汽车零部件行业2026年度投资策略：2025智驾平权加速 2026智驾&机器人&全球化共振

2025智驾平权加速2026智驾&机器人&全球化共振 glmszqdatemark2026年01月15日 推荐 维持评级 展望2026：智能化&全球化加速人形机器人百花齐放。回顾2025年，2025Q1-3国内批发2,116万辆、同比+13.3%，带动汽车零部件板块收入同比+8.3%；受自主品牌占比提升、年降压力较大影响，板块净利率同比-0.5pct。展望2026年，预计以旧换新政策有望延续、为需求提供支撑，2026年批发销量有望达到3,030万辆，同比+1.0%，带动汽车零部件公司收入向上。结构端，基于【国联民生汽车零部件五力模型】，整体来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；新产业中人形机器人处于行业发展初期，空间大、变化大、波动大。 投资策略：智能电动变革竞争格局重塑。根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局>小空间+差格局。 分析师崔琰执业证书：S0590525110023邮箱：cuiyan@glms.com.cn 分析师白如执业证书：S0590525110025邮箱：bairu@glms.com.cn 客户维度：销量增长客户仍为首选出海从北美到欧洲。国内端，2026年销量增长较大或增速较高的主机厂产业链仍为首选，看好吉利、比亚迪等自主及华为、小米等新势力产业链；出海端，T链海外产能继续迎来收入释放期及利润爬坡；欧洲新能源化率持续向上，中国汽车零部件有望凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展。 分析师完颜尚文执业证书：S0590525110027邮箱：wanyanshangwen@glms.com.cn 产品维度：智驾平权加速机器人量产在即。1）智能化：智能化迎来全球共振与产业加速。国内方面，智驾平权趋势确立，2025年开启产业化元年，2026年随着政策催化与无图NOA技术成熟，高阶智驾加速向大众市场渗透，渗透率有望持续提升。海外方面，特斯拉凭借FSD V14迭代与强大算力储备引领技术潮流，Robotaxi商业化验证开启，Cybercab量产在即。产业链方面，端到端大模型驱动算力需求指数级增长，智能座舱向体验升维跨越。展望2026年，大算力智驾芯片与座舱域控等核心赛道将迎来规模化高增，具备显著的产业投资价值；2）人形机器人：2026年全球科技巨头共振，人形机器人迎来量产元年。AI大模型赋能具身智能，打破应用与成本瓶颈，推动行业从主题概念转向长期成长。海外特斯拉Optimus领跑，科技生态加速落地；国内政策与IPO双轮驱动，汽车主机厂凭借制造及供应链优势强势入局，头部初创公司2026年迎来密集IPO。产业链聚焦T链核心资产，丝杠、轴向磁通电机、视触觉传感器等硬件升级成为主线，具备规模化量产及海外布局能力的细分龙头将深度受益。 相关研究 1．汽车和汽车零部件行业周报20251228：云深处启动上市辅导关注机器人+智能化板块-2025/12/282．汽车和汽车零部件行业周报20251221：首批L3车型获准入许可关注智能化板块-2025/12/213．摩托车行业系列点评二十三：中大排销量稳健出海与高端化齐驱-2025/12/204．汽车和汽车零部件行业周报20251214：银河通用筹备赴港上市关注人形机器人板块-2025/12/145．汽车和汽车零部件行业周报20251207：特朗普政府政策焦点转向机器人关注T链主线-2025/12/07 投资建议：智能电动重塑秩序，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量；2022/2023/2024/2025年至今智能化+汽车电子+轻量化核心赛道PE-TTM为45/36/26/36X，AI催化智驾及机器人行业发展加速，有望促进板块市盈率提升。 建议关注智能化&新势力产业链及轮胎板块：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达、德赛西威、经纬恒润】，推荐智能座舱-【继峰股份】，建议关注运营商【文远智行、曹操出行、小马智行（联合）】；2）新势力产业链：推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；3）轮胎：推荐-【赛轮轮胎、森麒麟】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】。 风险提示：全球及国内乘用车销量不及预期；智能化渗透率提升不及预期；机器人新产业发展不及预期；客户拓展不及预期；市场竞争加剧的风险。 投资聚焦 本篇报告为《2026年度策略报告之汽车零部件篇》，详细展望2026年汽车零部件行业总量、结构及行业竞争格局，AI催化智驾&人形机器人，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量。 展望2026年，我们从总量及结构两个维度分析汽车零部件的需求基础及细分行业变化，并进一步细化至客户维度、产品维度两个角度分析重点关注方向： 1）总量，2026年以旧换新政策有望延续，为需求提供支撑，我们预计2026年批发销量3,030万辆，同比+1.0%，乘用车销量增长带动汽车零部件收入向上；出口端当前仅面临美国10%对等关税，影响较小，随汽车零部件企业海外产能释放，预计关税影响越来越小； 2）结构，客户维度国内看好增速高的小米、零跑、蔚来、小鹏、华为智选等新势力产业链，及自主吉利、比亚迪产业链，外销看好汽车零部件海外产能进入业绩释放期的重点公司；产品维度看好智驾芯片、算法方案、RoboX细分领域，人形机器人2026年有望迎量产元年，特斯拉、英伟达、华为等产业链重点公司。 