025/05/18 推荐分析师邮箱：相关研究/06/0205/31/25 目录1周观点：乘用车需求向好智驾下沉与高端跃迁共振.................................................................................................31.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起...................................................................................................................31.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量..................................................................................................................................41.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启..............................................................................................................................41.4摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头..............................................................................................................................51.5重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值.........................................................................................................................61.6轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长..................................................................................................................................62本周行情：整体弱于市场.........................................................................................................................................83本周数据：2025年5月第5周乘用车销量46.6万辆同比+18.3%环比+16.7%...............................................103.1地方开启新一轮消费刺激政策.......................................................................................................................................................103.3 2025年5月第5周乘用车销量46.6万辆同比+18.3%环比+16.7%..............................................................................123.4 2025年5月整体折扣相较于2025年4月放大........................................................................................................................133.5 PCR开工率维持高位.......................................................................................................................................................................144本周要闻：长安汽车独立为一级中央企业小鹏联手华为发布全新车载AR-HUD...................................................194.1电动化：长安汽车发布公告独立为一级中央企业...................................................................................................................194.2机器人：乐动机器人赴港IPO.......................................................................................................................................................204.3智能化：小鹏联手华为发布全新车载AR-HUD........................................................................................................................216本周公告..............................................................................................................................................................247重点公司..............................................................................................................................................................268风险提示..............................................................................................................................................................27插图目录..................................................................................................................................................................28表格目录..................................................................................................................................................................28 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1周观点：乘用车需求向好智驾下沉与高端跃迁共振1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起智驾下沉与高端跃迁共振，看好智驾加速落地。2025年5月28日小鹏M03加推Max版（含502km/600km续航）及Plus版，上市1小时大定量达12,566台，超过去年同期表现，其中Max版订单占比高达83%（约10,430台），用户实测反馈LCC车道保持、自动泊车等功能显著降低驾驶负担，平价智驾口碑不断发酵。展望后续，理想纯电旗舰SUV i8（2025年7月正发布）将首次搭载VLA大模型，在多模态交互与复杂场景泛化上具备差异化优势，可实现包括语音指令执行、漫游找车位、拍照定位代驾等核心能力。当前智驾行业呈现“两极穿透”特征：15万元市场以性价比方案加速普及（小鹏MONA03），高端车型向多模态融合演进（理想VLA架构革新），技术路径从堆料竞赛转向效能优化，看好强智能化车企带动下智驾加速普及。乘用车基本面向上建议关注强产品周期车企。5月第5周（5.26-6.1）乘用车销量46.6万辆，同比+18.3%，环比+16.7%；新能源渗透率53.1%，环比-2.4pct，周销量快速恢复。乘联会初步推算5月狭义乘用车零售总市场规模约为185.0万辆左右，同比+8.5%，环比+5.4%，其中新能源零售预计可达98万，渗透率52.9%。分车企看，5月零跑、理想、小米表现亮眼，零跑5月交付45,067辆，同比+148.1%，环比+9.8%；理想5月交付40,856辆，同比+16.7%，环比+20.4%；小米5月交付超28,000辆。展望，后续将迎新车密集催化，重点新车包括小米YU7、理想i8、小鹏G7、吉利银河星舰9、零跑B01、零跑C16改款等，建议关注基本面向上及具有智驾能力的公司。乘用车：以旧换新政策延续刺激内需向好。近期，国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车：1）补贴范围将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；2）报废补贴单车补贴金额维持（购买新能源车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油车单台补贴1.5万元）。此前由于2024年12月补贴政策未明确是否延续，部分消费者提前购车，2025年1月需求有所前置，政策出台有望促进需求平稳过渡，为2025年整体需求托底。看好智能化、全球化加速突破的优质自主，【吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯】，建议关注【小米集团】。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量零部件：零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。持续跟踪关税进展，短期重点关注自主产业链。“对等关税”及“第232条关税”下，外需下行对于出口和经济的拖累幅度，可能会明显弱于首轮中美贸易摩擦。预计后续政策对冲将以刺激消费为重。此外，本次美国关税对汽车零部件企业在墨西哥及东南亚等地区的影响较小，于海外有布局的零部件企业短期不受影响，持续跟踪关税进展和落地情况。短期建议重点关注国内自主车企产业链，不受美国关税影响。2025年智能驾驶将迎来颠覆性拐点，技术平权与成本革命重塑产业格局。我们认为，比