011 方正TMT周周谈AI生态系列20260713

发布时间：2026-07-13 一、核心要点 1. 会议情况：原计划7点半的方正电子团队线上交流提前至6点半，从基本面、估值性价比、趋势确定性维度判断AI板块投资机会，确定电子（晶圆厂/先进封装）、计算机（AI布局思路）、传媒互联网（阿里腾讯二季度业绩前瞻）、通信（超节点）4个行业分享方向。 2. 电子行业：成熟制程代工高景气，满产且订单充足，涨价趋势确定，核心驱动为AI产能挤占、配套零部件需求、存储类订单增长、本地化配套需求；先进封装价格有20%左右涨幅，国内厂商产能满载，上游后道设备景气度高，推荐中芯国际、华虹半导体等晶圆厂及盛科、中兴等交换芯片厂商。 3. 计算机行业：AI投资从涨价、产能驱动转向扩产需求，重点关注上游半导体设备、网络安全、算力租赁三个方向，网络安全处初期阶段且估值有吸引力，算力租赁受益于算力短缺及巨头现金流压力，上游设备为市场核心公约数。 4. 传媒互联网：阿里2026年二季度云计算增速超预期，利润或略超预期，电商外卖减亏，训练费用仍高；腾讯二季度业绩稳健，看点在下半年国产算力卡上线后的资本开支变化，AI相关降本增效推动毛利率提升。 5. 通信行业：WAIC大会将展示超节点服务器方案及AI手机，超节点拉动交换芯片用量翻倍，国产化率提升空间大，重点关注交换芯片（盛科、中兴）及服务器ODM环节投资机会；超节点相关包含51.2T交换芯片、服务器ODM领域，相关厂商有望迎来利润率拐点。 6. 服务器ODM相关：服务器ODM厂商此前因产品同质化严重、竞争激烈，过往利润承压，2026年一季度浪潮净利率回升至1.7%，2026年中报浪潮上半年净利润同比增266%-288%、紫光增84%-123%，两家估值处于历史低位；相关标的包括浪潮、紫光、华擎、中兴。 7. AI手机相关：关注中兴通讯下周WAIC大会上发布的新款AI手机的性能表现与协议优化情况，其首款AI手机曾因协议问题处于测试阶段。 二、后续安排 1. 团队接受一对一投研路演，另有进宝APP可领专业AI工具与投研资料。三、风险与关注 1. 阿里训练费用仍高，AI手机协议优化情况待验证，服务器ODM后续盈利持续性需跟踪