本篇报告与市场不同之处： 我们站在【国联民生汽车零部件研究框架】基础上，认为汽车零部件行业空间=单车配套价值量*汽车销量*产品渗透率，短期成长主要取决于客户维度，长期空间主要取决于产品维度，优质客户*优质赛道孕育大公司：优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>小空间+好格局>大空间+差格局>小空间+差格局。2026年从客户角度明确看好自主整车厂产业链及零部件出海，从产品角度明确看好智能驾驶及人形机器人板块。 1）自主产业链：我们认为好的整车厂客户应具备销量增长高、销量增速快、供应链层级少、给予产业链公司横向拓展机会的特点，看好小米、零跑、比亚迪、吉利、华为系等产业链公司受益于客户端销量增长，带来的收入及利润提升； 2）全球化：特斯拉带领下，中国汽车零部件跟随特斯拉到墨西哥，并逐渐走向欧洲、美国、东南亚。2025Q1-Q3欧洲新能源渗透率达到24.4%，预计2026年欧洲新能源化率会持续向上，中国汽车零部件有望持续凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展； 3）智能化：智驾平权加速，有望打开万亿增量空间。国内汽车智能化正加速进入智驾平权阶段，预计2026年智驾平权持续加速。产业链投资机会聚焦于大算力芯片、智能座舱域控制器及HUD等细分领域，具备高价值量、高渗透率增长潜力和国产化替代加速的确定性； 4）人形机器人：海内外龙头加速入局，开启具身智能新纪元。特斯拉Optimus2026年将进入大规模生产阶段，远期需求量级有望达到百亿台；人形机器人产业合力正在形成，产业化奇点已至，2026年有望成为人形机器人量产元年。 资料来源：国联民生证券研究所绘制 资料来源：国联民生证券研究所绘制 目录 投资聚焦.....................................................................................................................................................................2 1.1总量：汽零收入与乘用车销量正相关规模效应提振盈利能力................................................................................................61.2细分行业差异显著智能化表现最优............................................................................................................................................111.3小结....................................................................................................................................................................................................13 2展望2026：智能化&全球化加速人形机器人百花齐放.........................................................................................14 2.1总量：跟踪补贴政策延续情况海外收入展望持续提升...........................................................................................................142.2结构：五力模型优选主线智能化、全球化、新产业...............................................................................................................172.3小结....................................................................................................................................................................................................18 3.1出海：看好零部件全球布局重视欧洲链业绩释放...................................................................................................................203.2国内：自主份额持续增长重视新势力+吉利产业链................................................................................................................283.3小结....................................................................................................................................................................................................29 4.1智能化：智驾渗透提速大算力芯片需求向上.............................................................................