智驾平权开启新时代新质生产延展新空间汽车行业2025年度投资策略

智驾平权开启新时代，新质生产延展新空间——汽车行业2025年度投资策略 “智能驾驶技术不断迭代，“端到端”技术持续探索智能驾驶上限，视觉方案等持续降低高阶智驾成本。 小鹏城市智驾功能下放到15万元价格带，比亚迪开启平价智能化大战略，将高速智驾功能下探到10万价格带，高阶智驾下沉至20万以下已成趋势，供给驱动，L2以上高阶智驾渗透率有望实现加速提升，迎来来10-30%的渗透率提速阶段，带动车企格局变化和产业 智驾平权开启新时代，新质生产延展新空间——汽车行业2025年度投资策略 “智能驾驶技术不断迭代，“端到端”技术持续探索智能驾驶上限，视觉方案等持续降低高阶智驾成本。 小鹏城市智驾功能下放到15万元价格带，比亚迪开启平价智能化大战略，将高速智驾功能下探到10万价格带，高阶智驾下沉至20万以下已成趋势，供给驱动，L2以上高阶智驾渗透率有望实现加速提升，迎来来10-30%的渗透率提速阶段，带动车企格局变化和产业链新机遇。 整车：政策支撑总量平稳，技术创新助力自主份额持续提升。 展望2025年，政策保持延续，且范围扩大，预计行业总量同比增长3-5%，新能源渗透率达到60%。 25万以下经济性市场，智驾下沉、混动放量，行业新能源渗透率有望从40%提升到55%以上，支撑自主龙头稳健增长；25万以上市场自主豪华高歌猛进，有望进一步侵蚀传统豪华车市场，带动新能源渗透率从50%提升到60%。 新车周期是整车投资的核心，具备强车型周期的车企具备穿越短期需求波动的能力。零部件：智能化赛道孕育强阿尔法机会，出海、机器人、低空等打开新成长。 展望2025年我们认为零部件投资主要有三条主线：1）智能化等赛道机会：L2+渗透率持续提升，平价智能时代到 来，有望带动智能化零部件产业链快速成长。细分赛道国产化率持续提速。 2）全球化：国内零部件企业凭借技术、成本与服务优势切入全球供应链，加速欧美等地海外扩张。 3）新质生产力：人形机器人即将实现0→1，打开零部件中长期成长空间；低空经济有望迎来快速发展阶段，订单加速兑现。 商用车：内需筑底，出口稳定，龙头红利表现依旧。 展望2025年，预期以旧换新政策延续催化内需企稳，出口依旧保持高增，总量有望达100万辆，同比+11.1%。客车方面，预期旅游客运车和出口仍有较高增长，展望2025年，大中客车预期销量11.3万辆，同比增长10%。投资建议：把握汽车智能、新质生产力及全球化机遇。